发布机构：锦州银行

研究支持：普益标准

12月市场综述

辽宁省理财产品收益降幅收窄，净值化转型程度提速明显

价格指数

本月，辽宁省整体银行理财收益环比下降3BP至4.22%。其中，封闭式预期收益型产品收益环比下降1BP至4.47%，开放式预期收益型产品收益环比下降6BP至3.84%。

从价格指数表现来看，辽宁省银行理财价格指数环比下降0.76点至100.96点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.21点至106.96点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.60点至91.95点。

发行指数

本月，辽宁省银行理财发行指数环比上升5.10点至54.66点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升2.17个百分点至71.74%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下跌2.55个百分点至21.69%；净值产品申购量占比保持上涨趋势，环比上升0.38个百分点至6.57%。

净值转型程度指数

本月，辽宁省银行理财市场净值产品存续量为2298款，环比增加174款。分银行类型来看，全国性银行净值产品存续量为2250款，环比增加163款；城商行净值产品存续量为47款，增加10款；农村金融机构净值产品存续量为1款，与上月持平。

从净值转型程度指数来看，本月辽宁省净值转型程度稳步提升。整体来看，本月辽宁省净值转型程度指数为7.42点，环比上升0.88点，同比上升4.96点。从银行类型来看，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为8.47点，环比上升1.07点，同比上升5.81点；城商行净值产品转型程度指数为1.16，环比上升0.21点，同比上升0.93点；农村金融机构净值产品转型程度指数为0.27，环比上升0.01点，同比上升0.27点。

1月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场大幅震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1.年末效应促使辽宁省银行理财收益跌幅明显收窄

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

锦州银行理财平均收益领先辽宁省银行理财平均水平53BP，利差进一步扩大

本月辽宁省银行理财收益水平维持下行趋势，环比下降3BP至4.22%，跌幅明显收窄。12月，市场流动性总体仍保持适度宽松，而银行面临年末监管考核，融资需求上升，促使银行理财成本跌幅收窄。

观察锦州银行理财收益情况，其平均理财收益环比上涨4BP至4.75%，在辽宁省银行理财收益持续下跌行情中，锦州银行理财收益逆势上涨，表现优秀。

从价格指数来看，本月辽宁省银行理财价格指数环比下降0.76点至100.96点，跌幅边际收敛。从产品定价角度看，锦州银行理财平均收益领先辽宁省银行理财平均水平53BP，利差进一步扩大。

封闭式与开放式预期收益型产品收益继续走低，跌势相对平缓

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

本月辽宁省封闭式预期收益型产品收益环比下降1BP至4.47%，开放式预期收益型产品收益环比下降6BP至3.84%，二者跌幅均缩小。12月原油价格大幅下跌，食品价格上涨，12月我国全国居民消费价格总水平（CPI）预测均值为2.1%左右。可以看出银行理财收益水平接近CPI的两倍，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资辽宁省银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌0.21点至106.96点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.60点至91.95点。两类价格指数延续跌势，跌幅与产品收益变动一致，均有缩小。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益连续6个月下滑，本月跌幅略有缩小

本月辽宁省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下跌6BP至4.53%；相应价格指数环比下跌1.34点至108.42点，跌幅边际收敛。

2、辽宁省银行理财产品发行量回升明显，开放式产品占比持续下降

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

辽宁省银行理财发行指数环比上升5.10点至54.66点

本月，辽宁省银行理财产品发行量为2817款，环比上升263款；全国银行理财发行量为10208款，环比上涨412款。年末银行面临监管考核，融资需求增加，促使理财产品发行量上涨。

从发行指数来看，辽宁省银行理财发行指数环比上升5.10点至54.66点，全国银行理财指数环比上升3.67点至90.85，二者均连续两月上涨。

辽宁省净值型产品发行量占比上升0.38个百分点至6.57%

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升2.17个百分点至71.74%，仍在所有新发产品中占据主要地位；开放式预期收益型产品申购量占比环比下跌2.55个百分点至21.69%；净值产品申购量占比保持上涨趋势，环比上升0.38个百分点至6.57%。

辽宁省各类银行发行量均上升，城商行与农村金融机构发行量占比上升

本月，辽宁省全国性银行理财发行量为2350款，环比增加177款；城商行发行量为432款，环比上升76款；农村金融机构发行量为35款，环比上升10款。从各类型银行理财发行量占比来看，辽宁省全国性银行发行量占比为83.42%，环比下降1.66个百分点；城商行发行量占比为15.34%，环比上升1.40个百分点；农村金融机构发行量占比为1.24%，环比上升0.26个百分点。辽宁省各类银行发行量均上升，城商行与农村金融机构发行量占比上升，全国性银行发行量占比下降。

3、辽宁省银行净值转型程度指数稳步上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

辽宁省净值转型程度指数环比上升0.88点至7.42，保持上行趋势

本月，辽宁省银行理财市场净值产品存续量为2298款，环比增加174款，增幅为8.19%。

从净值转型程度指数表现来看，本月辽宁省净值转型程度指数为7.42点，环比上升0.88点，较去年同期上升4.96点。从市场表现来看，银行机构设立理财子公司的热情高涨，银行净值化转型节奏持续加快。

辽宁省城市商业银行净值化转型程度提速明显

本月，辽宁省全国性银行净值产品存续量为2250款，环比增加163款；城商行净值产品存续量为47款，增加10款；农村金融机构净值产品存续量为1款，与上月持平。辽宁省全国性银行在净值产品存续量与增量方面依旧保持领先地位。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，辽宁省全国性银行净值转型程度指数为8.47点，环比上升1.07点，同比上升5.81点；城商行净值产品转型程度指数为1.16，环比上升0.21点，同比上升0.93点；农村金融机构净值产品转型程度指数为0.27，环比上升0.01点，同比上升0.27点。整体来看，所有类型银行均在积极布局净值型产品，全国性银行仍是净值化转型主力军，城市商业银行净值化转型程度增速明显。

4.27家银行拟设立理财子公司，中行、建行首获批

本月，城市商业银行发行净值产品266款，占比38.11%，环比回升1.22个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行239款，占比34.24%，环比下降2.43个百分点；股份制商业银行发行110款，占比15.786%，环比下降0.02个百分点；农村商业银行发行83款，占比11.89%，环比上升1.23个百分点。本月各类型银行新发净值产品数量均比上月有显著增加，城商行与国有行新发产品数量差距扩大，各行占比总体与上月变化不大。

截止2018年12月底，已有27家银行公告拟设立理财子公司，其中，包括6家国有控股银行、9家股份制银行、10家城市商业银行以及顺德农商和广州农商两家农村金融机构。2018年12月26日，中国银行、建设银行两家申报的理财子公司获得监管批复，市场理财子公司设立热情持续高涨。