12月市场综述

全国银行理财收益水平止跌转涨，上升1BP至4.15%

价格指数

本月，全国整体银行理财收益止跌转涨，环比上升1BP至4.15%。

从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比上升0.17点至99.26点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.08点至103.22点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.19点至93.33点。

发行指数

本月，全国银行理财发行指数环比上升3.67点至90.85点。

从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降1.06个百分点至72.70%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下降0.43个百分点至21.66%；净值产品申购量占比环比上涨1.49个百分点至5.64%。

净值转型程度指数

本月，全国银行净值产品存续量为4500款，环比增加605款，增速明显提升。

从净值转型程度指数来看，全国净值转型程度指数为3.39点，环比上涨0.49点，较去年同期上升2.33点；其中，全国性银行净值转型程度指数为7.01点，环比上升0.94点，同比上升4.81点；城商行净值产品转型程度指数为2.23，环比上升0.30点，同比上升1.67点；农村金融机构净值转型程度指数为1.18点，环比上升0.24点，同比上升1.06点。

市场风险指数

本月，全国理财风险总指数环比上升2.69点至106.74点。其中，全国银行承担的隐性风险指数为104.49点，环比上升0.66点；价格波动风险指数环比上升0.83点至125.52点；基础资产传导风险指数为100.89点，环比上升8.7点。

1月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场大幅震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1.全国银行理财收益结束跌势，微幅上涨1BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从全国整体指数表现对银行理财产品收益变化进行分析。

全国银行理财收益止跌上扬，环比上升1BP至4.15%

本月全国银行理财收益水平结束此前连续9个月的下跌态势，本月理财收益微幅回升1BP至4.15%。12月，市场流动性保持适度宽松，而银行面临年末监管考核，融资需求上升，促使银行理财收益止跌上行。

从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数结束此前连续下滑趋势，小幅上升0.17点至99.26点，与理财平均收益变动趋势一致。

封闭式预期收益型产品收益上升，带动预期收益型产品总体收益上升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，由于年末金融机构融资需求上升，本月全国封闭式预期收益型产品收益环比上升4BP至4.31%，开放式预期收益型产品收益环比下降5BP至3.90%。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.08点至103.22点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.19点至93.33点。两类价格指数走势相异，封闭式产品价格指数带动预期收益型产品总体价格指数上升。

封闭式非保本预期收益型产品收益连续10个月下滑，跌幅缩小

本月全国封闭式非保本预期收益型产品收益环比下降3BP至4.44%，相应价格指数环比下跌0.69个百分点至106.37点，跌幅较上月缩小。

2.全国银行理财产品发行量环比上升412款至10208款，净值型理财申购量上行加速

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对全国银行理财产品发行量变化进行分析。

全国银行理财发行指数连续两月上升，本月共发行10208款

本月，全国银行理财发行量为10208款，环比上升412款。年末银行面临监管考核，融资需求增加，促使理财产品发行量上涨。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升3.67点至90.85点，变动与产品发行量变化一致。

净值型理财产品申购数量及占比均大幅上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降1.06个百分点至72.70%，封闭式预期收益型产品发行量仍然占据绝对主导地位；开放式预期收益型产品申购量占比环比下降0.43个百分点至21.66%；净值产品申购量占比环比上涨1.49个百分点至5.64%。

农村金融机构发行量涨幅明显，仅全国性银行发行量小幅下降

本月，全国范围来看全国性银行理财发行量为3299款，环比减少14款；城商行发行量为3755款，环比增加165 款；农村金融机构发行量为3154款，环比增长261款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为32.32%，环比下降1.50个百分点；城商行发行量占比为36.78%，环比增加0.14个百分点；农村金融机构发行量占比为30.90%，环比增加1.36个百分点。本月，农村金融机构发行量涨幅明显，仅全国性银行发行量小幅下降。

3.全国银行净值化转型程度指数增速明显提升

银行理财净值化转型指数反映了全国银行净值产品存续数量增减情况。可从银行类型角度出发，对全国银行理财净值产品存续量变化进行分析。

全国净值转型程度指数持续提升，环比上涨0.49点至3.39点

本月，全国银行理财市场净值产品存续量为4500款，环比增加605款，增速明显加快。从净值转型程度指数表现来看，本月，全国净值转型程度指数为3.39点，环比上涨0.49点，较去年同期上升2.33点。上图可看出，本月全国银行理财净值化转型速度显著提升。

全国性银行增速领先，各类型银行净值产品存续数量增速均有提升

本月，从全国净值产品存续数量来看，全国性银行净值产品存续量为2703款，环比增加251款；城商行净值产品存续量为1454款，环比增加198款；农村金融机构净值产品存续量为344款，环比增加69款。本月，全国性银行增速领先，同时各类型银行净值产品存续数量增速均有提升。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月全国性银行净值转型程度指数为7.01点，环比上升0.94点，同比上升4.81点；城商行净值产品转型程度指数为2.23，环比上升0.30点，同比上升1.67点；农村金融机构净值转型程度指数为1.18点，环比上升0.24点，同比上升1.06点。整体来看，全国性银行净值化转型程度及其增速明显领先于其他银行，各类银行净值化转型程度指数增速均有所回升。

4.27家银行拟设立理财子公司，中行、建行首获批

本月，城市商业银行发行净值产品266款，占比38.11%，环比回升1.22个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行239款，占比34.24%，环比下降2.43个百分点；股份制商业银行发行110款，占比15.786%，环比下降0.02个百分点；农村商业银行发行83款，占比11.89%，环比上升1.23个百分点。本月各类型银行新发净值产品数量均比上月有显著增加，城商行与国有行新发产品数量差距扩大，各行占比总体与上月变化不大。

截止2018年12月底，已有27家银行公告拟设立理财子公司，其中，包括6家国有控股银行、9家股份制银行、10家城市商业银行以及顺德农商和广州农商两家农村金融机构。2018年12月26日，中国银行、建设银行两家申报的理财子公司获得监管批复，市场理财子公司设立热情持续高涨。

5.全国银行理财风险总指数结束下行趋势，上升2.69点至106.74点

全国银行理财风险指数是由目标银行承担的隐形风险、价格波动风险以及投资于基础资产传递风险三类风险加权所得，主要反映了银行理财市场的整体风险状况。该指数越大说明对应市场的风险也越高，反之则风险越低。

本月全国理财风险总指数结束下行趋势，环比上升2.69点至106.74点。年末资金面扰动、股市不振等因素引发风险总指数上涨。

基础资产传导风险大幅上涨引致银行理财总体风险上升

一般而言，银行承担的隐性风险主要是指刚性兑付前提下银行为理财产品预期收益率提供的隐性背书所带来的风险；价格波动风险指的是银行理财产品到期后无法按照预期收益率兑付的风险；而基础资产传导风险即为由投资的基础资产传递而来的风险。

本月，从风险指数的各细项指标来看，全国银行承担的隐性风险指数小幅环比上升0.66点至104.49点，总体保持平稳；价格波动风险指数本月延续上升趋势，环比上升1.83点至125.52点；受年底资金面扰动引发债市调整，同时本月股市表现疲软，沪深300指数持续下挫，底层资产变化引发基础资产传导风险指数环比上升8.7点至100.89点。