发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益由升转跌，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑7BP至3.64%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑10BP至3.53%；吉林省银行理财收益下滑7BP至3.62%；辽宁省银行理财收益下滑5BP至3.67%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.86点至87.06点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.14点至93.74点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.44点至77.03点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比上升4.18点至56.44点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升4.92个百分点至58.65%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑1.44个百分点至19.33%；净值产品申购量占比环比下滑3.48个百分点至22.02%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有上涨；其中，黑龙江省发行量为2231款，环比上升156款；吉林省发行量为2070款，环比上升176款；辽宁省发行量为2793款，环比上升233款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为10206款，环比上升316款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为7567款，环比上升305款；吉林省银行净值产品存续量为7925款，环比上升146款；辽宁省银行净值产品存续量为9924款，环比上升276款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为31.12点，环比上升1.63点，同比上升13.56点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为38.17点，环比上升2.02点；吉林省净值转型程度指数为40.91点，环比上升1.55；辽宁省净值转型程度指数为31.65点，环比1.57点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.51点至80.07点。净值型产品综合业绩基准为4.54%，环比下滑60BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.93%，环比下滑22BP；混合类净值型产品业绩基准为6.99%，环比下滑209BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.93%，环比上升7BP。

2020年10月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

资管新规过渡期延期一年，监管政策依然利好银行理财转型，东北地区理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1. 东北地区银行理财收益由升转跌，环比下降7BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑7BP至3.64%

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.86点至87.06点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑7BP至3.64%。

9月15日，央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利(MLF)操作。尽管此次MLF利率如期保持不变，但投放规模超预期。当天央行开展1年期MLF6000亿元，考虑到9月17日有2000亿元MLF到期，央行此次是超额续作MLF。整体来看，央行18日重启14天逆回购操作以来，9个交易日累计开展14天逆回购操作7200亿元。自9月25日以来，尽管央行仍开展公开市场逆回购投放，但多日资金面处于净回笼状态。然而由于此前的大力投放，多数机构的跨季资金已完成布局，银行体系流动性总体保持充裕，导致理财价格指数和平均收益下滑。

9月29日中国人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会，进一步明确了更加灵活适度、精准导向的货币政策，综合运用并创新多种货币政策工具，提高政策的“直达性”。预计市场资金面将保持流动性合理充裕，银行理财价格指数将平稳下行。

封闭式产品的价格指数止升回跌，开放式产品价格指数持续下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑8BP至3.92%；开放式预期收益型产品收益环比下滑6BP至3.22%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.14点至93.74点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.44点至77.03点。

两类价格指数均下滑，其中封闭式产品的价格指数止升回跌，开放式产品价格指数持续下滑。

2. 东北三省理财收益下滑，黑龙江省跌幅较大

本月，东北三省银行理财持续下滑，黑龙江省银行理财收益较上月跌幅有所放大。

具体来看各省份理财收益变动情况，吉林省理财收益环比下滑7BP至3.62%；辽宁省银行理财收益环比下滑5BP至3.67%，理财收益水平最高；黑龙江省银行理财收益环比下滑10BP至3.53%，下滑幅度最大。

猪肉价格回落，消费整体仍在进一步恢复中，导致CPI环比偏弱，机构预计9月我国全国居民消费价格总水平（CPI）可能进一步回落至1.8%左右。目前国内疫情持续好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数持续上升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比上升4.18点至56.44点

本月，全国银行理财发行量为9079款，环比上升810款；东北地区银行理财产品发行量为3011款，环比上升223款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升7.21点至80.80，东北地区银行理财发行指数环比上升4.18点至56.44点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待提升。

东北地区开放式与净值型产品申购占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升4.92个百分点至58.65%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑1.44个百分点至19.33%；净值产品申购量占比环比下滑3.48个百分点至22.02%。

从各类产品占比走势来看，开放式预期收益型产品发行量持续走低，最近三个月发行(申购)占比均低于封闭式预期收益型产品和净值型产品，占比低于总量的四分之一；封闭式预期收益型产品发行量占比止跌回升，占据主导地位；净值型产品数量总体呈现稳步提升趋势，但本月产品数量占比下调幅度较大。

东北三省银行理财发行量均上升，辽宁省发行量占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比上升156款，至2231款；吉林省发行量环比上升176款，至2070款；辽宁省发行量环比上升233款，至2793款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为74.09%，环比下滑0.34个百分点；吉林省发行量占比为68.75%，环比上升0.82个百分点；辽宁省发行量占比为92.76%，环比上升0.94个百分点。

各类型银行发行量均实现上涨，全国性银行增量最高

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2381款，环比上升153款；城商行发行量为484款，环比上升44款；农村金融机构发行量为146款，环比上升26款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为79.08%，环比下滑0.83个百分点；城商行发行量占比为16.07%，环比上升0.29个百分点；农村金融机构发行量占比为4.85%，环比上升0.55个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升1.63点至31.12点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为10206款，环比上升316款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为31.12点，环比上升1.63点，较去年同期上升13.56点。

东北地区净值产品数量仍保持增长，净值转型程度指数持续小幅上升，资管新规过渡期延期一年，过渡期的延长主要考虑疫情后经济恢复的因素，监管政策依然利好银行理财转型，净值化转型的步伐还将持续。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为7567款，环比上升305款；吉林省银行净值产品存续量为7925款，环比上升146款；辽宁省银行净值产品存续量为9924款，环比上升276款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为38.17点，环比上升2.02点；吉林省净值转型程度指数为40.91点，环比上升1.55点；辽宁省净值转型程度指数为31.65点，环比上升1.57点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，黑龙江省银行净值产品存续量增幅最大，吉林省净值转型程度指数暂时领先。

全国性银行净值产品存续量和净值转型程度指数均遥遥领先

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为9021款，环比上升196款；城商行净值产品存续量为1116款，环比上升103款；农村金融机构净值产品存续量为69款，环比上升17款。

全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为32.27点，环比上升1.35点；城商行净值产品转型程度指数为29.48，环比上升3.67点；农村金融机构净值转型程度指数为6.55点，环比上升1.66点。

整体来看，东北地区各类型银行净值型产品存续数量保持上涨趋势，城商行净值转型程度指数涨幅明显，全国性银行净值化转型程度指数小幅上升。

5. 东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年9月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.51点至80.07点。净值型产品综合业绩基准为4.54%，环比下滑60BP，较基期（2018年5月）下滑113BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.93%，环比下滑22BP，较基期下滑118BP; 混合类净值型产品业绩基准为6.99%，环比下滑209BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.93%，环比上升7BP，较基期下滑1BP。

本月东北地区净值型产品综合业绩基准指数、固定收益类净值型产品业绩基准指数和混合类净值型产品产品业绩基准指数均有不同程度的下滑，现金管理类净值型产品业绩基准指数有小幅增长。

6. 17家银行理财子公司开业运营

本月，城市商业银行发行净值产品1254款，占比54.43%，环比上升5.00个百分点；国有控股银行发行255款，占比11.07%，环比下滑1.17个百分点；股份制商业银行发行273款，占比11.85%，环比下滑3.88个百分点；农村商业银行发行522款，占比22.66%，环比上升0.06个百分点。

截至9月底，理财子公司批设及开业仍积极推进，华夏银行理财子公司开业，青岛银行理财子公司获批开业。截止目前,我国已有17家银行理财子公司正式开业，2家理财子公司获批开业，4家理财子公司获准筹建。其中华夏银行理财子公司于9月28日正式开业。

除此之外，9月24日首家中外合资理财公司汇华理财正式获批开业。工银理财、交银理财、光大理财等理财子公司也在积极筹建合资理财公司，中外合资的理财公司是我国资本市场进一步对外开放的重要标志。

7. 中秋国庆双节前夕，东北三省城商行节日专属净值型产品仅有一款发行

新冠疫情以来，全球经济遭受沉重打击。得益于积极的疫情防控措施，在年初疫情得到控制后全国范围的复工复产稳步推进，我国经济率先从疫情造成的低迷环境中回暖，带动投资者的信心重新回升，经济市场向好而行。值此国庆中秋双节联袂而至之时，多家城商行陆续上线了收益可观的节日专属净值型产品：

从这5款净值型节日专属产品中可以发现，在东北三省范围内发行的产品仅有大连银行“鲲鹏理财汇享封闭净值型理财产品2020年第86期(中秋专属)”一款产品。大连银行理财产品一直保持较稳健的业绩比较基准，此款产品的固定管理费率在5款产品中最低，托管费率也维持在较低水平，同时投资期限仅252天，短于大部分其他产品，具有较强的竞争力。一直以来，大连银行对于弘扬中华传统文化，传递传统节日底蕴、精神秉持着积极的态度，在后续传统节日到来之际，若是希望在感受节日气氛的同时进行资产配置，助力经济回暖，东北地区投资者不妨关注大连银行节日专属产品，共享佳节欢庆氛围。