发布机构：锦州银行

研究支持：普益标准

1.7月市场综述

辽宁省银行理财产品净值化转型程度持续推进

价格指数

本月，辽宁省整体银行理财收益环比下跌3BP至4.57%。其中，封闭式银行理财收益环比下跌3BP至4.81%；开放式银行理财收益环比下跌3BP至4.22%。

从价格指数表现来看，辽宁省银行理财价格指数维持下行趋势，环比下降0.77点至109.45点，环比下跌0.70%。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.83点至115.07点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌0.68点至101.01点。

发行指数

本月，辽宁省银行理财发行量维持收紧趋势，理财发行指数环比下降25.16点至57.02点，跌幅持续扩大。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为74.79%，环比下降6.37个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为20.38%，环比上升5.58个百分点；净值产品申购量占比为4.83%，环比上升0.79个百分点。

净值转型程度指数

本月，辽宁省银行净值产品存续量为1519款，环比增加113款。分银行类型来看，辽宁省全国性银行净值产品存续量为1498款，环比增加103款；城商行净值产品存续量为20款，环比增加9款；农村金融机构净值产品存续量为1款，环比增加1款。

从净值转型程度指数来看，本月辽宁省净值转型程度继续升高，但上升幅度较上月有所减弱。整体来看，辽宁省净值转型程度指数为3.97点，环比上涨0.35点，同比上升2.11点。分银行类型来看，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为4.41点，环比上升0.38点，同比上升2.36点；城商行净值转型程度指数为0.51点，环比上升0.23点，同比上升0.28点；农村金融机构净值转型程度指数为0.27点，环比上升0.27点，同比上升0.27点。

8月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

本月市场流动性依然充裕，央行的货币政策秉持“稳定偏宽松”的基调，加之理财细则出台，在坚持严监管的方向下部分细节有所放宽，故投资者未来可适当考虑类货币基金产品的投资。

　　2.辽宁省银行理财收益跌幅持续收窄

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　辽宁省银行理财收益持续下行，环比下降3BP至4.57%

　　本月辽宁省银行理财收益水平维持下行趋势，环比下降3BP至4.57%。从市场流动性情况来看，央行年内的第三次定向降准于7月5日正式实施，向市场释放约7000亿元的流动性，同时央行在本月内开展较大规模的MLF操作，故7月内流动性较为充裕，且央行相关操作也向市场发出货币宽松的政策信号。从相关法规情况来看，本月与资管新规相配套的理财细则出台，理财细则整体维持严监管方向，但具体细节部分有所放松，如理财产品投资起点降低、公募银行理财可通过投资证券投资基金间接进入股市等，对银行而言是在艰难转型过程中的利好信息。故结合两方面情况，本月银行理财收益依然维持下降趋势，但跌幅收窄，而预计未来银行理财收益很大概率上会依然维持回落趋势。

　　观察锦州银行理财收益情况，其平均理财收益环比下跌1BP至4.82%，跌幅相较上期而言大幅收缩；与辽宁省整个地区的银行理财收益相比，锦州银行理财收益跌幅小于辽宁省理财收益跌幅，且整体收益情况优于辽宁省平均收益情况。

　　从价格指数来看，本月辽宁省银行理财价格指数环比下降0.77点至109.45点，跌幅较上期有所收窄。从流动性层面来看，7月辽宁省整体的流动性状况与市场保持一致，维持宽松状态。从市场情绪层面来看，央行实行的宽松货币政策，使得商业银行对于市场流动性的信心有所恢复，对于8月的流动性情况持乐观预期，故银行理财价格指数及银行收益情况在未来或将维持原有趋势。

　　封闭式与开放式预期收益型产品收益持续走低，价格指数相应下行

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月辽宁省封闭式预期收益型产品收益环比下降3BP至4.81%，跌幅扩大；开放式预期收益型产品收益环比下降3BP至4.22%，跌幅收缩。

　　从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.83点至115.07点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌0.70点至101.01点。两类价格指数延续跌势，但跌幅较6月有微弱降低。

　　封闭式非保本预期收益型理财产品价格指数及收益微幅下跌

　　本月辽宁省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下跌2BP至4.96%；相应价格指数环比下跌0.54点至118.66点。

　　3.辽宁省银行理财产品发行量持续缩减，发行指数维持下跌

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

　　辽宁省银行理财发行指数持续下跌，环比回落25.16点至57.02点

　　本月，辽宁省银行理财产品发行量为2939款，环比下降1297款；全国银行理财发行量为11264款，环比下降1076款。本月，银保监会发布的理财新规（征求意见稿）作为资管新规的配套细则，在坚持资管新规的核心监管要求的同时，对银行资管业务的管理方面也提出具体要求，银行资管转型压力使得银行理财产品在规模和数量均受到压缩。

　　从发行指数来看，辽宁省银行理财发行指数环比下跌25.16点至57.02点，跌幅持续扩大，且跌幅远高于全国银行理财发行指数跌幅。

　　辽宁省开放式预期收益型产品及净值型产品发行量占比持续上升

　　从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下降6.37个百分点至74.79%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨5.58个百分点至20.38%；净值产品申购量占比继续上升，环比上涨0.79个百分点至4.83%。封闭式预期收益型产品发行量仍然占据主导地位。

　　从各类产品占比走势来看，由于资管新规要求银行理财净值化管理，故近期封闭式产品发行量占比走势出现明显的下降趋势，而开放式预期收益型产品与净值产品申购量占比相应呈上升走势。

　　辽宁省全国性银行及城商行发行量持续下跌，农村金融机构发行量稳步上升

　　本月，辽宁省全国性银行理财发行量为2376款，环比减少1692款；城商行发行量为459款，环比减少21款；农村金融机构发行量为104款，环比增加16款。从各类型银行理财发行量占比来看，辽宁省全国性银行发行量占比为80.84%，环比下跌5.75个百分点；城商行发行量占比为15.62%，环比上升4.29个百分点；农村金融机构发行量占比为3.54%，环比增加1.46个百分点。辽宁省全国性银行理财产品发行量虽占据绝对优势，但其他两类银行发行量占比亦有稳步上涨。

　　4.辽宁省银行净值转型程度稳步深化

　　银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　辽宁省净值转型程度指数环比上涨0.35点至3.97，涨幅微缩

　　本月，辽宁省银行理财市场净值产品存续量为1498款，环比增加103款，增幅为7.38%，较上期有所下降。

　　从净值转型程度指数表现来看，本月辽宁省净值转型程度指数为3.97点，环比上涨0.35点，较去年同期上升2.11点。本月，理财细则出台，其中允许类货币基金产品以摊余成本法计价，使得银行在过渡期内对于净值型产品的推进会相对平稳，故在此利好政策下，银行理财市场整体的净值化转型预计会加快进行。

　　辽宁省农村金融机构打破净值化转型僵局

　　本月，辽宁省全国性银行净值产品存续量为1498款，环比增加103款；城商行净值产品存续量为20款，增加9款；农村金融机构净值产品存续量为1款，环比增加1款。全国性银行净值产品存续量与增量依然处于绝对优势，而农村金融机构的净值型产品也经历了从无到有的过程，净值化转型打破僵局。

　　从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为4.41点，环比上升0.38点，同比上升2.36点；城商行净值产品转型程度指数为0.51，环比上升0.23点，同比上升0.28点；农村金融机构净值产品转型程度指数为0.27，环比上升0.27点，同比上升0.27点。整体来看，所有类型银行均在积极布局净值型产品，全国性银行依然维持其领跑地位，而中小银行在投研能力、市场把控能力、投资者教育等方面都相对薄弱，在很大程度上其转型进度难敌大型银行，而这些能力的相对欠缺也会使得小型银行较大概率上选择跟风大型银行的转型模式。

　　城市商业银行新发净值型产品占比明显增加

　　本月，国有控股银行发行净值111款，占比36.04%，环比下降9.13个百分点；城市商业银行次之，发行93款，占比30.19%，环比上升16.17个百分点；股份制商业银行发行81款，占比26.30%，环比下降9.53个百分点。城商行新发行净值型产品超过股份制商业银行，占比显著增加，表明城商行在净值产品方面加快布局速度。

　　本月有股份制商业银行推出了创新型净值型产品，如采取FOF管理模式、投资权益类资产等。各银行机构加速推进净值型产品布局，净值产品类型不断丰富。