发布机构：东莞银行

研究支持：普益标准

　　1. 12月市场综述

　　广东省银行收益率指数保持上涨势头，年末效应集中体现

　　12月，广东省银行理财产品收益率总指数大幅上涨9.27%，至80.70点。其中，国有银行指数涨幅最高，升至83.76点，股份制银行指数和区域性银行指数也分别出现了3.35点和3.28点的上涨。从整体来看，进入12月后，收益率指数延续了11月的上升态势，其原因为市场资金链紧绷，年末从“资产荒”发展成“资金荒”，“钱紧”自然导致银行理财收益开始飙涨，以此吸引投资者购买理财产品。从绝对收益率来看，互联网理财产品收益率呈现上升势头，但整体趋于平稳；广东省区域性银行理财产品平均收益率为3.91%，较11月有大幅提升。

　　资本市场方面，随着美国股市收盘，2016年全球各大资本市场全部收官。除A股外，几乎所有市场都在年内获得上涨。而美股在12月中旬开始明显触顶横行，最后一周更是开始走软，三大股指在2016年的最后3个交易日内集体走出3连阴。究其原因，“特朗普效应”在炒作了两个月之久后也逐渐归于平淡。国内市场，经过两年多的筹备，深港通终于落地，在12月5日正式通车。这是继2014年11月17日“沪港通”正式开通之后，两地金融市场真正融合迈出的又一大步。但自开通以来，在市场气氛、宏观经济数据及各种技术限制因素影响下，境内境外许多主要机构投资者仍静而观之，市场反应并未像设想的那样热烈。

　　宏观经济方面，12月份制造业PMI指数达到51.4%，较11月份小幅回调0.3个百分点；基建投资保持高增速、制造业投资相对好转，但在中央提出“房子是用来住的，不是用来炒的”的表态之下，12月房地产销售降温状况延续，主要30城地产销量同比下降20%；汽车和房地产消费分项仍然有所支撑，消费者信心稳步上行，同时在原油价格稳步上行和基数效应的影响之下，预计国内石油制品相关消费同比增速也会有显著提升。美联储会议决定加息25bp，将联邦基金利率提升至0.5%-0.75%的区间，且联储点阵图显示2017年美联储将加息3-4次，高于9月份议息会议的预判结果，美元的强势可能会进一步延续。

　　监管政策层面， 2016年12月14日的中央工作会议，将防范化解金融风险提到了更高要求的层面上，明确提出“要把防控金融风险放到更加重要的位置，下决心处置一批风险点，着力防控资产泡沫，提高和改进监管能力，确保不发生系统性金融风险”。2016年12月19日，央行表示将于2017年一季度MPA评估时，将金融机构表外理财业务纳入广义信贷测算范围。中国的银行理财业务，在经历了爆发式的规模扩张之后，其背后隐藏的行业风险以及由此可能引发的宏观流动性风险不容小觑，是本轮金融风险管控的重要着手点，监管对于银行理财业务的不断规范，并将其纳入宏观审慎监管的范畴之内，对于行业的健康发展有着深远意义。

　　2.各单项收益率指数变化及总指数展示

　　从期限类型来看，在2016年12月，不同期限类型理财产品收益率指数变化与上月变化趋势相近，大部分期限产品延续之前的上升趋势，且幅度相对较大。从不同发行机构角度来看，国有银行指数继续全面提升，而股份制银行收益率指数中，除长期限产品中的非保本类型表现不稳定，出现了1.83点的下滑，其它类型均稳步上升。在广东省区域性银行中长期限产品的保本类型表现不稳定，下降至65.80点，其它类型产品同样稳步上扬。

　　3.收益率指数走势及分析

　　3.1.广东区域银行理财收益率指数走势及分析

　　本月，广东省区域银行指数与广东省总指数走势保持一致，继续呈现触底反弹。其中，广东省区域银行指数上升幅度相对较大，环比上升3.28点；广东省总指数12月反弹幅度则相对更强，环比上升6.84点至80.70点。年末资金流动性偏紧的局面已经较大程度的影响到了理财产品收益率，导致理财产品收益率的持续攀升。

　　3.2.全国性银行收益率指数及分析

　　本月，国有银行指数与股份制银行指数均大幅上调。其中，国有银行指数继11月微幅回调后，12月出现了很大幅度的增长，环比上升8.94点，一举超过2016年2月份的指数水平。这一现象的主要原因是建行产品收益变化过大（建行由于产品存量较多，对国有银行的权重影响较大），其保本类和非保本类产品平均收益率涨幅均在17%左右。另一方面股份制银行12月收益率指数上扬，环比上调了3.35点，虽然没有国有银行上调幅度大，但基本维持了11月的上扬趋势。

　　4.区域银行短期产品收益率展示及短期银行理财产品与互联网理财产品收益率走势对比

　　下图主要比较以余额宝、微信财付通、百度百赚利滚利版、全额宝、网易现金宝、京东小金库以及苏宁零钱宝为代表的互联网投资产品（非银行系）的平均收益率与银行短期限各类型理财产品的平均收益率。另外，因为考虑到互联网投资产品具有高流动性，因此，“银行短期理财产品均值”也选择拥有高流动性产品的指数对应平均收益率进行比较，其期限限制为2个月以下。区域银行收益率则展示，指定区域内区域银行短期产品收益率在近3个月内整体变化情况。

　　2016年12月，广东省区域银行指数对应收益率走势出现显著持续的上扬。其中当月最高收益率为4.34%，最低收益率为3.67%，平均收益率为3.91%。从长期数据来看，广东地区收益走势波动较大，但由于受年末资金流动性收紧影响，导致本月广东地区收益率指数呈现年内最大增幅。本月互联网产品收益率基本和上月保持不变，稳定在2.50%，与长三角地区理财产品收益率仍有较大的差距。从近3个月的走势来看，互联网产品收益率整体波动不大，虽然9月收益率有所上涨，但9月下旬至10月中旬期间，表现较为疲软，出现收益率的持续下滑，与短期银行理财产品收益差距不降反升，11月份也基本维持不变，因此在对资产进行保值的选择上，短期银行理财产品的优势依然明显。