发布机构：青银理财

研究支持：普益标准

一、指数总览

2022年7月3日当周，山东省精选20现金管理类产品收益指数，为83.16点，较6月26日当周环比上升0.66点，环比上升0.80%，较基期周下降16.84点，下降16.84%。

2022年6月，山东省精选20非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合指数为105.69点，较5月份环比上升0.31点，环比上升0.30%，较基期月上升5.69点，增长5.69%；山东省精选20非现金管理类中低风险一年投资周期产品综合指数为105.37点，较5月份环比上升0.57点，环比上升0.55%，较基期月上升5.37点，增长5.37%。

二、理财市场表现

1.现金管理类产品

山东省精选20现金管理产品周均七日年化收益率稍有回升

2022年7月3日，山东省精选20款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为2.65%，较6月26日当周均值环比上升2BP，较基期周均值下滑54BP。现金管理类理财新规发布后，银行现金管理类产品逐步规范底层资产投资运作，产品投资范围有所收窄，转向集中投资货币市场工具，产品收益整体呈现下滑态势，6月份，山东省精选20款现金管理类产品周均七日年化收益稍有回升，较月初周有所上升，由月初周均值2.60%上升至月末周均值2.65%。

公开市场方面，央行6月等额续作MLF，操作利率维持不变，维持流动性处于合理水平，但月末增大了逆回购操作量，呵护资金面的态度依然较为明确。具体来看，截止6月30日，央行OMO净投放量3300亿元。其中如下关键节点值得回顾：6月15日等额续作MLF2000亿元，MLF利率从2.85%升至2.95%。

从货币市场利率看，6月资金面整体稳定，财政收支差额增加了对市场的流动性投放，对冲政府债融资缴款带来的资金缺口；货币政策虽未出现进一步宽松，但暂时没有收紧的倾向，短期内允许资金市场利率偏离政策利率。具体而言，R007均值从1.7%至2.4%；DR007均值从1.6%至2.1%；1Y存单利率基本维持在2.3%；1YSHIBOR利率从2.3%至2.4%；高利率减少投资者短端交易的频率，隔夜利率从1.43%小幅降至1.37%，“滚隔夜”成交量在6月下旬大幅回落，月底成交量低于5万亿元。

山东省部分现金管理类产品展示

2.非现金管理类中低风险六个月投资周期产品

山东省精选20非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合指数持续上行

2022年6月，山东省精选20非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合指数为105.69点，较5月份环比上升0.31点，环比上升0.30%，较上月有所上升，较基期月上升5.69点，增长5.69%。

债券市场方面，6月份，短、中期国债和短、中期企业债到期收益率均上升。具体来看，6月30日，6个月和1年期国债到期收益率分别为1.75%和2.02%，较5月底分别环比上升1.59BP和8.96BP；6个月AAA企业债和1年期AAA企业债到期收益率分别为2.10%和2.46%，较5月底分别环比上升5.16BP和10.14BP。

山东省部分中低风险6个月投资周期产品展示

青银理财发行的“青银理财璀璨人生奋斗系列开放式净值型人民币个人理财计划(半年开放)”产品收益表现良好，截至2022年6月30日该产品近6个月区间年化收益达4.42%，近期收益同样表现不俗，近3个月区间年化收益达到5.46%。

注：产品近3月、近6月年化收益率根据产品净值日累计净值测算，可能与银行机构披露收益存有一定差异

3.非现金管理类中低风险1年投资周期产品

山东省精选20非现金管理类中低风险1年投资周期产品综合指数延续上涨态势

6月，山东省精选20非现金管理类中低风险一年投资周期产品综合指数为105.37点，较5月份环比上升0.57点，环比上升0.55%，指数走高，较基期月上升5.37点，增长5.37%。

长期限债券市场方面，中债国债和中债企业债到期收益率均有所上升。具体来看，6月30日，2年期和10年期国债到期收益率为2.32%和2.81%，较5月末分别环比上升12.06BP和6.84BP；2年和10年期AAA企业债到期收益率为2.71%和3.61%，较5月底分别环比上升11.18BP和3.64BP。

山东省部分中低风险1年投资周期产品展示

长期限投资产品，青银理财产品表现更为突出，发行的“青银理财璀璨人生奋斗系列开放式净值型人民币个人理财计划(一年开放)”产品，截至2022年6月30日近6个月区间年化收益达4.67%，近3个月区间年化收益达4.63%。

注：产品近3月、近6月年化收益率根据产品净值日累计净值测算，可能与银行机构披露收益存有一定差异

三、理财应该怎么买

1.理财产品购买须知

6月资金利率保持平稳，季末资金利率有所抬升。在跨过5月末后，6月货币市场利率整体走势平稳，但6月下旬地方债发行加速以及叠加半年末时点临近，资金利率有所走高。6月29日交易所回购利率创新高，GC001报5.470%，银存间质押式回购跨月品种利率同样大幅上行，七天质押式回购(R007)加权超2.03%，资金面稍紧。由于目前基本面数据仍然不足以支撑货币政策转向，央行仍然加大投放呵护流动性合理充裕。即使资金利率在季末出现抬升，但整体维持宽松范畴的确定性仍在。

7月流动性展望：展望后续，当前非常宽松的资金面在7月开始逐渐趋紧，但是7月整体流动性格局仍偏宽，资金利率可能在7-8月过程中逐步回归到政策利率附近。而8月之后，流动性压力可能才会初现，届时不排除央行通过降准来平衡资金面。央行上缴利润及留抵退税进程已进入尾声，后续对流动性影响将逐渐消退，但7、8月属于专项债收尾阶段，特别是7月可能是专项债发行的短暂空窗期。按照一季度经验，在专项债大规模发行完毕后，4月专项债发行短暂停歇，进行县域层面的分解。7月在4-6月集中发行后也可能出现这类情况。结合央行在下半年积极布局再贷款等结构性工具以及调增了政策性银行信贷额度，预计7月份流动性基本无虞，暂无缺口。8月后存在一定的流动性压力。

2.产品购买推荐

四、理财全知道

银保监会出重拳，四家机构被罚1490万元

6月2日，银保监会开出4张罚单，中银理财、中国银行、光大理财、光大银行被罚，合计罚款1490万元。

具体来看，中银理财的理财业务存在公募理财产品持有单只证券的市值超过该产品净资产的10%；全部公募理财产品持有单只证券的市值超过该证券市值的30%；开放式公募理财产品杠杆水平超标；同一合同项下涉及同一交易对手和同类底层资产的交易存在不公平性；理财产品投资资产违规使用摊余成本法估值；理财公司对关联法人的认定不符合监管要求六项违法违规行为，被罚款460万元。

中国银行理财业务老产品规模在部分时点出现反弹，被罚款200万元。

光大理财的违法违规行为主要有：公募理财产品持有单只公募证券投资基金的市值超过该产品净资产的10%；全部公募理财产品持有单只证券的市值超过该证券市值的30%；开放式公募理财产品持有高流动性资产比例不达标；使用第三方移动办公平台存在风险隐患，信息系统管控有效性不足；理财产品宣传不一致不准确等，被银保监会罚款430万元。

光大银行理财业务存在老产品规模在部分时点出现反弹；托管机构未及时发现理财产品集中度超标；托管业务违反资产独立性要求，操作管理不到位三项违法违规行为，被银保监会罚款400万元。

光大理财表示，对于监管机构提出的意见和批评高度重视，逐条制定整改措施，并在现场调查过程中立查立改，除移动办公平台的安全管控正在持续优化整改中外，其他问题均已整改到位。目前，管理的理财产品运作有序、表现平稳。未来，将进一步提高思想认识，坚持投资者利益最大化和审慎稳健经营原则，严格按照监管要求落实整改，持续强化内控管理和风险管控，加强体制机制建设，推动各项业务合规运行，全面落实好国家金融发展战略部署及监管政策有关要求。

民生理财获准开业，注册资本为50亿元

6月16日，民生银行发布公告称，近日收到中国银保监会关于民生理财有限责任公司开业的批复，该行全资子公司民生理财有限责任公司（简称“民生理财”）获准开业。

根据公告，民生理财注册资本为人民币50亿元，注册地为北京，主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。下一步，公司将按照法律法规相关要求严格履行有关程序，推动民生理财尽快开业运营。

据了解，民生理财起步于2002年中国民生银行成立的“理财工作室”，率先探索银行理财之路。近年来，民生银行始终秉承“客户至上”的服务理念，不断丰富理财产品体系，提升理财业务精细化管理能力。截至2021年末，民生银行理财产品规模突破1万亿，达10128.33亿元。其中，净值型产品规模9823.89亿元，占比达到96.99%，在股份制银行中位居前列。

民生银行相关负责人表示，民生理财将坚守服务实体经济的根本宗旨，扎实服务科技创新、绿色发展等国家战略。同时，坚持“受人之托、代人理财”的业务本源，发挥专业优势，致力于为百姓创造长期稳健的理财回报，助力实现共同富裕。

附录：

附录1：现金管理产品收益指数计算方式：

是t周现金管理产品收益指数；

是t周第i款理财产品当周七日年化收益率周均值；

是基准周（t₀）第i款理财产品当周七日年化收益率周均值；

是t周构建现金管理收益指数的产品数量。

其中，Ri为最近第i个自然日（包括计算当日）的每万份理财产品份额已实现收益。

附录2：非现金管理产品综合指数计算方式：

是t月理财产品综合指数；

是t月第j款理财产品当月最后一条累计净值；

是基准月（t₀）第j款理财产品当月最后一条累计净值；

是t月与基准月标准时间间隔（30天的整数倍）；

是t月第j款理财产品当月最后一条累计净值与基准月最后一条累计净值的日期间隔；

是t月构建综合指数的理财产品数量。

附录3：山东省精选20产品

本报告编制指数所取产品，是选取面向山东省销售的具有一定代表性的理财产品：一是选取多家理财机构发行的产品，尽可能全面体现所选类型产品的行业特点；二是尽量纳入区域性银行发行的理财产品，以更聚焦体现山东省产品特征；三是同时考虑产品信披的时效性和信披质量，筛选净值披露规范、披露频率较高的产品，以便保证编制指数的完整性和延续性。