一、普益标准城投非标债务统计口径

根据相关监管部门于2020年7月3日发布的《标准化债权类资产认定规则》（简称“《认定规则》”），普益标准基于重点关注高成本债务的原则，确定了城投企业非标债务的统计口径，主要包含信托、融资租赁、资管、保理、各类受（收）益权、理财直接融资工具、债权融资计划、定向融资产品、互联网金融、小额贷款、基金专户、名股实债等，不包含来源于政策性产业投资基金公司和直接获得的银行贷款等低成本资金。这类数据主要分布在负债类和权益类科目的财务附注中，具体的会计科目包含短期借款、长期借款、一年内到期的非流动负债、其他流动负债、其他非流动负债、其他应付款、长期应付款、实收资本和其他权益工具。数据来源于发债城投的年度审计报告，后续将通过债券募集说明书进行数据扩充。

二、2019年江苏省城投非标存续规模情况

（一）融资租赁和信托计划是主要途径

截至2019年末，江苏省发债城投企业共有2172.88亿元的非标债务存续，同比增长21.17%。涉及非标债务的城投企业共有158家，同比增长10.49%。

从非标融资类型来看，融资租赁的资金规模最高，达995.62亿元，占2019年非标规模的45.82%，共涉及485笔融资。信托计划的规模排名第二，涉及679.15亿元另外，158家城投企业中，78%的城投有融资租赁债务存续，61家城投有信托存续。可见，融资租赁和信托计划是江苏省城投企业非标融资的主要途径。

在这2019年末存续的828笔非标债务中，共有79笔在年报中披露了融资成本和期限，但所公布的利率未包含投资顾问费等渠道费用。整体来看，江苏省2019的非标平均期限在2.42年，平均融资成本为6.84%，其中其他类的非标融资成本最高，为7.96%，平均期限较短，仅为2.25年，这类非标融资渠道主要为小额贷款及非金融的资产管理公司。融资成本紧随其后的是私募基金，为7.70%，但期限相对更长，平均期限在3年左右。相较之下，信托计划的平均期限最短，不到2年，但平均利率也在6.81%，且尚未包含需给付信托公司的相关费率。绝大多数城投企业选择的融资租赁方式，且年利率为6.02%，利率水平属于非标融资中的低位，其平均期限接近5年，是各融资方式中平均期限最长的一类，因此融资租赁方式被多数城投企业采用也是情理之中。

（二）地级市城投非标融资方式更加多样化

从城投企业类型来看，江苏省区县级城投2019年末的非标存续规模为1220.82亿元，约为地级市城投的1.3倍。具体到融资方式上，区县级城投更加依赖于融资租赁，该类非标存续规模为633.07亿元，而信托计划的存续规模为350.96亿元，两者差距显著。相比之下，地级市城投对融资租赁和信托的依赖程度相近，两者规模差异较小。整体来看，地级市城投的非标融资渠道较区县级城投略微丰富，小额贷款、基金专户、保险资管等渠道均有运用。

（三）南京和南通两市的非标债务规模显著

从区域分布来看，南京和南通两市的城投非标存续规模为全省前两位，分别有467亿元、379亿元的非标债务存续，其余地级市的非标规模相对较低。南京市级城投的非标规模为293.25亿元，区县级城投的非标规模主要集中在浦口区。相反，南通市区县级城投非标规模主要集中于海安和如皋的城投平台，市级城投的非标规模占比48%。另外，苏州市城投2019年末的非标存续规模处于全省低位，由此可见苏州市城投的整体资质要优于南京和南通，资金来源较少依赖非标融资。

三、江苏省城投存续非标区域和融资方式较为集中

就江苏省发债城投企业2019年的财务报告来看，存续的非标债务有近一半集中在南京和南通，两市的非标规模占全省的40%。而苏州市城投非标债务仅有60亿元存续，可见苏州市的非标退出进展顺利，城投企业的融资压力相对较小。

纵观全省的非标融资情况，发现融资租赁是江苏省城投企业非标融资的主流方式，信托计划次之，其余的非标渠道使用较少。这很可能因融资租赁的性价比相对较高，能以低于其他渠道的利率水平获得较长期限的资金，这无疑是城投企业喜闻乐见的。而信托计划则很可能以融资便捷、监管相对宽松的优势而占有一席之地。

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