一、中国银行智能投顾背景简介

2018年4月19日，中国银行在北京举行发布会，正式发布自主研发的智能投顾产品——中银慧投，致力于为用户打造一款随身智能财富管家，用AI技术帮助更多用户投资，以金融科技为普惠金融服务加持。中银慧投是中国银行自主研发的一款明星产品，它借助人工智能技术和大数据分析，结合投资者的风险偏好、理财目标等，借助一系列的数据模型和后台算法为投资者提供量身定制的投资组合建议等投资理财服务。

二、产品特点：投资起点低，组合构建层次多样

（一）操作简单便捷。客户可通过中国银行手机银行渠道随时随地办理中银慧投业务。在完成由15道题组成的风险测评问卷和选择投资期限后，后台将为用户匹配合适的投资组合，接着客户便可一键购买，享受专业的投后管理服务。

（二）起投金额低廉。中银慧投的起投金额和最低追加金额均为1000元，远低于工商银行AI智投10000元和招商银行摩羯智投20000元的起投金额。这样不仅有利于吸引客户，也为投资者提供了更高的财富管理自由度。

（三）组合构建智能。中银慧投所使用的智能算法统称为BOC-SMART，在构建投资组合方面，涉及到智能择市、优选产品、优配组合等模型。智能择市模型是根据全球市场行情数据，结合宏观经济和国家政策，形成各种特征变量，这些特征变量既包括MACD、KDJ、MA等股价指标，也包括成交量、成交金额等交易指标，还包括行业市盈率、市净率等估值指标，从而建立决策树、支持向量机等分类模型，对各个市场的未来进行评估并给出正负面看法，得到筛选后的投资市场池。接下来，在优选产品方面，通过将基金和市场指数的历史收益率进行回归分析，从而得出基金在各个市场上的投资比重，进而得出主要投资于前述市场池的基金，再根据各类基金评价结果，从这些基金中筛选出高质量产品构成精选产品池。然后，利用优配组合模型，基于B-L对精选市场池进行演算，计算出合适的投资市场配置比例，并从前述产品池中选取对应市场的优质产品，形成一定风险下收益率较高的投资组合。最后，只需调整风险参数，即可生成不同风险等级下较优的投资组合，进而满足具有不同风险承受能力的客户的理财需求。

三、不同风险偏好下，组合配置特征

从图1和图2可以看出，在风险等级相同的情况下，随着投资期限增加，固定收益类配比减少，权益投资类配比增加，现金管理类与另类及其它几乎不变。总体来看，投资期限变动所带来的组合大类配比变化量较小。不同的是，在投资期限相等的前提下，风险等级变动所导致的组合大类配比变化量较为明显。

从图3和图4可以看出，在风险等级相同的情况下，不同投资期限的组合中所含产品完全一样，仅产品配比有些微差别；而在投资期限相同时，随着风险等级提高，组合中所含产品数量呈增加趋势。尽管组合配置有较大的变动，但现金管理类、另类及其它包含的产品及其比例变化不大，此外，在固定收益类中部分产品始终出现在各个组合中，仅比例有一定变化。而权益投资类是改变最多的资产大类，这可能是由于客户风险等级和产品风险等级需要相匹配而导致的。

组合中包含的各个产品均是由前文提到的优选产品模型得来，经验证，这些产品的历史业绩在同类基金中排名均靠前。由此可见，在筛选产品的过程中，产品的历史收益占据了较大的权重。

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