发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

7月市场综述：

华中地区银行理财发行指数跌至68.11，连续五个月出现下降

价格指数

本月，华中地区银行理财收益水平总体延续了此前的下滑趋势，环比下降3BP至4.53%；其中，湖北省银行理财收益本月出现逆势上涨10BP，至4.45%；河南省银行理财收益下跌4BP，为4.46%；湖南省银行理财收益下跌5BP，为4.45%，江西省银行理财收益下跌6BP，为4.43%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下降0.80点至108.45点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌1.13点至113.49点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌0.31点至100.90点。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行量继续下滑，环比下跌10.59点至68.11点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降0.63个百分点至75.01%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨0.67个百分点至20.44%；净值产品申购量占比环比下降0.04个百分点至4.56%。

从各省发行量来看，湖南省跌幅较大。其中，江西省发行量为2293款，环比减少506款；湖南省发行量为2606款，环比减少577款；湖北省发行量为2450款，环比减少500款；河南省发行量为2657款，环比减少468款。

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为1672款，环比增加196款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为1472款，环比增加158款；湖南省银行净值产品存续量为1638款，环比增加190款；河南省银行净值产品存续量为1477款，环比增加195款；湖北省银行净值产品存续量为1459款，环比增加191款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为4.07点，环比上涨0.08点，同比上升2.12点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为5.25点，环比上升0.17点，同比上升2.57点；湖南省净值转型程度指数为4.51点，环比上升0.05点，同比上升2.32点；河南省净值转型程度指数为4.47点，环比上升0.08点，同比上升2.51点；湖北省净值转型程度指数为4.52点，环比上升0.07点，同比上升2.52点。

8月指数变动趋势

1.华中银行理财收益环比下降3BP至4.53%

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

华中银行理财收益持续下行，跌幅收窄

央行自7月5日起下调人民币存款准备金率0.5个百分点，释放资金共计约7000亿元，市场流动性充裕，资金成本降低，银行理财价格指数和平均收益均呈现下滑。从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下降0.80点至108.45点，跌幅较上月收窄；与全国平均水平相比，价格指数跌幅较小，存在一定差异。理财收益方面，本月，华中地区银行理财收益水平延续了此前的下滑趋势，环比下降3BP至4.53%。

封闭式与开放式预期收益型产品收益持续走低，价格指数均下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，由于市场流动性持续宽松，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比下降5BP至4.74%，开放式预期收益型产品收益环比下降2BP至4.21%。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比下跌1.13点至113.49点，开放式预期收益型产品价格指数环比下跌0.31点至100.90点；两类价格指数均延续了上月的下跌趋势，出现不同幅度下跌。

半开放式理财价格指数环比下降0.49至110.36，跌幅较上月收窄

本月，华中地区银行理财开放、半开放产品价格指数均延续上月下调趋势，继续回落。半开放式理财价格指数环比下降0.49点至110.36，跌幅较上月有所收窄，指数曲线走势逐渐平缓。

汉口银行理财收益跌幅较大，其收益本月低于华中地区理财收益

本月，汉口银行与华中地区银行理财平均收益均出现下滑；其中华中地区银行理财平均收益下滑3BP至4.53%；汉口银行理财平均收益下滑10BP至4.49%，近两年首次出现平均收益低于华中地区银行理财平均收益。

2.华中地区湖北省理财收益出现上涨，其余各省理财收益呈不同幅度下滑，但各省收益水平仍远高于6月CPI同比涨幅

本月，受央行降准的影响，市场资金流动性充裕，利率走低，华中地区湖北省银行理财收益出现逆势上涨，其余各省银行理财收益水平进一步下降。其中，湖北省银行理财收益结束上个月的大幅下降，本月出现逆势上涨至4.45，涨幅为10BP；河南省银行理财收益下跌4BP，为4.46%；湖南省银行理财收益下跌5BP，为4.45%，江西省银行理财收益下跌6BP，为4.43%。与当月中国CPI同比增速（2.1%）相比，华中地区各省银行理财收益水平是其两倍之多。

3.华中银行理财产品发行量环比下滑，跌幅扩大

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中银行理财发行指数跌幅较上月略微收窄，环比下跌10.59点至68.11点

本月，华中地区银行理财产品发行量为3293款，环比下降512款；全国银行理财发行量为11271款，环比下降1069款。继资管新规出台后，相关配套的理财细则也相继落地，对保本类理财产品的禁止性规定变得明确，本月理财产品发行总量继续下跌.

从发行指数来看，华中地区银行理财发行指数环比下跌10.59点至68.11点，发行指数低于100，表明华中地区当月发行量已远低于2015年12月基期水平；另外，华中地区银行理财发行指数也低于全国水平，反映出全国银行理财发行量增速高于华中地区。

华中地区封闭式预期收益型产品发行量占比不断下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下降0.63个百分点至75.01%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上涨0.67个百分点至20.44%；净值产品申购量占比环比上涨0.04个百分点至4.56%。

从各类产品占比走势来看，封闭式产品发行量占比不断下降，目前依然是发行主力；开放式预期收益型产品与净值产品申购量占比整体呈上行趋势，资管新规要求银行理财向净值化转型，预期净值产品占比会持续保持上升态势。

华中四省市银行理财发行量呈不同幅度下降，湖南跌幅较大

本月，江西、湖南、湖北、河南四个地区银行理财产品发行量均出现下滑。其中湖南省发行量为2606款，环比减少577款；江西省发行量为2293款，环比减少506款；湖北省发行量为2450款，环比减少500款；河南省发行量为2657款，环比减少468款。从各省银行理财产品发行量占比来看，本月湖南省发行量占比为79.14%，环比增长4.52个百分点；江西省发行量占比为69.63%，环比减少3.93个百分点；湖北省发行量占比为74.40%，环比增长3.13个百分点；河南省发行量占比为80.69%，环比下降1.44个百分点。本月河南省发行量反超湖南省，占据华中地区发行量第一位。

华中地区各类型银行发行量总体呈下滑趋势

本月，华中地区全国性银行理财发行量为2468款，环比减少500款；城商行发行量为637款，环比减少12款；农村金融机构发行量为188款，与上月持平。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为74.95%，环比下降3.06个百分点；城商行发行量占比为19.34%，环比增长2.29个百分点；农村金融机构发行量占比为5.71%，环比增长0.77个百分点。本月，华中地区各类型银行理财发行量总体呈下滑趋势，全国性银行发行量仍占据华中首位。

4.华中地区银行净值转型不断推进

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数持续提升，环比上涨0.08点至4.07

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为1672款，环比增加196款，较上月增幅提升。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为4.07点，环比上涨0.08点，较去年同期上升2.12点。在资管新规要求银行理财向净值化转型的大背景下，近一年以来华中地区银行理财净值化转型程度大幅提高。

湖南省净值产品存续量最高，江西净值转型程度暂时领先

本月，江西省银行净值产品存续量为1472款，环比增加158款；湖南省银行净值产品存续量为1638款，环比增加190款；河南省银行净值产品存续量为1477款，环比增加195款；湖北省银行净值产品存续量为1459款，环比增加191款。湖南省净值产品存续量暂时领先于其他三省。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为5.25点，环比上升0.17点，同比上升2.57点；湖南省净值转型程度指数为4.51点，环比上升0.05，同比上升2.32点；河南省净值转型程度指数为4.47点，环比上升0.08点，同比上升2.51点；湖北省净值转型程度指数为4.52点，环比上升0.07点，同比上升2.52点。江西省净值转型程度暂时领先，成为华中地区首个净值转型程度指数破5的省市。

各类银行净值产品存续量环比均有增加，全国性银行净值转型程度大幅领先

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为1478款，增加192款；城商行净值产品存续量为192款，增加3款；农村金融机构净值产品存续量为2款，增加1款。全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为4.61点，环比上升0.08点，同比上升2.57点；城商行净值产品转型程度指数为2.54，环比下降0.07点，同比上升0.54；农村金融机构净值转型程度指数为0.14点，环比上升0.07点，同比下滑0.01点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。全国性银行与区域性银行相比在人才、资金、基础设施方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快。

城市商业银行新发净值型产品占比明显增加

本月，国有控股银行发行净值111款，占比36.04%，环比下降9.13个百分点；城市商业银行次之，发行93款，占比30.19%，环比上升16.17个百分点；股份制商业银行发行81款，占比26.30%，环比下降9.53个百分点。城商行新发行净值型产品超过股份制商业银行，占比显著增加，表明城商行在净值产品方面加快布局速度。

本月有股份制商业银行推出了创新型净值型产品，如采取FOF管理模式、投资权益类资产等。各银行机构加速推进净值型产品布局，净值产品类型不断丰富。