发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

    市场综述：

    华中地区银行理财平均收益下滑至4.56% ，跌幅较5月有所收敛

    价格指数

    本月，华中地区银行理财收益水平延续了此前的下滑趋势，环比下降5BP至4.56%其中，河南省银行理财收益下跌5BP，为4.50%；湖北省银行理财收益下跌25BP，为4.35%；湖南省银行理财收益下跌9BP，为4.50%，江西省银行理财收益下跌6BP，为4.49%。

    从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下降1.06点至109.25点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.74点至114.62点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.53点至101.20点。

    发行指数

    本月，华中地区银行理财发行量继续下滑，环比下跌10.65点至78.70点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降3.16个百分点至75.64%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨1.31个百分点至19.76%；净值产品申购量占比环比上涨1.84个百分点至4.60%。

    从各省发行量来看，江西省跌幅较大。其中，江西省发行量为2799款，环比减少438款；湖南省发行量为3183款，环比减少394款；湖北省发行量为2950款，环比减少383款；河南省发行量为3125款，环比减少405款。

    净值转型程度指数

    本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为1476款，环比增加133款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为1314款，环比增加84款；湖南省银行净值产品存续量为1448款，环比增加130款；河南省银行净值产品存续量为1282款，环比增加134款；湖北省银行净值产品存续量为1268款，环比增加131款。

    从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为3.99点，环比上涨0.65点，同比上升2.07点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为5.08点，环比上升0.79点，同比上升2.46点；湖南省净值转型程度指数为4.47点，环比上升0.76点，同比上升2.33点；河南省净值转型程度指数为4.39点，环比上升0.84点，同比上升2.50点；湖北省净值转型程度指数为4.45点，环比上升0.85点，同比上升2.53点。

    7月指数变动趋势

    1.华中地区银行理财收益环比下降5BP至4.56%

    银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

    华中地区银行理财收益持续下行，跌幅有所收敛

    本月，华中地区银行理财收益水平延续了此前的下滑趋势，环比下降5BP至4.56%。近期市场流动性整体偏宽松，6月，央行宣布自7月5日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点，将释放资金共计约7000亿元，实施今年以来第三次降准操作，合理充裕的资金面促使金融机构融资成本随之下降。 预计随着降准政策的落实，银行间市场流动性压力趋于下降，银行理财价格指数大幅上升可能性较小。

    从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下降1.06点至109.25点，跌幅较上月有所缩小。与全国平均水平相比，二者基本一致，无明显差异，反映出华中地区资金面未受特质因素的影响。

    封闭式与开放式预期收益型产品收益持续走低，价格指数均下滑

    除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

    从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比下降9BP至4.79%，开放式预期收益型产品收益环比下降6BP至4.23%。

    从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.74点至114.62点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.53点至101.20点。两类价格指数延续了上月的下跌势头，但跌幅相对缩小。

    半开放式理财价格指数环比下降1.12至112.84，跌幅较上月收窄

    本月，华中地区银行理财开放、半开放产品价格指数本月均保持上月下调局势，继续小幅回落。半开放式理财价格指数环比下降1.60点至110.84，跌幅较前期有所收窄，指数曲线走势相对平缓。

    汉口银行理财收益跌幅较大，与华中地区理财利差逐渐缩小

    本月，汉口银行与华中地区银行理财平均收益均下滑。6月，汉口银行理财收益跌幅较大，与华中地区理财利差逐渐缩小，汉口银行理财平均收益4.59%，华中地区银行理财平均收益4.56%。

    2.华中地区各省理财收益进一步下降，但收益水平远高于6月CPI同比涨幅

    本月，受央行定向降准的影响，市场流动性相对宽松，市场利率走低，华中地区各省银行理财收益水平进一步下降。其中，河南省银行理财收益下跌5BP，为4.50%；湖北省银行理财收益下跌25BP，为4.35%；湖南省银行理财收益下跌9BP，为4.50%，江西省银行理财收益下跌6BP，为4.49%。湖北省银行理财收益下跌幅度较大，江西省、河南省与湖南省的跌幅基本一致。与当月中国CPI同比增速（1.9%）相比，华中地区银行理财收益水平是其两倍之多。

    3.华中地区银行理财产品发行量环比下滑，跌幅扩大

    银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

    华中地区银行理财发行指数跌幅扩大，环比下跌10.65点至78.70点

    本月，华中地区银行理财产品发行量为3805款，环比下降515款；全国银行理财发行量为12340款，环比下降513款。随着资管新规正式版本落地，对保本类理财产品的禁止性规定变得明确，因此本月理财产品发行总量继续微幅下跌，未出现周期性反弹。

    从发行指数来看，华中地区银行理财发行指数环比下跌10.65点至78.70点，发行指数远低于100，表明华中地区当月发行量已低于2015年12月基期水平。与全国相比，华中发行指数更低，反映出全国银行理财发行量增速较华中地区更高。

    华中地区封闭式预期收益型产品发行量占比趋势性下降

    从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降3.16个百分点至75.64%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨1.31个百分点至19.76%；净值产品申购量占比环比上涨1.84个百分点至4.60%。封闭式预期收益型产品发行量仍然占据主导地位。

    从各类产品占比走势来看，封闭式产品发行量占比走势呈趋势性下降状态，开放式预期收益型产品与净值产品申购量占比整体呈上行趋势。资管新规要求银行理财向净值化转型，预期净值产品占比会持续保持上升态势。

    华中四省市银行理财发行量均下降，江西跌幅较大

    本月，江西、湖南、湖北、河南四个地区银行理财产品发行量均有所减少。其中江西省发行量为2799款，环比减少438款；湖南省发行量为3183款，环比减少394款；湖北省发行量为2950款，环比减少383款；河南省发行量为3125款，环比减少405款。从各省银行理财产品发行量占比来看，本月江西省发行量占比为73.56%，环比减少8.15个百分点；湖南省发行量占比为83.65%，环比增长0.85个百分点；湖北省发行量占比为77.53%，环比增长0.38个百分点；河南省发行量占比为82.13%，环比增长0.42个百分点。湖南省发行量依旧稳居华中地区第一位。

    华中地区各类型银行发行量走势分化，全国性银行发行量有所下跌

    本月，华中地区全国性银行理财发行量为2968款，环比减少363款；城商行发行量为649款，环比减少140款；农村金融机构发行量为188款，环比减少12款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为78.00%，环比增长0.90个百分点；城商行发行量占比为17.06%，环比下滑1.21个百分点；农村金融机构发行量占比为4.94%，环比增加0.31个百分点。本月，华中地区各类型银行理财发行量均出现下跌，全国性银行发行量仍占据华中首位。

    4.华中地区银行净值转型不断推进

    银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

    华中地区净值转型程度指数持续提升，环比上涨0.65点至3.99

    本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为1476款，环比增加133款，较上月有明显提升。

    从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为3.99点，环比上涨0.65点，较去年同期上升2.07点。在资管新规要求银行理财向净值化转型的大背景下，华中地区银行理财净值化转型程度近一年以来大幅提高。

    湖南省净值产品存续量最高，江西净值转型程度暂时领先

    本月，江西省银行净值产品存续量为1314款，环比增加84款；湖南省银行净值产品存续量为1448款，环比增加130款；河南银行净值产品存续量为1282款，环比增加134款；湖北银行净值产品存续量为1268款，环比增加131款。湖南省净值产品存续量暂时领先于其他三省。

    从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为5.08点，环比上升0.79点，同比上升2.46点；湖南省净值转型程度指数为4.47点，环比上升0.76点，同比上升2.33点；河南省净值转型程度指数为4.39点，环比上升0.84点，同比上升2.50点；湖北省净值转型程度指数为4.45点，环比上升0.85点，同比上升2.53点。江西成为华中地区首个净值转型程度指数破5的省市。

    各类银行净值产品存续量环比均增，全国性银行净值转型程度大幅领先

    本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为1286款， 增加134款；城商行净值产品存续量为189款，减少1款；农村金融机构净值产品存续量为1款，与上期持平。全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

    从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为4.53点，环比上升0.87点，同比上升2.57点；城商行净值产品转型程度指数为2.61，环比上升0.03点，同比上升0.60；农村金融机构净值转型程度指数为0.07点，与上期持平，同比下滑0.09点。全国性银行在人才、资金、基础设施方面具有先天优势，与区域性银行相比，其理财净值化转型脚步更加快速，农村金融机构净值化程度有待提升。

    国有控股行占据净值发行主导地位，私募类净值逐渐增多

    本月，国有控股银行发行净值145款，占比44.34%，环比上升7.83个百分点；股份制商业银行次之，发行120款，占比36.70%，环比下降6.46个百分点；城市商业银行发行46款，占比14.07%，环比下降4.19个百分点。凭借雄厚的资金实力和投研实力，国有控股行在净值产品布局方面有明显优势。

    本月有股份制商业银行推出了创新型净值型产品，如采取阶梯式申购费、创新的本金支付方式和分红方式等。各家银行机构加速推进净值型产品布。