发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行理财收益指数年内首次回升，发行指数受假日影响下滑明显

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比上升3BP至3.51%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比上升6BP至3.71%；开放式预期收益型理财产品收益环比下滑1BP至3.21%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数持续回升，环比上升0.74点至84.03点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上涨1.47点至88.83点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.36点至76.83点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比下滑18.27点至60.54点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为48.24%，环比下滑4.02个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为27.34%，环比上升2.67个百分点；净值产品申购数量占比为24.42%，环比上升1.34个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为2018款，环比下滑578款；山东省城商行理财发行量为600款，环比下滑173款；山东省农村金融机构理财发行量为85款，环比下滑65款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为11540款，环比上升67款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为9093款，环比上升13款；城商行净值产品存续量为2315款，环比上升45款；农村金融机构净值产品存续量为132款，环比上升9款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为26.09点，环比下滑0.55点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为24.51点，环比下滑1.03点；城商行净值转型程度指数为38.94点，环比上升2.53点；农村金融机构净值转型程度指数为11.09点，环比上升1.49点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.20点至76.54点。净值型产品综合业绩基准为4.34%，环比下滑18BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.89%，环比下滑2BP；混合类净值型产品业绩基准为6.15%，环比下滑84BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.81%，环比下滑15BP。

2020年11月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，山东地区理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1. 山东省银行理财收益迎来回升

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

山东省理财价格指数今年以来首次迎来回升

本月山东省银行理财收益环比上升3BP至3.51%，从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比上升0.74点至84.03点，指数迎来回升。青岛银行理财收益环比下滑10BP至3.92%，但青岛银行理财绝对收益依然明显领先于区域平均水平。

10月流动性影响主要在于月初大额逆回购到期、政府债券的继续发行、缴准缴税等，下旬资金面还受到大量存单到期以及政府存款季节性回升等影响。10月央行在公开市场主要开展7天期逆回购，保持短期流动性合理充裕；并超额续作MLF，为银行提供中长期流动性。10月逆回购单月操作量仅9300亿元，相较于8月1.82万亿元和9月份2.47万亿元逆回购操作量，公开市场投放较为谨慎。整月实现逆回购净投放3000亿元，资金整体投放额度不大，流动性保持紧平衡，导致理财价格指数和平均收益上升。

考虑到目前银行体系内流动性保持紧平衡，且10月末市场利率大幅走高，银行间资金面整体较为脆弱，四季度预计资金利率走势或仍将在利率中枢附近保持紧平衡，预计银行理财价格指数回升可能性较大。

开放式预期收益型产品收益跌幅收窄

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比上升6BP至3.71%，开放式预期收益型产品收益环比下滑1BP至3.21%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.47点至88.83点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.36点至76.83点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益下降

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑5BP至3.77%；相应价格指数走势环比下滑1.17点至90.26点。

2. 山东省银行理财发行指数下跌，各类型银行发行量均下降

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数下滑明显，环比跌18.27点至60.54点

本月，全国银行理财发行量为6672款，环比下滑2407款；山东省银行理财产品发行量为2703款，环比下滑816款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比下滑18.27点，至60.54点。

山东省封闭式预收产品发行占比下滑，净值产品和开放式产品占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑4.02个百分点至48.24%；净值产品申购量环比上升1.34个百分点至24.42%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.67个百分点至27.34%。

山东省各类型银行发行量均下滑

本月，山东省全国性银行理财发行量为2018款，环比下滑578款；城商行发行量为600款，环比下滑173款；农村金融机构发行量为85款，环比下滑65款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为74.66%，环比上升0.89个百分点；城商行发行量占比为22.20%，环比上升0.23个百分点；农村金融机构发行量占比为3.14%，环比下滑1.12个百分点。

3. 山东省净值化转型程度指数略有下滑

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数小幅下滑0.55点至26.09点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为11540款，环比上升67款，增幅为0.58%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数呈现下跌趋势，环比下滑0.55点至26.09点。净值转型程度指数略有下滑主要受到全国性银行转型程度指数下降影响，长期来看，随着净值化转型的逐步深入，山东省银行理财产品净值转型指数仍将维持增长态势。

山东省城商行净值化继续发力，转型程度环比增幅保持领先

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为9093款，环比上升13款；城商行净值产品存续量为2315款，环比上升45款；农村金融机构净值产品存续量132款，环比上升9款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为24.51点，环比下滑1.03点；城商行净值产品转型程度指数为38.94点，环比上升2.53点；农村金融机构净值产品转型程度指数为11.09，环比上升1.49点。

本月山东省全国性银行净值产品存续量增幅较小，而理财产品存续总量增加较为明显，因此全国性银行净值转型程度指数略有下滑。山东省城商行净值型转型继续发力，转型程度环比增幅保持领先。

4. 山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年10月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.20点至76.54点。净值型产品综合业绩基准为4.34%，环比下滑18BP，较基期（2018年5月）下滑133BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.89%，环比下滑2BP，较基期下滑122BP；混合类净值型产品业绩基准为6.15%，环比下滑84BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.81%，环比下滑15BP，较基期下滑86BP。

10月股票市场维持震荡趋势，流动性保持紧平衡，市场心态仍偏谨慎。本月东北地区净值型产品综合业绩基准指数、固定收益类净值型产品业绩基准指数、混合类净值型产品和现金管理类净值型产品业绩基准指数均有不同程度的下滑。

5. 银行总体净值化转型进度过半，山东地区银行平均净值转型进度快于全国平均水平

本月，城市商业银行发行净值产品961款，占比49.33%，环比下滑5.10个百分点；国有控股银行发行165款，占比8.47%，环比下滑2.60个百分点；股份制商业银行发行261款，占比13.40%，环比上升1.55个百分点；农村商业银行发行561款，占比28.80%，环比上升6.14个百分点。

根据普益标准2020年3季度调研数据，全市场银行机构净值化转型进度约为57.98%，较上季度环比上升4.16个百分点。其中全国性银行净值化转型进度为57.37%，较上季度环比上升3.09个百分点；城商行净值化转型进度为62.39%，较上季度环比上升7.52个百分点；农村金融机构净值化转型进度为51.26%，较上季度环比增长9.21个百分点，增速相对较高。其中，山东省净值转型进度为60.69%，位列全国第13名，快于全国平均水平。