发布机构：东莞银行

　　研究支持：普益标准

    市场综述：

    广东省银行理财平均收益下滑至4.55% ，跌幅较5月有所收敛

    价格指数

    本月，广东省银行理财收益水平延续了此前的下滑趋势，环比下降4BP至4.55%。封闭式预期收益型产品收益环比下降3BP至4.74%，开放式预期收益型产品收益环比下降5BP至4.27%。

    从价格指数来看，本月广东省银行理财价格指数环比下降0.93点至108.97点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.8点至113.41点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.15点至102.30点。

    发行指数

    本月，广东省银行理财发行指数环比下跌34.75点至107.99点，较上期有较大幅度回落。从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降6.92个百分点至68.76%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨5.25个百分点至27.52%；净值产品申购量占比继续小幅上升，环比上涨1.66个百分点至3.72%。

    净值转型程度指数

    本月，广东省银行理财市场净值产品存续量为1712款，环比增加154款，较上月有明显提升。从各类型银行存续数量看，全国性银行净值产品存续量为1342款，增加142款；城商行净值产品存续量为333款，增加9款；农村金融机构净值产品存续量为37款，增加3款。

    从净值转型程度指数来看，本月，广东省净值转型程度指数为2.58点，环比上涨0.35点，较去年同期上升1.25点。从不同类型银行角度看，广东省全国性银行净值转型程度指数为3.83点，环比上升0.68点，同比上升2.10点；城商行净值产品转型程度指数为1.24，环比上升0.05点，同比上升0.31点；农村金融机构净值转型程度指数为0.86点，环比上升0.07点，同比上升0.47点。

    7月指数变动趋势

    市场因素影响

    央行降准或导致价格指数下降

    《商业银行大额风险暴露管理办法》开始执行或导致发行指数下降

    1.广东省银行理财收益下降4BP至4.55%

    银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数来对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

    广东省银行理财收益持续下行，跌幅有所收窄

    本月广东省银行理财收益水平延续了此前的下滑趋势，环比下降4BP至4.55%。近期市场流动性整体偏宽松，6月，央行宣布自7月5日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点，将释放资金共计约7000亿元，合理充裕的资金面促使金融机构融资成本随之下降。 预计随着降准政策的落实，银行间市场流动性压力趋于下降，银行理财价格指数大幅上升可能性较小。

    从价格指数来看，本月广东省银行理财价格指数环比下降0.93点至108.97点，跌幅较上月有所收窄。与全国平均水平相比，二者基本一致，无明显差异，反映出广东省资金面未受特质因素的影响。

    封闭式与开放式预期收益型产品收益持续走低，价格指数均下滑

    除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

    图2：广东省封闭式与开放式预期收益型产品收益及价格指数走势

    从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月广东省封闭式预期收益型产品收益环比下降3BP至4.74%，开放式预期收益型产品收益环比下降5BP至4.27%。

    从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.8点至113.41点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.15点至102.30点。两类价格指数延续了上月的下跌势头，但跌幅相对缩小。

    半开放式理财价格指数环比下降1.12至112.84，跌幅较上月收窄

    本月，广东省银行理财开放、半开放产品价格指数本月均保持上月下调局势，继续小幅回落。半开放式理财价格指数环比下降1.12点至112.84，跌幅较前期有所收窄，指数曲线走势相对平缓。

    2.东莞银行与广东省理财平均收益均下滑，但仍远高于6月CPI同比涨幅

    本月，受财政支出扩大、央行降准的影响，市场利率走低，东莞银行与整个广东省理财平均收益均下滑。同时，东莞银行理财产品平均收益水平较广东省理财产品平均收益仍保持较明显的优势。与当月中国CPI同比增速（1.9%）相比，广东省银行理财收益水平是其两倍之多，说明投资广东省银行理财产品，仍能给投资者带来较大的实际收益。

    3.广东省银行理财产品发行量趋稳，发行指数跌幅收窄

    银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对广东省银行理财产品发行量变化进行分析。

    广东省银行理财发行指数跌幅收窄，环比下跌4.20点至89.76点

    本月，广东省银行理财产品发行量为5596款，环比下降1801款；全国银行理财发行量为12340款，环比下降513款。随着资管新规正式版本落地，对保本类理财产品的禁止性规定变得明确，因此本月理财产品发行总量继续微幅下跌，未出现周期性反弹，净值型产品数量逆势上扬，资管新规的影响力可见一斑。

    从发行指数来看，广东省银行理财发行指数环比下跌34.75点至107.99点，较上期有较大幅度回落。与全国相比，本月广东省理财发行跌幅更大，今年来其发行指数首次低于全国平均水平。

    广东省封闭式预期收益型产品发行量占比趋势性下降

    从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降6.92个百分点至68.76%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨5.25个百分点至27.52%；净值产品申购量占比继续小幅上升，环比上涨1.66个百分点至3.72%。封闭式预期收益型产品发行量仍然占据主导地位。

    从各类产品占比走势来看，封闭式产品发行量占比走势呈趋势性下降状态，开放式预期收益型产品与净值产品申购量占比整体呈上行趋势。监管鼓励银行理财向净值化转型，预期将带来净值产品占比的趋势性上升。

    广东省各类型银行发行量均呈下跌态势

    本月，广东省全国性银行理财发行量为4036款，环比减少1413款；城商行发行量为1194款，环比减少317款；农村金融机构发行量为366款，环比减少71款。从各类型银行理财发行量占比来看，广东省地区全国性银行发行量占比为72.12%，环比下跌1.54个百分点；城商行发行量占比为21.34%，环比上升0.91个百分点；农村金融机构发行量占比为6.54%，环比增长0.63个百分点。本月，广东省全国性银行理财发行量占比出现下跌，但其发行量仍占据广东省首位，城商行与农村金融机构发行量下滑，但其发行占比上升。

    4.广东省银行净值转型不断推进

    银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分银行类型的角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

    广东省净值转型程度指数持续提升，环比上涨0.35点至2.58

    本月，广东省银行理财市场净值产品存续量为1712款，环比增加154款，较上月有明显提升。

    从净值转型程度指数表现来看，本月，广东省净值转型程度指数为2.58点，环比上涨0.35点，较去年同期上升1.25点。在资管新规要求银行理财向净值化转型的大背景下，广东省银行理财净值化转型程度近一年以来大幅提高。

    各类银行净值产品存续量环比均上升，全国性银行净值转型程度大幅领先

    本月，广东省全国性银行净值产品存续量为1342款，增加142款；城商行净值产品存续量为333款，增加9款；农村金融机构净值产品存续量为37款，增加3款。全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

    从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，广东省全国性银行净值转型程度指数为3.83点，环比上升0.68点，同比上升2.10点；城商行净值产品转型程度指数为1.24，环比上升0.05点，同比上升0.31点；农村金融机构净值转型程度指数为0.86点，环比上升0.07点，同比上升0.47点。整体来看，各类型银行净值化转型程度较去年同期均有明显提升。其中，全国性银行在人才、资金、基础设施方面具有先天优势，与区域性银行相比，其理财净值化转型脚步更加快速。

    国有控股行占据净值发行主导地位，私募类净值逐渐增多

    本月，国有控股银行发行净值145款，占比44.34%，环比上升7.83个百分点；股份制商业银行次之，发行120款，占比36.70%，环比下降6.46个百分点；城市商业银行发行46款，占比14.07%，环比下降4.19个百分点。凭借雄厚的资金实力和投研实力，国有控股行在净值产品布局方面有明显优势。

    本月有股份制商业银行推出了创新型净值型产品，如采取阶梯申式购费、创新的本金支付方式和分红方式等。各家银行机构加速推进净值型产品布局，净值产品类型不断丰本富。