发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益下滑，各省份银行净值转型持续深入推进。

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.85%；其中，黑龙江省银行理财收益上升1BP至3.82%；吉林省银行理财收益下滑4BP至3.81%；辽宁省银行理财收益下滑6BP至3.81%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑0.45点至92.10点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.17点至98.47点，开放式预期收益型产品价格指数环比下降1.40点至82.53点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑0.93点至66.34点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑2.08个百分点至64.74%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.08个百分点至17.66%；净值产品申购量占比环比上升2.00个百分点至17.60%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有上涨；其中，黑龙江省发行量为2619款，环比上升28款；吉林省发行量为2605款，环比下滑67款；辽宁省发行量为3316款，环比下滑56款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为8586款，环比上升877款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为5434款，环比上升781款；吉林省银行净值产品存续量为7046款，环比上升708款；辽宁省银行净值产品存续量为8466款，环比上升861款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为26.57点，环比上升2.02点，同比上升17.73点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为26.86点，环比上升2.66点；吉林省净值转型程度指数为33.39点，环比上升1.94点；辽宁省净值转型程度指数为27.46点，环比上升2.01点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升14.68点至82.68点。净值型产品综合业绩基准为4.69%，环比上升83BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.82%，环比上升41BP；混合类净值型产品业绩基准为4.16%，环比上升250BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.17%，环比下滑5BP。

2020年5月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

目前国内疫情持续好转，资本市场持续震荡，东北地区理财收益保持稳健，在考虑多方面风险因素的前提下，投资者可予以关注。

1. 东北地区银行理财预期收益产品收益环比小幅下降2BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.85%

4月全月央行在16日-19日四天进行了逆回购操作，银行体系流动性总量处于合理充裕水平；4月15日，央行以利率招标方式开展了中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，利率较前次下降20BP至2.95%；在下调MLF利率后，引导1年期和5年期LPR分别下降20BP和10BP，创去年8月改革以来最大单次降幅。央行下调MLF利率，引导LRP利率下降，使得银行体系流动性总量保持充裕，进一步导致理财价格指数和平均收益下滑。

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑0.45点至92.10点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.85%。

考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，央行将维持目前较宽松政策，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

封闭式预期收益型产品收益指数上升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益为4.11%，与上期持平；开放式预期收益型产品收益环比下滑6BP至3.45%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.17点至98.47点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.40点至82.53点。

封闭式预期收益型产品价格指数上升，开放式价预期收益型产品价格指数和收益水平下降，封闭式和开放式预期收益型产品收益及价格指数利差均扩大。

2.黑龙江省银行理财收益止跌回升，吉林省和辽宁省持续下滑

本月，吉林省理财收益环比下滑4BP至3.81%；辽宁省银行理财收益环比下滑6BP至3.81%；黑龙江省银行理财收益环比上升1BP至3.82%。

4月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨3.3%。随着猪肉同比涨幅继续收窄，叠加去年高基数效应，对CPI涨幅的拉动将有所减弱。同时，随着蔬菜、水果等鲜活农产品的供给增加，价格基本回落到常年水平。加上国际油价下挫等因素影响，4月CPI同比涨幅继续走低。目前国内疫情持续好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数略有下滑

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑0.93点至66.34点

本月，全国银行理财发行量为9813款，环比下滑208款；东北地区银行理财产品发行量为3539款，环比下滑50款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑1.85点至87.34点，东北地区银行理财发行指数环比下滑0.93点至66.34点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待于提升。

东北地区净值产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑2.08个百分点至64.74%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.08个百分点至17.66%；净值产品申购量占比环比上升2.00个百分点至17.60%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比有所下降，但仍为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比及净值产品申购量占比均止跌回升，占比均在18%左右。随着疫情好转，投资者认购净值型产品热度上升。从整体趋势来看，接下来净值型产品申购量仍将会呈现良好上升态势。

辽宁占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比上升28款，至2619款；吉林省发行量环比下滑67款，至2605款；辽宁省发行量环比下滑56款，至3316款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江省发行量占比为74.00%，环比上升1.81个百分点；吉林省发行量占比为73.61%，环比下滑0.84个百分点；辽宁省发行量占比为93.70%，环比下滑0.25个百分点。

农村金融机构理财发行量上涨，全国性银行发行量占比仍遥遥领先

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2872款，环比下滑42款；城商行发行量为522款，环比下滑27款；农村金融机构发行量为145款，环比上升19款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为81.15%，环比下滑0.04个百分点；城商行发行量占比为14.75%，环比下滑0.55个百分点；农村金融机构发行量占比为4.10%，环比上升0.59个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升2.02点至26.57点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为8586款，环比上升877款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为26.57点，环比上升2.02点，较去年同期上升17.73点。近期随着疫情好转，银行理财净值化转型进度有所回升。

东北地区各省份净值产品存续量与净值转型程度指数持续上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为5434款，环比上升781款；吉林省银行净值产品存续量为7046款，环比上升708款；辽宁省银行净值产品存续量为8466款，环比上升861款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为26.86点，环比上升2.66点；吉林省净值转型程度指数为33.39点，环比上升1.94点；辽宁省净值转型程度指数为27.46点，环比上升2.01点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数领先。

全国性银行净值产品存续量增加幅度较大

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为7878款，环比上升791款；城商行净值产品存续量为698款，环比上升86款；农村金融机构净值产品存续量为10款，与上期持平。全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为29.44点，环比上升1.93点；城商行净值产品转型程度指数为15.75点，环比上升2.10点；农村金融机构净值转型程度指数为0.89点，环比上升0.03点。

整体来看，东北地区全国性银行净值化转型程度指数处于领先地位，增长速度较上期有所加快；城商行净值化转型程度较上期有所增加，并维持同期较快水平；农村金融机构净值转型程度指数徘徊在较低水平。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年4月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升14.68点至82.68点。净值型产品综合业绩基准为4.69%，环比上升83BP，较基期（2018年5月）下滑98BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.82%，环比上升41BP，较基期下滑29BP；混合类净值型产品业绩基准为4.16%，环比上升250BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.17%，环比下滑5BP，较基期上升23BP。

本月长期与超长期债券的到期收益率逆势上行，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月略有上升；4月国内股市有整体波动上升的趋势，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所上升；同时在宽松的流动性之下，现金管理类净值型产品业绩基准持续小幅下滑。

6.徽银理财开业，华夏理财获批筹建

本月，城市商业银行发行净值产品768款，占比44.78%，环比下滑0.77个百分点；国有控股银行发行234款，占比13.64%，环比下滑2.30个百分点；股份制商业银行发行365款，占比21.28%，环比上升0.23个百分点；农村商业银行发行348款，占比20.29%，环比上升2.83个百分点。

4月24日，徽商银行宣告，旗下徽银理财有限责任公司获得银保监会批准开业，徽银理财是今年首家开业的银行理财子公司。4月27日，华夏银行公告称，旗下华夏理财有限责任公司获得银保监会批准筹建。

截至目前已有34家银行公告设立理财子公司，包括6家国有行、9家股份行、16家城商行和3家农商行。其中，包括工农中建交五大国有行在内12家银行理财子公司已先后开业，此外，华夏理财、信银理财等在内的7家银行理财子公司获批筹建。

7.东北地区银行发行的净值型现金管理型理财产品对比分析

4月，共三家东北地区银行发行净值型现金管理型理财产品，分别是大连银行、盛京银行和辽阳银行。产品信息如下表：

4月底，大连银行理财产品“连添利”7日年化收益率为3.91%，与其它东北地区银行发行的产品7日年化收益率基本持平，上榜5星产品；“天添利”7日年化收益率为3.71%，上榜4星产品。此外，盛京银行的“红玫瑰添元产品”7日年化收益率为3.92%，上榜5星产品。