发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

8月市场综述：

山东省封闭式预期收益产品仍受市场青睐，净值产品存续量稳步提升

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比下跌8BP至4.41%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比下跌10BP至4.57%；开放式预期收益型理财产品收益环比下跌7BP至4.16%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数持续回落，环比下降2.05点至105.51点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌2.30点至109.45点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.66点至99.60点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行量继续收缩，理财发行指数环比下降0.72点至78.28点，跌幅较上期有所收窄。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为73.39%，环比上升1.26个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为21.43%，环比下降2.41个百分点；净值产品申购数量占比为5.18%，环比上升1.15个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为2411款，环比减少146款；山东省城商行理财发行量为756款，环比增加122款；山东省农村金融机构理财发行量为328款，环比减少8款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为1810款，环比增加132款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为1568款，环比增加83款；城商行净值产品存续量为241款，环比增加49款；农村金融机构净值产品存续量为1款，与上月持平。

从净值转型程度指数来看，本月山东省净值转型程度进一步提升。整体来看，山东省净值转型程度指数为4.22点，环比上涨0.60点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为4.56点，环比上升0.67点；城商行净值转型程度指数为4.29点，环比上升1.01点；农村金融机构净值转型程度指数为0.03点，与上月持平。

9月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场低位震荡的环境下，可考虑投资银行固定收益类理财产品实现资产的保值增值。

　　1.山东省银行理财收益普降，青岛银行仍超地区平均水平

　　银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

　　山东省银行理财稳步回落，环比下跌8BP至4.41%

　　本月山东省银行理财收益不改下行趋势，环比下降8BP至4.41%，跌幅较上月有所扩大。在山东省银行理财收益普降的背景下，青岛银行理财收益环比下跌7BP至4.67%，依然超越地区平均水平。

　　从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比下降2.05点至105.51点，跌幅较上月有所扩大。

　　封闭式与开放式预期收益型产品收益加速下滑

　　除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

　　从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月山东省封闭式预期收益型产品收益环比下降10BP至4.57%，开放式预期收益型产品收益环比下降7BP至4.16%。

　　从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌2.30点至109.45点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌1.66点至99.60点。

　　封闭式非保本预期收益型理财产品收益跌幅扩大

　　本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下降13BP至4.76%；相应价格指数走势继续回落，环比下降3.00点至113.99点。

　　2.山东省银行理财发行量下滑态势趋缓

　　银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

　　山东省银行理财发行指数跌幅收窄，环比下降0.72点至78.28点

　　本月，山东省银行理财产品发行量为3495款，环比下降694款；全国银行理财发行量为10808款，环比下降32款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比下跌0.72点至78.28点，跌幅较上月明显收窄，下行态势趋缓。

　　山东省净值产品申购量占比持续上涨

　　从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升1.26个百分点至73.39%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下降2.41个百分点至21.43%；净值产品申购量占比继续上升，环比上涨1.15个百分点至5.18%。封闭式预期收益型产品发行量仍然占据主导地位。

　　山东省城商行理财发行量转跌为升

　　本月，山东省全国性银行理财发行量为2411款，环比减少146款；城商行发行量为756款，环比增加122款；农村金融机构发行量为328款，环比减少8款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为68.98%，环比下跌3.51个百分点；城商行发行量占比为21.63%，环比上升3.66个百分点；农村金融机构发行量占比为9.38%，环比减少0.14个百分点。山东省城商行发行量一改此前持续下跌趋势，呈现逆势上涨态势。

　　3.山东省银行净值转型加速，城商行表现亮眼

　　银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

　　山东省净值转型程度指数环比上涨0.60点至4.22点

　　本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为1810款，环比增加132款，增幅为7.87%，较上期有所扩大。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数进一步上涨，环比上涨0.60点至4.22点。

　　山东省城商行净值产品发行量增速加快，全国性银行净值产品发行量增速放缓

　　本月，山东省全国性银行净值产品存续量为1568款，环比增加83款，增幅较上月有所收窄；城商行净值产品存续量为241款，环比增加49款，增幅较上月明显扩大；农村金融机构净值产品存续量0款，环比减少1款。

　　从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为4.56点，环比上升0.67点；城商行净值产品转型程度指数为4.29，环比上升1.01点；农村金融机构净值产品转型程度指数为0.03，与上月持平。整体来看，在净值产品布局方面，全国性银行依然维持其领跑地位，但同时城商行也开始奋起直追，表现出巨大潜力。

　　4.净值新产品创新管理费计提风险准备金机制

　　本月，城市商业银行发行净值178款，占比48.37%，环比上升18.17个百分点；国有控股银行次之，发行89款，占比24.18%，环比下降11.85个百分点；股份制商业银行发行71款，占比19.29%，环比下降7.01个百分点。城商行新发行净值型产品超过全国性银行，占比近半，表明城商行在净值产品方面布局加速。

　　某地区股份行和城商行在新发行的净值型产品设计上采取了一些创新形式，例如在风险管理上，按照产品管理费收入的一定比例计提风险准备金，用于弥补因管理人违法违规、违反资产管理产品协议、操作错误或者技术故障等给资产管理产品财产或者投资者造成的损失；在收益设计上，针对不同的投资资产类别设置不同的业绩比较基准；在申购赎回安排上，设计产品封闭期内接受预约购买及预约赎回的机制。全国性银行与城商行纷纷加速推进净值型产品布局，并在净值型产品设计上不断创新。