发布机构：东莞银行

研究支持：普益标准

12月市场综述

广东省银行理财收益止跌维稳，净值转型持续深入

价格指数

本月广东省银行理财收益水平为4.12%，环比上月持平。封闭式预期收益型产品收益环比上升3BP至4.28%，开放式预期收益型产品收益环比下降6BP至3.88%。

从价格指数来看，本月广东省银行理财价格指数环比上升0.02点至98.71点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.92点至102.55点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.29点至92.94点。

发行指数

本月，广东省银行理财发行指数环比上涨1.93点至72.93点，较上期涨幅有所收窄。从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降4.62个百分点至63.11%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下降2.15个百分点至30.11%；净值产品申购量占比环比上升0.77个百分点至6.77%。

净值转型程度指数

本月，广东省银行理财市场净值产品存续量为3060款，环比增加170款，增幅较上月收窄。从各类型银行存续数量看，全国性银行净值产品存续量为2282款，环比增加130款；城商行净值产品存续量为705款，环比增加38款；农村金融机构净值产品存续量为73款，环比增加2款。

从净值转型程度指数来看，本月，广东省净值转型程度指数为4.81点，环比上涨0.37点。从不同类型银行角度看，广东省全国性银行净值转型程度指数为7.28点，环比上升0.86点；城商行净值产品转型程度指数为2.52，环比上升0.07点；农村金融机构净值转型程度指数为1.70点，环比上升0.06点。

1月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场大幅震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，广东省理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1.广东省银行理财收益为4.12%，与上月持平

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数来对银行理财产品收益变化进行分析。

广东省银行理财收益止跌维稳

从价格指数来看，本月广东省银行理财价格指数环比上升0.02点至98.71点，呈小幅上涨态势。在理财收益水平方面，广东省银行理财收益本月止跌维稳，与上月水平保持一致，为4.12%。受年末MPA监管考核影响，各金融机构对资金的需求有所增强，广东省银行机构受地区因素影响较大，资金成本难以持续下行，促使银行理财收益水平与上月持平。

随着央行再次降准，下月市场资金面仍将保持合理充裕，预计广东省银行理财收益水平或将再次下行。

封闭式预期收益型产品收益转跌为升，环比上涨3BP至4.28%

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，由于年末市场对资金的需求增强，促使银行融资成本上行压力增大，本月广东省封闭式预期收益型产品收益环比上涨3BP至4.28%，开放式预期收益型产品收益跌幅收窄，环比下跌6BP至3.88%。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.92点至102.55点，开放式预期收益型产品价格指数环比下降1.29点至92.94点。本月两类价格指数收益走势分化，差距有所拉大。

半开放式理财价格指数跌幅收窄，环比下降1.61点至100.73点

本月，广东省半开放式理财价格指数环比下降1.61点至100.73点，跌幅较上月有所收窄。随着央行降准释放资金量，市场流动性将保持适度宽松，预期下月广东省半开放式理财价格指数跌幅将有所扩大。

2.东莞银行理财平均收益持续稳健，高于地区平均水平

本月广东省理财平均收益环比持平，为4.12%；东莞银行理财产品平均收益环比下滑7BP至4.48%，平均收益水平仍高于广东省理财产品平均收益。近半年以来，东莞银行理财产品的收益始终处于广东地区前列，广东省理财投资者可重点关注。

3.年末效应凸显，广东省银行理财发行量持续回暖

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对广东省银行理财产品发行量变化进行分析。

广东省银行理财发行指数环比上涨1.93点至72.93点

本月，广东省银行理财产品发行量为3779款，环比增加100款；全国银行理财发行量为10208款，环比增加412款。从历年年末银行理财产品发行情况来看，银行理财产品发行量在年底会出现阶段性的上涨，今年受严监管影响，银行理财上涨幅度相对较小。

从发行指数来看，广东省银行理财发行指数环比上涨1.93点至72.93点，持续小幅上涨。与全国发行指数相比，广东省发行指数处于更低的水平，且本月发行指数涨幅相对更小，整体发行能力在全国平均水平以下。

广东省净值产品申购量转跌为升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降4.62个百分点至63.11%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下降2.15个百分点至30.11%；净值产品申购量占比转跌为升，环比上涨0.77个百分点6.77%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比有所下降，整体震荡下行。开放式预期收益型产品在本月持续小幅回落，但整体上行趋势不变。净值产品申购量占比在经历连续两月小幅下跌之后，本月转跌为升，小幅上涨。随着监管政策持续利好理财子公司，银行净值转型动力增强，广东省净值产品申购量占比整体呈小幅震荡上升态势。

广东省城商行理财发行量占比趋势上行

本月，广东省全国性银行理财发行量为2487款，环比增加48款；城商行发行量为1025款，环比增加45款；农村金融机构发行量为267款，环比增加7款。从各类型银行理财发行量占比来看，广东省地区全国性银行发行量占比为65.81%，环比下降0.48个百分点；城商行发行量占比为27.12%，环比上升0.49个百分点；农村金融机构发行量占比为7.07%，环比持平。从近半年数据来看，广东省城商行与农村金融机构理财发行量占比整体趋势上行，而全国性银行理财发行量占比震荡下行。

4.广东省银行净值转型持续深入

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分银行类型的角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

广东省净值转型程度指数环比上涨0.37点至4.81点

本月，广东省银行理财市场净值产品存续量为3060款，环比增加170款，增幅较上月收窄。

从净值转型程度指数表现来看，本月，广东省净值转型程度指数为4.81点，环比上涨0.37点，较去年同期上升3.09点。理财细则的持续推出，引导银行净值化转型的意图明显，银行理财净值化转型热情持续高涨，近一年以来广东省银行理财净值化转型不断深入。

广东省各类银行净值转型程度不断提高，全国性银行暂时领先

本月，广东省全国性银行净值产品存续量为2282款，环比增加130款；城商行净值产品存续量为705款，环比增加38款；农村金融机构净值产品存续量为73款，增加2款。全国性银行净值产品存续量遥遥领先，且增量最大。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，广东省全国性银行净值转型程度指数为7.28点，环比上涨0.86点；城商行净值产品转型程度指数为2.52点，环比上升0.07点；农村金融机构净值转型程度指数为1.70点，环比上升0.06点。各类银行净值转型持续推进，全国性银行净值转型程度暂时领先。

5. 27家银行拟设立理财子公司，中行、建行首获批

本月，城市商业银行发行净值产品266款，占比38.11%，环比回升1.22个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行239款，占比34.24%，环比下降2.43个百分点；股份制商业银行发行110款，占比15.786%，环比下降0.02个百分点；农村商业银行发行83款，占比11.89%，环比上升1.23个百分点。本月各类型银行新发净值产品数量均比上月有显著增加，城商行与国有行新发产品数量差距扩大，各行占比总体与上月变化不大。

截止2018年12月底，已有27家银行公告拟设立理财子公司，其中，包括6家国有控股银行、9家股份制银行、10家城市商业银行以及顺德农商和广州农商两家农村金融机构。2018年12月26日，中国银行、建设银行两家申报的理财子公司获得监管批复，市场理财子公司设立热情持续高涨。