一、指数总览

2022年7月31日当周，全国精选60款现金管理类产品收益指数，为78.37点，较7月24日当周环比下降0.33点，环比下降0.42%，较基期周下降21.63点，下降21.63%。

2022年7月，全国精选60款非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合价格指数为106.45点，环比上升0.39点，环比涨幅0.36%，指数较基期月上升6.45点，增长6.45%；全国精选60款非现金管理类中低风险1年投资周期产品综合价格指数为106.66点，环比上升0.40点，环比增长0.38%，指数较基期月上升6.66点，增长6.66%。

二、理财市场表现

1.现金管理类产品

全国精选60现金管理产品周均七日年化收益率持续下行

2022年7月31日，全国精选60款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为2.57%，较7月24日当周均值环比下降1BP，较基期周均值下降71BP。现金管理类理财新规发布后，银行现金管理类产品逐步规范底层资产投资运作，产品投资范围有所收窄，转向集中投资货币市场工具，产品收益整体呈现下滑态势，具体7月份，全国精选60款现金管理类产品周均七日年化收益持续保持低位运行，由月初周均值2.66%下降至月末周均值2.57%，走势呈现下行趋势。

公开市场方面，央行7月继续等额续作1000亿元MLF，并开展400亿元国库现金定存招标，但自7月4日以来，央行逆回购操作的规模却出现了缩量，在整个7月内频繁微量调整。此外，考虑科技创新再贷款、普惠养老领域再贷款、交通物流领域再贷款等工具均为按季购买，次月投放，因此7月结构性工具投放规模或相对较大，约2000亿元。

从货币市场利率看，7月资金利率较6月有所回落。跨月后，DR001和DR007均持续回落，7月中旬受税期影响，资金利率波动上行，税期过后资金利率继续下行。整体来看，7月银行间流动性继续维持宽松，隔夜资金和DR007持续低于政策利率，DR001中枢下行17BP至1.25%，DR007中枢下行7BP至1.56%。

部分现金管理类产品收益展示

2.非现金管理类中低风险六个月投资周期产品

全国精选60非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合价格指数延续上涨态势

7月，全国精选60款非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合价格指数为106.45点，环比上升0.39点，环比涨幅0.36%，指数较基期月上升6.45点，增长6.45%，延续上涨态势。

债券市场方面，7月份，短、中期国债和短、中期企业债到期收益率均下降。具体来看，7月29日，6个月和1年期国债到期收益率分别为1.65%和1.85%，较6月底分别环比下降9.47BP和16.53BP；6个月AAA企业债和1年期AAA企业债到期收益率分别为1.90%和2.18%，较6月底分别环比下降20.37BP和27.12BP。

部分中低风险6个月投资周期产品收益展示

注：产品近3月、近6月年化收益率根据产品净值日累计净值测算，可能与银行机构披露收益存有一定差异

3.非现金管理类中低风险1年投资周期产品

全国精选60非现金管理类中低风险1年投资周期产品综合价格指数持续上行

7月，全国精选60款非现金管理类中低风险1年投资周期产品综合价格指数为106.66点，环比上升0.40点，环比增长0.38%，指数较基期月上升6.66点，增长6.66%，指数持续上升。

长期限债券市场方面，中债国债和中债企业债到期收益率均有所下降。具体来看，7月29日，2年期和10年期国债到期收益率为2.15%和2.75%，较6月末分别环比下降16.70BP和5.69BP；2年和10年期AAA企业债到期收益率为2.48%和3.60%，较5月底分别环比下降23.19BP和0.88BP。

部分中低风险1年投资周期产品收益展示

注：产品近3月、近6月年化收益率根据产品净值日累计净值测算，可能与银行机构披露收益存有一定差异

三、理财应该怎么买

1.理财产品购买须知

7月央行公开市场操作利率不变的前提下，隔夜、7天资金利率中枢明显下移，月度均值再次下行且低于此前各月，流动性继续维持在高于合理充裕的水平。从市场角度而言，DR007低于7天逆回购利率的幅度再创2021年以来的新低。本质而言，还是衰退性宽松的表现，衰退性宽松在表面上来说，是因为实体经济融资意愿不佳而经济仍然有相当的压力，央行给予市场流动性，但因为结构及总量压力叠加在一起，本该流向实体的流动性只能淤积在金融系统，造成了目前的结果。7月票据利率再次回落，是社会融资需求延续疲弱的信号。

8月流动性展望：展望后续，8月专项债基本已发行完毕，而国债到期量创年内新高，政府债发行对流动性的收拢效应较弱。同时，在国常会要求专项债在8月底前基本使用到位的背景下，8月政府性基金面临较大的支出压力，预计财政收支方面将释放万亿规模资金流入银行间市场，8月银行间流动性不易出现自然收敛，而货币政策稳中偏松基调未改，资金面供给充裕，预计8月银行间流动性将较为充裕，资金利率将保持低位。8月主导银行间流动性的核心因素仍为财政存款变化，由于8月国债到期量创年内新高，且当前处在基建拉动经济增长的重要窗口期，财政净支出规模将对流动性形成明显支撑。此外，8月现金漏损和银行缴准对流动性呈现少许收拢作用。整体上，8月财政发力对超储形成支撑，预计除去公开市场操作，8月银行间流动性将增加8318亿元。

四、理财全知道

银行ESG主题理财产品发行升温，专家呼吁建立规范的信息披露标准

今年以来，银行及理财子公司积极布局ESG主题理财产品，数量比往年明显增加。据中国理财网数据统计，截至7月14日，市场上银行机构(包含银行理财子公司)理财产品名称中含有“ESG”的产品共有123只。若以募集起始日期计算，今年以来截至7月14日，ESG主题理财产品共有35只。

业内专家表示，随着可持续发展、绿色发展理念的逐步深入，未来ESG理财产品将有望加速发展。ESG投资现阶段更多地是概念比较火，但缺乏统一的标准和规范。此外，银行在布局ESG理财产品还需加强资产配置的能力体系建设。

目前我国尚未建立统一的ESG披露标准和评级体系，制度的缺乏对机构的研判能力也提出了更高的要求。银行及理财公司在固收类产品优势显著，但是随着非标资产的限制、同业的竞争以及创新破局的压力，未来银行ESG主题产品类型将更加多元化，底层资产的配置也会向权益类资产延伸，参与维度包括但不限于ESG股票投资、低碳节能环保等领域企业的非标债券或长期股权投资等。

业内人士表示，首先，信息披露不充分的问题，目前ESG投资在我国处于起步阶段，标的信息披露的合规程度尚需监管不断完善。其次，ESG主体理财产品资产配置中投向ESG产品的比例尚无明确规定，未来需要完善相关监管。

对于ESG主题理财产品未来发展建议，他认为，ESG理财产品需要贯彻ESG投资理念，加强资产配置的能力体系建设，推动ESG理财产品良性发展。

此外，在推进ESG主题理财产品创新的同时，理财子公司也在加快绿色低碳、“专精特新”等各领域主题产品的多样化布局，以丰富理财产品体系。据统计，截至7月14日，市场上银行机构(包含银行理财子公司)理财产品名称中含有“专精特新”的产品共有19只，其中募集起始日期2022年起的产品达16只；“碳”主题理财产品共有57只，其中募集起始日期2022年起的产品有27只。

业内人士表示，随着金融理财产品竞争日益激烈，各银行机构开始寻求差异化发展，以主题概念、主题行业等为主打的理财产品逐步涌现。未来，银行理财公司一方面需要进一步丰富产品体系，吸引更多的客户和资金；另一方面需要提升自身的投研能力，在提升理财产品整体收益水平的同时，尽可能减少净值波动。

多银行调整现金理财产品申赎规则

7月18日消息，如今，离“现金管理新规”过渡期结束仅剩不足6个月，银行正在陆续加快对“T+0”现金管理类理财产品的改造进度。7月17日梳理发现，兴业银行、招商银行已对多款现金管理类理财产品赎回规则进行调整，从“T+0”变成“T+1”，并将快赎金额由5万元降至1万元。，亦有银行人士坦言，当前整改仍然存在一定困难，主要为长期限不合规资产的处置，已按照监管要求调整资产久期种类等，应该可以在过渡期内全部整改完毕。

谈及多家银行调整现金管理类理财产品的考量，业内人士分析称，目前部分理财产品由原来的“T+0”调整为“T+1”，主要是面对赎回压力采取的应对措施，一方面能避免产品穿仓，另一方面也给投资经理更多的操作空间，避免为了应对当日赎回，导致过多现金趴账。除此之外，部分现金管理类理财产品进行转型调整，也是产品赎回时限调整的原因。

另一家股份制银行理财经理介绍称，“‘T+0’的理财产品未来将会越来越少，即使有这类产品也要注意，一个自然日快速赎回的金额也仅有1万元，这个变化其实从‘资管新规’后就已经开始了，之前的产品会有一个过渡期，没有强制要求变更，现在是强制要求，所有的产品都要整改”。

未整改之前，现金管理类理财产品备受银行理财转型青睐的主要原因就是“流动性特征”，且产品架构与货币市场基金相似，整改之后“T+1”申赎规则又会对投资者带来哪些影响？

“还是要看投资者对资金的使用要求，可以不用纠结于‘T+0’或‘T+1’这种方式。”上述股份制银行理财经理提到，“若投资者资金投入的时间为一周左右，这两种申赎方式都不会带来太大的影响，但需要注意的是，目前这类现金类理财产品收益都不高，长期投入无法跑赢通货膨胀率，也是无形的亏损。”

一边是不断压缩的产品规模，一边是增长的投资需求，整改结束后，投资者如何做好资金配置选择现金管理类理财产品的“替代品”？

业内人士建议，由于现金管理类理财产品投资范围收窄，期限、集中度、流动性等方面有具体要求，同时，国内市场流动保持合理充裕，现金管理类理财产品收益率短期仍存在一定压力。投资者需要重新平衡收益、流动性和风险，选择与自身收益、风险相匹配的产品。

从未来的发展来看，现金管理类理财产品将会保持相对低的收益，成为存款类资产的重要替代。从投资者角度来看，产品收益与流动性必须取得平衡，高流动低风险高收益的投资是不现实的。

附录：

附录1：现金管理产品收益指数计算方式：

是t周现金管理产品收益指数；

是t周第i款理财产品当周七日年化收益率周均值；

是基准周（t₀）第i款理财产品当周七日年化收益率周均值；

是t周构建现金管理收益指数的产品数量。

其中，Ri为最近第i个自然日（包括计算当日）的每万份理财产品份额已实现收益。

附录2：非现金管理产品综合指数计算方式：

是t月理财产品综合指数；

是t月第j款理财产品当月最后一条累计净值；

是基准月（t₀）第j款理财产品当月最后一条累计净值；

是t月与基准月标准时间间隔（30天的整数倍）；

是t月第j款理财产品当月最后一条累计净值与基准月最后一条累计净值的日期间隔；

是t月构建综合指数的理财产品数量。

附录3：全国精选60款产品

本报告编制指数所取产品，是选取面向全国销售的具有一定代表性的理财产品：一是选取多家理财机构发行的产品，尽可能体现所选类型产品的行业特点；二是充分考虑产品信披的时效性和信披质量，筛选净值披露规范、披露频率较高的产品，以便保证编制指数的完整性和延续性。