市场综述：

全国银行理财收益水平环比上升6BP至3.46%

价格指数

本月，全国整体银行理财收益环比上升6BP至3.46%。

从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比上升1.37点至82.86点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升2.26点至89.27点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.02点至73.23点。

发行指数

本月，全国银行理财发行指数环比上升7.16点至38.57点。

从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.09个百分点至23.83%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑5.17个百分点至8.77%；净值产品申购量占比环比上升5.09个百分点至67.40%。

净值转型程度指数

本月，全国银行净值产品存续量为38968款，环比上升2022款。

从净值转型程度指数来看，全国净值转型程度指数为36.91点，环比上升4.84点，较去年同期上升17.34点；其中，全国性银行净值转型程度指数为39.04点，环比上升2.57点，同比上升13.06点；城商行净值产品转型程度指数为35.85，环比上升6.18点，同比上升17.05点；农村金融机构净值转型程度指数为36.05点，环比上升4.46点，同比上升22.65点。

净值产品业绩基准指数

本月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑13.67点至64.45点。净值型产品综合业绩基准为3.66%，环比下滑77BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.53%，环比上升20BP；混合类净值型产品业绩基准为3.83%，环比上升25BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.02%，环比下滑2BP。

2021年12月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

资管新规过渡期进入冲刺阶段，银行理财产品转型工作正加速推进，在资本市场震荡背景下，投资者需持续关注市场风险，根据自身偏好选择理财产品。

1. 全国银行理财收益呈现上升趋势，环比上升6BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从全国整体指数表现对银行理财产品收益变化进行分析。

本月，全国银行理财收益环比上升6BP至3.46%

本月全国银行理财收益水平环比上升6BP至3.46%，从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比上升1.37点至82.86点，与理财平均收益变动趋势一致。

11月资金面表现平稳，整体波动较小。11月期间，央行的逆回购的累计净回笼5000亿人民币。11月15日央行一次性完全对冲11月的1万亿MLF到期，呵护资金面稳定的态度明确，12月MLF到期余额仍有9500亿元，为年内次高值，但从此前央行操作来看，预计大概率等额续作。本月地方债发行提速明显，专项债发行进度已追上去年同期水平，12月发行压力将进一步减小，预计12月地方债净融资将降至2000亿元，但11月政府净融资量偏少对资金面形成一定压力，预计财政支出力度将加大，为流动性提供支持。

封闭式预期收益型产品收益小幅回升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月全国封闭式预期收益型产品收益环比上升10BP至3.73%，开放式预期收益型产品收益与上期持平，为3.06%。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升2.26点至89.27点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.02点至73.23点。

市场流动性整体平衡，两类价格指数走势均小幅上升，封闭式产品价格指数上升幅度大于开放式产品价格指数。

封闭式非保本预期收益型产品收益回升

本月全国封闭式非保本预期收益型产品收益环比上升10BP至3.73%，相应价格指数环比上升2.26个百分点至89.27点。

2. 全国银行理财产品发行量上升

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对全国银行理财产品发行量变化进行分析。

全国银行理财发行指数回升，本月全国共发行4334款理财产品

本月，全国银行理财发行量4334款，环比上升805款。从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升7.16点至38.57点，指数变动与产品发行量变化一致。

随着资管新规过渡期进入尾声，转型方向逐渐明晰，产品发行热度回升，促使理财产品发行量上涨。

净值型理财产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.09个百分点至23.83%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑5.17个百分点至8.77%；净值产品申购量占比环比上升5.09个百分点至67.40%。

各类型银行发行量均上涨

本月，全国性银行理财发行量为1545款，环比上升258款；城商行发行量为1653款，环比上升408款；农村金融机构发行量为1136款，环比上升139款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为35.65%，环比下滑0.82个百分点；城商行发行量占比为38.14%，环比上升2.86个百分点；农村金融机构发行量占比为26.21%，环比下滑2.04个百分点。

3. 全国银行净值化转型速度持续提升

银行理财净值化转型指数反映了全国银行净值产品存续数量增减情况。可从银行类型角度出发，对全国银行理财净值产品存续量变化进行分析。

全国净值转型程度指数持续提升，环比上升4.84点至36.91点

本月，全国银行理财市场净值产品存续量为38968款，环比上升2022款。从净值转型程度指数表现来看，本月，全国净值转型程度指数为36.91点，环比上升4.84点，较去年同期上升17.34点。

各类型银行净值产品存续数量增速均有提升

本月，从全国净值产品存续数量来看，全国性银行净值产品存续量为12982款，环比上升1120款；城商行净值产品存续量为16632款，环比上升473款；农村金融机构净值产品存续量为9354款，环比上升429款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月全国性银行净值转型程度指数为39.04点，环比上升2.57点，同比上升13.06点；城商行净值产品转型程度指数为35.85，环比上升6.18点，同比上升17.05点；农村金融机构净值转型程度指数为36.05点，环比上升4.46点，同比上升22.65点。

整体来看，各类银行净值化转型程度指数均有所提升，全国性银行净值化转型程度领先于其他类型银行。

4. 全国净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年11月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑13.67点至64.45点。净值型产品综合业绩基准为3.66%，环比下滑77BP，较基期（2018年5月）下滑201BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.53%，环比上升20BP，较基期下滑58BP; 混合类净值型产品业绩基准为3.83%，环比上升25BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.02%，环比下滑2BP，较基期上升1BP。

全国净值型理财产品业绩基准回落，固收类产品业绩基准回升，现金管理类产品业绩基准环比呈现下降趋势。现金管理类产品在严监管要求下收益或逐步下降，但其流动性强、投资期短、交易灵活等特点，受到投资者欢迎。

5. 过渡期进入倒计时，银行理财迎来“真净值”时代

本月，城市商业银行发行净值产品1369款，占比46.87%；国有控股银行发行276款，占比9.45%；股份制商业银行发行281款，占比9.62%；农村商业银行发行995款，占比34.06%。

2021年是资管新规过渡期的最后一年，如今距离过渡期仅剩一个月时间，各个银行也正在加速整改不符合要求的产品。根据银行理财登记中心公布数据，截至三季度末，银行理财市场存续规模达27.95万亿元，净值型产品规模稳步上升，占比达86.56%，同比提高26.08个百分点。净值化占比稳步提高的同时，一些银行也选择提前终止部分理财产品。

随着银行“真净值”时代的临近，理财产品净值波动将成为常态，这也将给理财子公司带来挑战。在投资者教育方面，如何让投资者适应产品的净值波动、提高客户的接受度是关键。除此之外，理财子公司的投资偏好将发生变化，对其投资能力提出了更高要求，尤其是在权益投资方面，未来这一比例将进一步提升。