发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

市场综述：

华中地区理财收益下滑，各省份发行量及净值转型程度均有上升

价格指数

华中地区银行理财收益环比下滑8BP至3.49%；其中，河南省银行理财收益下滑6BP至3.49%；湖北省银行理财收益下滑1BP至3.52%；湖南省银行理财收益下滑6BP至3.54%，江西省银行理财收益下滑6BP至3.49%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下滑1.92点至83.46点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.22点至87.07点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.48点至78.04点。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行指数环比上升5.15点至63.68点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升4.16个百分点至56.71%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.41个百分点至21.50%；净值产品申购量占比环比下滑3.75个百分点至21.79%。

从各省发行量来看，河南省发行量为2578款，环比上升214款；湖南省发行量为2593款，环比上升198款；湖北省发行量为2434款，环比上升193款；江西省发行量为2222款，环比上升181款。

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为10480款，环比上升352款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为8155款，环比上升160款；湖南省银行净值产品存续量为9782款，环比上升275款；河南省银行净值产品存续量为9389款，环比上升244款；湖北省银行净值产品存续量为9117款，环比上升214款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为29.63点，环比上升1.82点，同比上升12.20点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为40.05点，环比上升1.62点，同比上升17.04点；湖南省净值转型程度指数为31.24点，环比上升1.54，同比上升11.85点；河南省净值转型程度指数为35.77点，环比上升1.68点，同比上升13.70点；湖北省净值转型程度指数为35.77点，环比上升1.98点，同比上升12.87点。

净值产品业绩基准指数

本月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.46点至80.26点。净值型产品综合业绩基准为4.55%，环比下滑60BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.94%，环比下滑24BP；混合类净值型产品业绩基准为6.99%，环比下滑201BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.93%，环比上升6BP。

2020年10月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

华中地区银行理财收益率环比下滑8BP至3.49%

9月15日，央行按惯例开展每月一次的中期借贷便利(MLF)操作。尽管此次MLF利率如期保持不变，但投放规模超预期。当天央行开展1年期MLF6000亿元，考虑到9月17日有2000亿元MLF到期，央行此次是超额续作MLF。整体来看，央行18日重启14天逆回购操作以来，9个交易日累计开展14天逆回购操作7200亿元。自9月25日以来，尽管央行仍开展公开市场逆回购投放，但多日资金面处于净回笼状态。然而由于此前的大力投放，多数机构的跨季资金已完成布局，银行体系流动性总体保持充裕，导致理财价格指数和平均收益下滑。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下滑1.92点至83.46点；理财收益方面，本月华中地区银行理财收益率环比下滑8BP至3.49%。

对比全国9月，华中地区理财产品收益及理财价格指数均略高于全国平均水平。9月29日中国人民银行货币政策委员会2020年第三季度例会，进一步明确了更加灵活适度、精准导向的货币政策，综合运用并创新多种货币政策工具，提高政策的“直达性”。预计市场资金面将保持流动性合理充裕，银行理财价格指数将平稳下行。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑9BP至3.64%；开放式预期收益型产品收益环比下滑6BP至3.26%。

从价格指数来看，华中地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.22点至87.07点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.48点至78.04点，价格指数变动趋势和产品收益变动趋同。

封闭式预期收益型价格指数和收益、开放式预期收益型价格指数和收益下跌幅度均扩大。

半开放式理财价格指数环比下滑1.64至83.10，跌幅较上月小幅扩大

本月华中地区半开放式理财价格指数环比下滑1.64点至83.10，跌幅较上月小幅扩大。

汉口银行理财收益水平与华中地区变动趋同，整体收益水平略低于华中地区

本月，华中地区银行理财平均收益下滑8BP至3.49%，汉口银行理财收益环比下滑12BP至3.47%。

两者均呈现下跌趋势且下滑幅度相近，汉口银行收益水平略低于华中地区。

2.华中地区四省份银行理财收益均持续下滑，下降幅度相近

本月，华中地区四省份银行理财收益持续下滑，与华中地区整体理财收益延续下滑的趋势保持一致。

具体来看各省份理财收益情况，河南省理财收益均环比下滑6BP，至3.49%；江西省银行理财收益环比下滑6BP，至3.49%；湖南省银行理财收益环比下滑6BP，至3.54%；湖北省银行理财收益环比下滑1BP，至3.52%。

猪肉价格回落，消费整体仍在进一步恢复中，导致CPI环比偏弱，机构预计9月我国全国居民消费价格总水平（CPI）可能进一步回落至1.8%左右。可以看出华中地区四省份的银行理财收益水平均远高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

3.华中地区银行理财产品发行量和发行指数上涨幅度均上升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中地区银行理财发行指数环比上升5.15点至63.68点

本月，全国银行理财发行量为9079款，环比上升810款；华中地区银行理财产品发行量为3079款，环比上升249款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升7.21点至80.80，华中地区银行理财发行指数环比上升5.15点至63.68点。

9月华中地区发行指数较上月有明显上升，产品发行热度回升，但相比较于全国银行理财发行指数，华中地区银行理财发行指数略低，理财产品发行能力有待提升。

华中地区封闭式产品发行占比上升，开放式产品和净值产品申购量占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升4.16个百分点至56.71 %；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.41个百分点至21.50%；净值产品申购量占比环比下滑3.75个百分点至21.79%。

从各类产品占比情况来看，作为理财产品发行的主要类型，封闭式预期收益型产品发行量占比虽较上月相比有所增加，但仍未达到总量的60%；开放式预期收益型产品发行量占比下降，占比继续保持在20%左右；净值产品申购量占比本月下滑明显，但净值型产品申购量仍与开放式产品占比量基本持平。

湖南反超河南占据华中地区发行首位

本月，河南省发行量环比上升214款，至2578款；湖南省发行量环比上升198款，至2593款，反超河南省占据华中地区发行首位；湖北省发行量环比上升193款，至2434款；江西省发行量环比上升181款，至2222款。

从各省份发行量占比来看，本月河南省发行量占比为83.73%，环比上升0.20个百分点；湖南省发行量占比为84.22%，环比下滑0.41个百分点；湖北省发行量占比为79.05%，环比下滑0.14个百分点；江西省发行量占比为72.17%，环比上升0.05个百分点。

华中地区各类型银行理财发行量均实现上涨，全国性银行发行量增幅明显

本月，华中地区全国性银行理财发行量为2397款，环比上升140款；城商行发行量为535款，环比上升84款；农村金融机构发行量为147款，环比上升25款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为77.85%，环比下滑1.90个百分点；城商行发行量占比为17.38%，环比上升1.44个百分点；农村金融机构发行量占比为4.77%，环比上升0.46个百分点。

本月，华中地区各类型银行理财发行量均实现上涨，全国性银行发行量增加最多。

4.华中地区银行理财净值转型程度指数上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数上升1.82点至29.63点

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为10480款，环比上升352款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为29.63点，环比上升1.82点，较去年同期上升12.20点。

从整体数据来看，本月银行理财存续数量环比减少1053款，净值存续数量增加。随着2018年度多项监管政策推出，银行理财净值化转型方向明晰，新发净值产品数量逐步增加，预计后续产品净值化转型程度指数将持续上升。

华中地区各省份净值转型程度指数均环比上涨

本月，江西省银行净值产品存续量为8155款，环比上升160款；湖南省银行净值产品存续量为9782款，环比上升275款；河南省银行净值产品存续量为9389款，环比上升244款；湖北省银行净值产品存续量为9117款，环比上升214款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为40.05点，环比上升1.62点，同比上升17.04点；湖南省净值转型程度指数为31.24点，环比上升1.54，同比上升11.85点；河南省净值转型程度指数为35.77点，环比上升1.68点，同比上升13.70点；湖北省净值转型程度指数为35.77点，环比上升1.98点，同比上升12.87点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数均有上升。

各类银行净值产品存续量均有增加

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为9028款，环比上升195款；城商行净值产品存续量为1103款，环比上升125款；农村金融机构净值产品存续量为349款，环比上升32款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为35.89点，环比上升1.64点，同比上升12.61点；城商行净值产品转型程度指数为12.84，环比上升1.69点，同比上升8.74；农村金融机构净值转型程度指数为21.57点，环比上升4.52点，同比上升15.40点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。全国性银行与区域性银行相比在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，同时农村金融机构净值化转型程度指数上升明显。

5. 华中地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年9月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.46点至80.26点。净值型产品综合业绩基准为4.55%，环比下滑60BP，较基期（2018年5月）下滑112BP;固定收益类净值型产品业绩基准为3.94%，环比下滑24BP，较基期下滑117BP; 混合类净值型产品业绩基准为6.99%，环比下滑201BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.93%，环比上升6BP，较基期下滑95BP。

本月华中地区净值型产品综合业绩基准指数、固定收益类净值型产品业绩基准指数和混合类净值型产品产品业绩基准指数均有不同程度的下滑，现金管理类净值型产品业绩基准指数有小幅增长。

6. 17家银行理财子公司开业运营

本月，城市商业银行发行净值产品1254款，占比54.43%，环比上升5.00个百分点；国有控股银行发行255款，占比11.07%，环比下滑1.17个百分点；股份制商业银行发行273款，占比11.85%，环比下滑3.88个百分点；农村商业银行发行522款，占比22.66%，环比上升0.06个百分点。

截至9月底，理财子公司批设及开业仍积极推进，华夏银行理财子公司开业，青岛银行理财子公司获批开业。截止目前,我国已有17家银行理财子公司正式开业，2家理财子公司获批开业，4家理财子公司获准筹建。其中华夏银行理财子公司于9月28日正式开业。

除此之外，9月24日首家中外合资理财公司汇华理财正式获批开业。工银理财、交银理财、光大理财等理财子公司也在积极筹建合资理财公司，中外合资的理财公司是我国资本市场进一步对外开放的重要标志。