国债期货是金融期货产品中交易量最大、发展成熟、运用广泛的利率风险管工具，在各国债券市场发展、利率市场化改革和宏观经济调控中发挥着极其重要的作用。我国国债期货试点最早可追溯到1992年，但由于期货市场不规范、合约设计存在缺陷等原因，我国国债期货在1995年被宣停。直到2013年9月6日中金所上市5年期国债期货，2015年上市10年期国债期货，2018年上市2年期国债期货，我国基本形成了覆盖短中长端的国债期货产品体系。目前我国的国债期货市场在市场规模、活跃程度和监管体系等方面都有明显提升，逐渐趋于成熟。

近日四部委联合发布公告，允许符合条件的试点商业银行和具备投资管理能力的保险机构，按照依法合规、风险可控、商业可持续的原则，参与中金所国债期货交易。这对于国债期货和现货市场、银行和保险机构甚至整个金融市场都会产生积极的影响。

首先，对于国债期货市场，银保资金的入市可以丰富投资者结构，有效改善期货、现货市场结构不匹配的现状。且大型机构投资者参与可以很大程度的扩大市场规模、提高市场流动性，有助于进一步提高国债期货市场的价格发现功能。对于国债现货市场，由于银行和保险机构是国债现货的主要持有者，参与国债期货的交易可以增加两机构进行国债交割的次数，提升国债市场流动性，健全国债收益率曲线。

其次，对于银行和保险机构，进入国债期货市场有利于提升风险管理能力。银行持有我国超过60%的国债，而保险资金规模庞大且较大比例投资于债券市场，二者都面临着逐渐增加的利率风险管理要求，加入国债期货市场可以为银保机构提供有效对冲利率风险的手段，提升其防范化解风险的能力。且当前资管新规下要求资管机构提升主动管理能力，进入国债期货市场可丰富二者的投资策略，与已获批准参与的其他衍生金融工具联动，扩大资产配置范围。

最后，对于整个金融市场，银行和保险机构获准进入国债期货市场是我国进一步推进债券市场开放的基石。随着我国金融市场的不断开放，境外投资者在进行境内债券市场投资时，对于风险对冲工具的需求将越来越大。银行和保险参与国债期货交易，为未来给境外投资者提供服务积累经验。此外，银行和保险两个大型机构投资者进入国债期货市场，对其产生的正面影响有利于发挥其在金融体系中的作用，稳定金融市场，提升我国防范系统性金融风险的能力。

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