2016年1季度即将过去，国内经济仍未出现企稳迹象，从前两个月的经济数据来看，除了基建投资、工业增速小幅回升外，消费和外贸数据均以下行为主，经济增长的新动能尚未出现。同时，CPI指数连续两个月上扬，可以预见CPI延目前态势下去，后期通胀可能进入高层关注的视野。但是，短期内经济下行的压力仍大于通胀回升的风险，货币政策的主要目标仍是稳经济，但目前政策力度已经处于当局认可的偏宽松状态，进一步放松的可能性不大。因而，在经济持续下行而通胀趋于上扬的背景下，货币政策面临两难抉择，增加了市场预期的不确定性，进而可能加剧未来资产收益率的波动。从近两个月的债券市场来看，债券收益率表现出区间震荡走势，未来波动可能加剧。那么，这将如何影响固定收益类理财产品的收益率？银行理财产品收益率波动有何规律可循？这均是我们需要进一步挖掘的。通过深度分析这些因素，有助于我们设计合理的理财产品组合，实现提高理财收益的同时降低其风险的目标。

    普益标准根据2016年1季度的数据监测发现，人民币固定收益类理财产品收益率继续震荡下行，近期波动有加大的趋势。其中，债券与货币市场类产品收益率的波动整体明显高于组合投资类产品，且近期有加剧的态势。监测还发现，产品期限越短其收益率波动性越大。

    从理财产品投向来看，结构性产品的平均预期收益率虽然较高，但其收益率的波动也远高于债券与货币市场类和组合投资类。根据1季度的数据发现，债券与货币市场类理财产品平均收益率低于组合投资类产品，但其收益率的波动性却更大，如图表2所示。这也证明了一个传统的组合投资理论：适当的增加投资品种的丰富性，可以提高组合的收益率的同时降低组合的风险。

    从不同期限类型来看，期限越短理财产品的平均收益率越低，但收益率的波动性越小，这符合利率期限理论，如图表3所示。我们从图表中发现，一年以上的理财产品的波动性似乎高于期限较短的几类产品，这主要是因为我们把一年以上的各种期限归到了一类，有些期限间隔较远的产品（如1年和5年），收益率差距还是比较明显，这加剧了这一类型产品收益率的波动。

    另外，通过对不同收益类型的产品分析发现，保本浮动收益类型的产品收益率波动最大，而非保本浮动收益类型产品的平均收益率较高，其波动性却最小。这反映出市场对这一类产品的定价相对谨慎，且具有趋同性，该类产品在努力追求高收益的同时，在风险控制方面反而更加重视。可见，并不是因为产品属于非保本浮动收益型，而忽略投资风险，如图表4所示。

    总的来说，在未来市场不确定性因素增大的情况下，银行理财产品的设计把握以上几方面的规律是非常重要的，这有助于增强产品的竞争力和扩大银行的市场占有率。

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