发布机构：锦州银行

研究支持：普益标准

1.6月市场综述

辽宁省银行理财收益持续下降，平均收益下滑至4.60%

价格指数

本月，辽宁省整体银行理财收益环比下跌4BP至4.60%。其中，封闭式银行理财收益环比下跌2BP至4.84%；开放式银行理财收益环比下跌5BP至4.25%。

从价格指数表现来看，辽宁省银行理财价格指数维持下行趋势，环比下降0.78点至110.22点，环比下跌0.71%。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.43点至115.90点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.32点至101.69点。

发行指数

本月，辽宁省银行理财发行量维持收紧趋势，理财发行指数环比下降29.80点至82.19点，跌幅扩大。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为81.16%，环比下降5.17个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为14.80%，环比上升2.97个百分点；净值产品申购量占比为4.04%，环比上升2.20个百分点。

净值转型程度指数

本月，辽宁省银行净值产品存续量为1406款，环比增加111款。分银行类型来看，辽宁省全国性银行净值产品存续量为1395款，环比增加109款；城商行净值产品存续量为11款，环比增加2款；而农村金融机构则尚未发行净值产品。

从净值转型程度指数来看，本月辽宁省净值转型程度继续升高，上升幅度较上月有所增强。整体来看，辽宁省净值转型程度指数为3.62点，环比上涨0.49点，同比上升1.79点。分银行类型来看，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为4.03点，环比上升0.06点，同比上升2.02点；城商行净值转型程度指数为0.28点，环比上升0.06点，同比上升0.05点。

7月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

本月债市未出现新增违约主体，债券市场违约风险相较于上月有所下降。在此背景下，辽宁省银行理财收益跌势趋缓，投资者可适当加大银行理财配置力度，增加投资收益稳健性。

2.辽宁省银行理财收益跌势趋缓

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

辽宁省银行理财收益维持下行趋势，环比下降4BP至4.60%

本月辽宁省银行理财收益水平维持下行趋势，环比下降4BP至4.60%。6月本是传统的流动性短缺时段，但由于5月起央行便频繁进行公开市场操作以增强流动性供给，加之6月央行对金融机构开展常备借贷便利操作共610.3亿元、开展中期借贷便利操作共6630亿元，以及对国家开发银行、中国进出口银行、中国农业发展银行三家银行净增加抵押补充贷款共605亿元，使得本月市场流动性相较以往更为稳定，即便银行面临年中考核，市场流动性也未见较大波动，故而银行理财收益得以维持下降趋势。观察锦州银行理财收益情况，其平均理财收益环比下跌12BP至4.83%，跌幅虽远超辽宁省理财收益跌幅，但整体收益情况仍优于辽宁省平均收益情况。

从价格指数来看，本月辽宁省银行理财价格指数环比下降0.78点至110.22点，跌幅收窄。整体而言，在市场流动性保持宽裕的状态下，辽宁省的基本面状况也保持稳定。而随着6月的监管考核结束，7月初市场流动性更趋宽松，加之7月5日定向降准正式实施，预计7月市场流动性紧张的概率较小，故银行理财价格指数或将维持原有趋势。

封闭式与开放式预期收益型产品收益情况均维持下行趋势

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月辽宁省封闭式预期收益型产品收益环比下降2BP至4.84%，开放式预期收益型产品收益环比下降5BP至4.25%。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.43点至115.90点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.32点至101.69点。两类价格指数延续跌势，但跌幅较5月有所回落。

封闭式非保本预期收益型理财产品价格指数小幅回升

本月辽宁省封闭式非保本预期收益型产品收益环比持平，依然为4.98%；但相应价格指数走势出现微幅回升，环比上涨0.05点至119.20点。

3.辽宁省银行理财产品发行量收缩明显，发行指数大幅下跌

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

辽宁省银行理财发行指数大幅下跌，环比回落29.80点至82.19点

本月，辽宁省银行理财产品发行量为4236款，环比下降1536款；全国银行理财发行量为12340款，环比下降513款。资管新规落地已近2个月，打破刚兑、净值化管理等对银行理财产品的要求使得银行开始谋求转型，因此银行理财产品发行量近两月持续下滑。

从发行指数来看，辽宁省银行理财发行指数环比下跌29.80点至82.19点，跌幅与上月相比有所扩大，且跌幅远高于全国银行理财发行指数跌幅。

辽宁省封闭式预期收益型产品发行量占比趋势性下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下降5.17个百分点至81.16%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨2.97个百分点至14.80%；净值产品申购量占比继续上升，环比上涨2.20个百分点至4.04%。封闭式预期收益型产品发行量仍然占据主导地位。

从各类产品占比走势来看，由于资管新规要求银行理财净值化管理，故近期封闭式产品发行量占比走势出现明显的下降趋势，而开放式预期收益型产品与净值产品申购量占比相应呈上升走势。

辽宁省全国性银行发行量逐步下跌，城商行与农村金融机构发行量稳步上升

本月，辽宁省全国性银行理财发行量为3668款，环比减少1463款；城商行发行量为480款，环比减少92款；农村金融机构发行量为88款，环比增加19款。从各类型银行理财发行量占比来看，辽宁省全国性银行发行量占比为86.59%，环比下跌2.30个百分点；城商行发行量占比为11.33%，环比上升1.42个百分点；农村金融机构发行量占比为2.08%，环比增加0.88个百分点。辽宁省全国性银行理财产品发行量虽占据绝对优势，但其他两类银行发行量亦有稳步上涨。

4.辽宁省银行净值转型程度逐步深化

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

辽宁省净值转型程度指数环比上涨0.49点至3.62，涨幅扩大

本月，辽宁省银行理财市场净值产品存续量为1406款，环比增加111款，增幅显著扩大至8.57%。

从净值转型程度指数表现来看，本月，辽宁省净值转型程度指数为3.62点，环比上涨0.49点，较去年同期上升1.79点。在资管新规要求银行理财向净值化转型的大背景下，辽宁省银行理财净值化转型程度近一年以来大幅提高。

辽宁省全国性银行净值转型程度大幅领先

本月，辽宁省全国性银行净值产品存续量为1395款，环比增加109款；城商行净值产品存续量为319款，增加11款；农村金融机构尚未发行净值产品。全国性银行净值产品存续量与增量显然处于绝对优势。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为4.03点，环比上升0.56点，同比上升2.02点；城商行净值产品转型程度指数为0.28，环比上升0.06点，同比上升0.05点。整体来看，全国性银行及城商行净值化转型程度较去年同期均有明显提升。其中，全国性银行在相关人员配备、资金投入及投研实力等方面相对更具优势，故其净值化转型进度相对快于其他区域性银行，且预计在转型期间均会处于领跑地位。

国有控股行占据净值发行主导地位，私募类净值逐渐增多

本月，国有控股银行发行净值197款，占比44.16%，环比上升10.83个百分点；股份制商业银行次之，发行66款，占比33.50%，环比下降4.71个百分点；城市商业银行发行40款，占比20.30%，环比下降4.90个百分点。从本月净值产品发行状况来看，全国性银行中的国有控股银行在净值化转型的推动过程中依托自有优势，转型速度相对较快，在净值产品整体布局方面有明显优势；而股份行虽然发行数量相对较少，但更侧重于产品的创新。

目前市场上仍以公募类净值产品为主，且从风险角度出发，为了使投资者能较快接受净值产品，该类产品多投向固定收益类资产，以防净值出现大幅波动而为投资者造成损失。除了公募类净值产品以外，某些股份制商业银行开始逐步推出投资起点与业绩比较基准相对更高的私募类净值产品。从整体市场结果来看，各家银行机构加速推进净值型产品布局，净值产品类型不断丰富。