市场综述：

全国银行理财收益水平环比下滑7BP至3.59%，风险总指数环比下降6.47点至97.83点

价格指数

本月，全国整体银行理财收益环比下滑7BP至3.59%。

从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比下滑1.49点至86.06点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.43点至88.81点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.56点至81.95点。

发行指数

本月，全国银行理财发行指数环比下滑9.55点至77.79点。

从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑2.55个百分点至59.06%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.61个百分点至22.52%；净值产品申购量占比环比上升0.94个百分点至18.42%。

净值转型程度指数

本月，全国银行净值产品存续量为19067款，环比上升703款。

从净值转型程度指数来看，全国净值转型程度指数为14.33点，环比上升0.67点，较去年同期上升8.78点；其中，全国性银行净值转型程度指数为23.48点，环比上升0.84点，同比上升13.07点；城商行净值产品转型程度指数为12.53，环比上升0.65点，同比上升8.39点；农村金融机构净值转型程度指数为7.27点，环比上升0.66点，同比上升4.90点。

净值产品业绩基准指数

本月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.94点至79.21点。净值型产品综合业绩基准为4.49%，环比下滑23BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.48%，环比下滑32BP；混合类净值型产品业绩基准为4.53%，环比上升15BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.26%，环比下滑8BP。

市场风险指数

本月，全国理财风险总指数环比下滑6.47点至97.83点。其中，全国银行承担的隐性风险指数为100.57点，环比下滑0.66点；价格波动风险指数环比下滑32.49点至94.48点；基础资产传导风险指数为93.28点，环比下滑4.80点。

2020年6月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

目前国内疫情好转，资本市场持续震荡，银行理财收益保持稳健，在考虑多方面风险因素的前提下，投资者可予以关注。

1. 价格指数

全国银行理财价格指数走势

从价格指数看，本月全国银行理财价格指数延续下滑趋势。5月全国银行理财价格指数环比下滑1.49点至86.06点。

从收益水平看，本月全国银行理财收益水平环比下滑7BP。5月全国银行理财收益水平环比下滑7BP至3.59%，与理财价格指数变动趋势一致。

5月央行分别于26日-29日开展了逆回购操作，总投放量为6700亿，且本月无逆回购到期，银行体系流动性总量处于合理充裕水平；5月15日，央行投放了1000亿MLF，5月14日，有2000亿MLF回笼。整体看来，5月央行公开市场净投放5700亿元，银行体系流动性总量仍保持充裕，进一步导致理财价格指数和平均收益下滑。

考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

2. 发行指数

（1）全国银行理财发行指数变化情况

从发行数量看，本月全国银行理财产品发行量下滑。5月全国银行理财发行量环比下滑1073款至8740款。

从发行指数看，本月全国银行理财发行指数环比下滑9.55点。5月全国银行理财发行指数环比下滑9.55点至77.79点，指数变动与产品发行量变化一致。

（2）各类型银行发行量变化情况

从各类型银行发行量看，本月全国银行发行量均有所下滑。全国性银行理财发行量为3320款，环比下滑146款；城商行发行量为3146款，环比下滑453款；农村金融机构发行量为2274款，环比下滑146款。

从各类型银行理财发行量占比看，本月农村金融机构发行量占比涨幅明显。5月，全国性银行发行量占比为37.99%，环比下降0.68个百分点；城商行发行量占比为36.00%，环比下滑0.68个百分点；农村金融机构发行量占比为26.02%，环比上升1.36个百分点。

本月，虽然国内疫情逐渐好转，但受节假日等因素影响，全国银行理财发行指数小幅下滑。

3. 净值转型程度指数

(1)全国银行净值化转型速度

从净值产品存续量看，本月全国净值产品存续量环比上升703款。5月全国银行理财市场净值产品存续量为19067款，环比上升703款。

从净值转型程度指数表现来看，本月净值转型程度指数持续提升。5月全国净值转型程度指数为14.33点，环比上升0.67点，较去年同期上升8.78点。

(2)各类型银行净值化转型速度

从各类型银行净值产品存续数量看，本月各类型银行净值产品存续数量均有提升。5月，全国性银行净值产品存续量为8936款，环比上升159款；城商行净值产品存续量为7682款，环比上升328款；农村金融机构净值产品存续量为2449款，环比上升216款。

从各类型银行净值转型程度指数看，本月全国性银行净值转型程度指数环比涨幅最大。5月，全国性银行净值转型程度指数为23.48点，环比上升0.84点，同比上升13.07点；城商行净值产品转型程度指数为12.53点，环比上升0.64点，同比上升8.39点；农村金融机构净值转型程度指数为7.27点，环比上升0.66点，同比上升4.90点。

整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均有所提升，全国性银行净值化转型速度领先于其他类型银行。

4. 净值型产品综合业绩基准指数

（1）净值型产品综合业绩基准指数走势

5月净值型产品综合业绩基准指数下降。本月全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.94点至79.21点。

（2）各类型净值型产品业绩基准走势

本月除混合类产品外，其他各类型净值型产品业绩基准均下降，其中固定收益类净值型产品降幅最大。5月，净值型产品综合业绩基准为4.49%，环比下滑32BP，较基期（2018年5月）下滑118BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.48%，环比下滑32BP，较基期下滑63BP；混合类净值型产品业绩基准为4.53%，环比上升15BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.26%，环比下滑8BP，较基期上升25BP。

本月债券市场快速调整，国债收益率降幅明显，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月略有下降；5月A股市场波澜不惊，权益市场收益有所上扬，混合类净值型产品业绩比较基准也有所上升；同时流动性持续宽松，现金管理类净值型产品业绩基准小幅下滑。

5.风险指数

（1）全国银行理财市场风险指数走势

5月全国银行理财市场风险指数降幅明显。本月全国理财风险总指数环比下降6.47点至97.83点。

本月市场流动性充裕以及净值化转型进程稳步推进，从产品定价和底层资产等多个维度推动总风险水平下跌。

（2）三类明细风险指数走势

本月三类明细风险指数均下降，使得银行理财总体风险指数下行。5月，从风险指数的各细项指标来看，全国银行承担的隐性风险指数环比下降0.66点至100.57点，指数波动相对平稳；价格波动风险指数环比下滑32.49点至94.48点，基础资产传导风险指数环比下滑4.80点至93.28点。

随着银行理财转型工作的推进，刚性兑付问题在逐渐化解，本月理财隐性风险指数波动小幅下滑；5月央行虽未降息，但月末时隔2个月重启逆回购操作，央行公开市场操作净投放5700亿元，投放力度有所加大，货币政策延续宽松基调，资金利率成本降低，理财价格波动风险大幅下行；同时，随着国内疫情逐步好转，流动性改善，资本市场未见大幅波动，基础资产传导风险有所下行。总体来看，银行承担的隐性风险、价格波动风险和基础资产传导风险三类明细风险指数均下降，使得银行理财总体风险指数下行。