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研究支持：普益标准

8月市场综述

辽宁省银行理财收益缓步回落，农村金融机构净值转型进度相对滞后

价格指数

本月，辽宁省整体银行理财收益环比下降8BP至4.49%。其中，封闭式银行理财收益环比下降10BP至4.71%；开放式银行理财收益环比下降7BP至4.15%。

从价格指数表现来看，辽宁省银行理财价格指数维持下行趋势，环比下降2.06点至107.39点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌2.28点至112.79点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.72点至99.29点。

发行指数

本月，辽宁省银行理财发行量维持收紧趋势，理财发行指数环比下降0.74点至56.29点，跌幅持续扩大。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.32个百分点至75.11%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨0.23个百分点至20.61%；净值产品申购量占比略微下降，环比下滑0.56个百分点至4.27%。

净值转型程度指数

本月，辽宁省银行理财市场净值产品存续量为1604款，环比增加85款。分银行类型来看，全国性银行净值产品存续量为1577款，环比增加79款；城商行净值产品存续量为26款，环比增加6款；农村金融机构净值产品存续量为1款，与上月持平。

从净值转型程度指数来看，本月辽宁省净值转型程度继续升高，但上升幅度较上月有所减弱。整体来看，本月辽宁省净值转型程度指数为4.64点，环比上涨0.68点，同比上升2.67点。从银行类型来看，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为5.23点，环比上升0.82点，同比上升3.09点；城商行净值产品转型程度指数为0.66，环比上升0.14点，同比上升0.44点；农村金融机构净值产品转型程度指数为0.24，环比下滑0.03点，同比上升0.24点。

9月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在生活消费品与房租轮番上涨环境下，辽宁省银行理财收益仍是全国CPI水平两倍多，宜选择银行理财产品抵御通货膨胀压力，保持投资收益稳健性。

　　1.辽宁省银行理财收益环比下滑8BP，跌幅扩大

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　辽宁省银行理财收益持续下行，环比下降8BP至4.47%

　　本月辽宁省银行理财收益水平维持下行趋势，环比下降8BP至4.49%。8月，资金面继续“合理充裕”总基调不变，央行通过公开市场操作适时对冲缴税缴准、地方债集中发行带来的流动性冲击，呵护了资金面的平稳。但与上月相比，本月中下旬资金面宽松程度呈现边际收紧。短端利率小幅基本持平，长短利率继续下行，金融机构融资成本进一步下降。

　　观察锦州银行理财收益情况，其平均理财收益环比下跌10BP至4.72%，跌幅相较上期略有扩大，和辽宁省整个地区的银行理财收益走势基本相同。

　　从价格指数来看，本月辽宁省银行理财价格指数环比下降2.06点至107.39点，跌幅较上期有所扩大。从产品定价角度看，锦州银行理财平均收益领先辽宁省银行理财平均水平23BP，优势仍较为显著。

　　封闭式与开放式预期收益型产品收益持续走低，价格指数相应下行

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月辽宁省封闭式预期收益型产品收益环比下降10BP至4.71%；开放式预期收益型产品收益环比下降7BP至4.15%，封闭式和开放式产品收益跌幅均扩大。在生活消费品与房租轮番上涨环境下，8月中国CPI同比增速约在2%左右，而辽宁省银行理财收益水平仍是其2倍多，说明扣除通货膨胀因素的影响，投资辽宁省银行理财产品具有很好的对抗通胀的收益效应。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌2.28点至112.79点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.72点至99.29点。两类价格指数延续跌势，跌幅较7月都略有扩大。

　　封闭式非保本预期收益型理财产品价格指数及收益应势下滑

　　本月辽宁省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下跌10BP至4.85%；相应价格指数环比下跌2.46点至116.20点。

　　2.辽宁省银行理财产品发行量持续缩减，发行指数继续下滑

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

　　辽宁省银行理财发行指数持续下跌，环比回落0.74点至56.29点

　　本月，辽宁省银行理财产品发行量为2901款，环比下降38款；全国银行理财发行量为10808款，环比下降694款。本资管新规影响逐渐显现，多数银行正处于新旧交替的转型期，新产品发行速度放缓，因此本月理财产品发行总量保持下跌趋势。净值型产品数量随趋势小幅下降，但总体仍稳定，新规带来的净值化趋势不变。

　　从发行指数来看，辽宁省银行理财发行指数环比下跌0.74点至56.29点，跌幅较上期缩小，且跌幅低于全国银行理财发行指数跌幅。

　　辽宁省封闭式预期收益型产品发行量占比上升

　　从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升0.32个百分点至75.11%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨0.23个百分点至20.61%；净值产品申购量占比略微下降，环比下滑0.56个百分点至4.27%。封闭式预期收益型产品发行量仍然占据主导地位。

　　从各类产品占比走势来看，虽然本期净值型产品申购量占比小幅下降，但总体来看封闭式产品发行量占比走势呈趋势性下降状态，开放式预期收益型产品与净值产品申购量占比整体呈上行趋势。开放式产品更为灵活，受到投资者欢迎；净值型产品在监管政策的鼓励下，未来占比将持续扩大。

　　辽宁省全国性银行发行量持续下跌，城商行和农村金融机构发行量环比上涨

　　本月，辽宁省全国性银行理财发行量为2304款，环比减少72款；城商行发行量为489款，环比增长30款；农村金融机构发行量为108款，环比增加4款。从各类型银行理财发行量占比来看，辽宁省全国性银行发行量占比为79.42%，环比下跌1.42个百分点；城商行发行量占比为16.86%，环比上升1.24个百分点；农村金融机构发行量占比为3.72%，环比增加0.18个百分点。辽宁省全国性银行理财产品发行量虽占据绝对优势，但其他两类银行发行量占比亦有稳步上涨。

　　3.辽宁省银行净值转型程度稳步推进

　　银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　辽宁省净值转型程度指数上行加速，环比上涨0.68点至4.64

　　本月，辽宁省银行理财市场净值产品存续量为1604款，环比增加85款，增幅为5.60%，较上期有所下降。

　　从净值转型程度指数表现来看，本月辽宁省净值转型程度指数为4.64点，环比上涨0.68点，较去年同期上升2.67点。在资管新规要求银行理财向净值化转型的大背景下，辽宁省银行持续推动理财产品净值化，净值化转型程度近一年以来显著提高。

　　辽宁省各类型银行净值化转型程度较去年同期均有两倍以上明显提升

　　本月，辽宁省全国性银行净值产品存续量为1577款，环比增加79款；城商行净值产品存续量为26款，增加6款；农村金融机构净值产品存续量为1款，与上月持平。辽宁省全国性银行持续发力，在净值产品存续量与增量依然处于绝对优势。

　　从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为5.23点，环比上升0.82点，同比上升3.09点；城商行净值产品转型程度指数为0.66，环比上升0.14点，同比上升0.44点；农村金融机构净值产品转型程度指数为0.24，环比下滑0.03点，同比上升0.24点。整体来看，所有类型银行均在积极布局净值型产品，各类型银行净值化转型程度较去年同期均有两倍以上明显提升。本月，辽宁省全国性银行净值化转型加速，净值转型程度指数在各类银行中环比增长最多。

　　净值新产品创新管理费计提风险准备金机制

　　本月，城市商业银行发行净值178款，占比48.37%，环比上升18.17个百分点；国有控股银行次之，发行89款，占比24.18%，环比下降11.85个百分点；股份制商业银行发行71款，占比19.29%，环比下降7.01个百分点。城商行新发行净值型产品超过全国性银行，占比近半，表明城商行在净值产品方面布局加速。

　　本月，某地区城商行在新发行的净值型产品设计上采取了一些创新形式，例如在风险管理上，按照产品管理费收入的一定比例计提风险准备金，用于弥补因管理人违法违规、违反资产管理产品协议、操作错误或者技术故障等给资产管理产品财产或者投资者造成的损失；在收益设计上，针对不同的投资资产类别设置不同的业绩比较基准等。全国性银行与城商行纷纷加速推进净值型产品布局，并在净值型产品设计上不断创新。