发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

一、指数总览

2022年4月3日当周，华中地区精选20现金管理类产品收益指数，为86.88点，较3月27日当周环比下降0.02点，环比降幅为-0.02%，较基期周下降13.12点，下降13.12%。

2022年3月，华中地区精选20款非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合指数为104.77点，环比下降0.02点，环比降低0.02%，指数较基期月上升4.77点，增长4.77%；华中地区精选20款非现金管理类中低风险1年投资周期产品综合指数为104.28点，环比下降0.29点，环比降低0.28%，指数较基期月上升4.28点，增长4.28%。

二、理财市场表现

1.现金管理类产品

华中地区精选20现金管理产品周均七日年化收益率呈下行趋势

2022年4月3日，华中地区精选20款现金管理产品当周七日年化收益率平均值为2.75%，与3月27日当周均值环比持平，较基期周均值下滑42BP。现金管理类理财新规发布后，银行现金管理类产品逐步规范底层资产投资运作，产品投资范围有所收窄，转向集中投资货币市场工具，产品收益整体呈现下滑态势，3月份，华中地区精选20款现金管理类产品周均七日年化收益呈下行趋势，较月初周略有下降，由月初周均值2.78%下降至月末周均值2.75%。

3月央行自首个工作日开展500亿逆回购后，再度回到每日100亿元的投放节奏，MLF也仅超额1000亿续做，截至3月中旬央行持续净回笼流动性，最大回笼规模超万亿水平。但随着跨季日益临近，央行逆回购投放的规模又有所提升，资金面事实上整体维持宽松态势，在季末之前资金利率多数时候均处于政策利率下方。而月末央行逆回购投放规模进一步增大，全月逆回购净回笼4000亿元，此外月中还有700亿元国库定存招标，假设碳减排工具小幅投放800亿元，预计3月央行对其他存款性公司债权环比减少1500亿元。

华中地区部分现金管理类产品展示

2.非现金管理类中低风险六个月投资周期产品

华中地区精选20非现金管理类中低风险六个月投资周期产品综合指数稍有下降

3月，华中地区精选20款中低风险六个月投资周期产品综合指数为104.77点，环比下降0.02点，环比降低0.02%，呈现下降态势，指数较基期月上升4.77点，增长4.77%。

债券市场方面，3月份，短、中期国债和短、中期企业债到期收益率均有上升。具体来看，3月31日，6个月和1年期国债到期收益率分别为2.04%和2.13%，较2月底分别环比上升4.19BP和8.57BP；6个月AAA企业债到期收益率为2.57%，较2月底环比上升10.92BP，1年期AAA企业债到期收益率为2.68%，较2月底环比上升15.07BP。

华中地区部分中低风险6个月投资周期产品展示

汉口银行发行的“九通理财瑞盈系列182天周期型理财产品”收益表现良好，截至2022年3月31日该产品近6个月区间年化收益达4.30%，近3个月区间年化收益达3.40%。

注：产品近3月、近6月年化收益率根据产品净值日累计净值测算，可能与银行机构披露收益存有一定差异

3.非现金管理类中低风险1年投资周期产品

华中地区精选20非现金管理类中低风险1年投资周期产品综合指数下滑明显

3月，华中地区精选20中低风险1年投资周期产品综合指数为104.28点，环比下降0.29点，环比降低0.28%，呈现下降趋势，指数较基期月上升4.28点，增长4.28%。

长期限债券市场方面，中债国债和中债企业债到期收益率均有所上升。具体来看，3月31日，2年期和10年期国债到期收益率分别为2.31%和2.79%，较2月末分别环比上升5.34BP和1.28BP；2年和10年期AAA企业债到期收益率分别为2.88%和3.81%，较2月底分别环比上升11.58BP和3.46BP。中债国债与中债企业债的总体涨幅均较大。

华中地区部分中低风险1年投资周期产品展示

长期限投资产品，汉口银行产品表现更为突出，其发行的“九通理财瑞盈系列364天周期型理财产品”，截至2022年3月31日，近6个月区间年化收益达4.44%，近3个月区间年化收益达3.67%。

注：产品近3月、近6月年化收益率根据产品净值日累计净值测算，可能与银行机构披露收益存有一定差异

三、理财应该怎么买

1.理财产品购买须知

短端利率上行，或显示资金市场流动性略偏紧。由于1月金融数据、1-2月经济数据好于预期，叠加2月中、3月中、3月20日部分投资者的降准降息预期落空，2月14日以来短端利率触底回升，1月期和1年期国债收益率从2月中的1.46%和1.88%上升到2%和2.15%，3月底R007和GC007一度大幅上行94bp和145bp至3.12%和3.68%，GC001更是一度冲高至5.21%，三者均是过去2年同期最高。

4月流动性展望：展望4月资金面，尽管财政存款可能带来漏出，但现金回流仍然对流动性带来一定的补充，缴准与外汇占款冲击有限。央行Q1货币政策例会强调“强化跨周期和逆周期调节，加大稳健的货币政策实施力度”，4月降准、降息的可能加大。但由于外部扰动可能有限，即便4月完全不进行逆回购操作、MLF也只是等量续作，预计超储率也将维持在1.4%左右，已高于过去几年均值。考虑中央一号文件曾提及“资金主要用于乡村振兴的地方法人金融机构……实施更加优惠的存款准备金政策”，因此估计在当前不存在较大流动性缺口的背景下，4月如有降准，可能更多是以定向降准的形式出现，在此背景下央行可能会适度减少逆回购等工具的投放规模，但超储率整体可能仍维持在1.7%左右；而考虑4月降息的可能，那么4月流动性风险或相对较小。

2.产品购买推荐

四、理财全知道

邮储银行携手德交所发布“STOXX邮银ESG指数”，助推中国ESG市场高质量发展

3月2日，中国邮政储蓄银行、中邮理财有限责任公司、德意志交易所集团及旗下指数公司Qontigo在北京联合举办邮储银行绿色金融论坛暨“STOXX邮银ESG指数”发布会。会上，邮储银行携手德交所发布了“STOXX中国邮政储蓄银行A股ESG指数”，助推中国ESG市场高质量发展。北京市地方金融监督管理局局长李文红，中国邮政储蓄银行行长刘建军、副行长徐学明，德意志银行中国区总经理、德银中国董事长朱彤，中邮理财有限责任公司董事长吴姚东出席活动。德意志交易所集团中国事务部主管、中欧国际交易所执行董事会成员伊凯婷线上致辞。

发布会上，李文红表示，邮储银行携手德交所联合发布兼具国际标准与中国本土化特色指标体系的ESG指数，将有助于为全球投资者投资标的中国ESG品牌提供全面、均衡、标准的参照体系，帮助广大投资者更准确了解中国A股市场情况，对活跃绿色金融市场，进一步完善绿色金融体系将产生积极作用。未来，北京也将不断升级绿色金融政策机制，更加积极参与制定和应用绿色金融标准，加快完善绿色金融体系，为全国绿色金融业改革创新发展贡献北京经验。

此次“STOXX邮银ESG指数”的推出，是中德金融机构强强联合、优势互补，共同助力构建资本市场高质量发展新生态、推动可持续发展的创新举措。“STOXX邮银ESG指数”立足于投资应用，从“STOXX中国A股900指数”中选取一篮子成分股，构建量化模型和风控模型，以优化成分股的ESG分数为目标，以控制成分股的波动率为约束条件；采用行业权重中心化方法，同时综合考虑股票的换手率、流动性等指标来确定成分股的权重。通过对指数过往业绩回测，指数的长期收益表现和风险特征都显著优于股市的大盘表现。

“STOXX邮银ESG指数”在德交所发布，为境内外投资者了解中国A股市场提供了参考。未来，中邮理财将以“STOXX邮银ESG指数”为基础，积极开发被动型和主动型的投资策略，发行ESG主题的理财产品，以满足境内外投资者参与中国优秀ESG标的投资的需求，实现资产配置的多元化。

养老理财产品试点扩围后新品开售，北京部分银行网点额度半天售罄

在养老理财产品试点城市和机构扩展为“十地十机构”之后，不到半个月的时间里，已有不少银行理财子公司积极响应，工银理财发行的养老理财产品将于3月11日在10个试点城市发售。

之前的3月9日，光大理财发行的养老理财产品已在10个试点城市发售。光大银行北京分行客户经理表示，“3月9日是养老理财产品开售的第一天，销售情况相对较好，吸引了很多投资者前来购买。”

银行养老理财产品火了

银保监会日前发布的《关于扩大养老理财产品试点范围的通知》(以下简称《通知》“)指出，自2022年3月1日起，养老理财产品试点范围扩展为”十地十机构“，试点地区扩大为北京、沈阳、长春、上海、武汉、广州、重庆、成都、青岛、深圳等”十地，试点机构在首批工银理财、建信理财、招银理财、光大理财的基础上，又新增了交银理财、中银理财、农银理财、中邮理财、兴银理财、信银理财等6家机构。《通知》规定，对于本次新增的试点理财公司，单家机构养老理财产品募资总规模上限为100亿元。

《通知》下发后，立即获得银行理财子公司的积极响应。光大银行方面表示，其旗下理财子公司光大理财已准备就绪，并于3月9日在“十地”城市开展养老理财试点工作。

3月9日上午，光大银行北京分行多家支行网点首日开售情况良好，养老理财产品一经推出，就受到当地投资者的欢迎，部分营业网点甚至出现上午半天额度即告售罄的现象。

光大银行北京地区一家支行网点的客户经理表示，养老理财产品销售情况相对较好，吸引了很多投资者前来购买。“今天是第一天开售，北京分行募资总规模为8亿元，截至下午3点多，额度仅剩4亿元了。”

其他试点银行网点的相关的客户经理也对养老理财产品销售火热的情况表示认同。光大理财的一位工作人员表示，从市场反馈来看，很多有购买意愿的客户无法购买养老理财产品，觉得很遗憾。由于养老理财产品的试点客群会受到户籍政策的影响，很多常年工作或生活在试点城市的非当地居民，因无本地身份证等相关因素，无法购买相关产品。

资产配置能力仍需提高

中国老龄化问题日益严峻，积极应对人口老龄化已成为“十四五”期间国家发展战略之一。苏宁金融研究院副院长薛洪言表示，现阶段，我国养老保障体系仍以第一支柱为主，以个人养老理财和商业保险等为代表的第三支柱养老产品进展缓慢。此次养老理财产品试点城市和机构的双向扩容，能够激活金融机构加大养老理财产品创新的积极性，扩大市场供给，更好地推动养老体系第三支柱的建设与完善。

在首批试点的4只养老理财产品中，在资产配置方面，主要投向固定收益类资产，对权益类资产的配置比例较低。在收益预期方面，银行发行的养老理财产品业绩基准大多在5%以上，但在“固收+”资产配置模式下，初期给予的相对高收益恐难以为继。

光大理财相关工作人员也表示，从长期投资角度看，权益投资对养老理财产品的整体战略布局非常重要，银行理财产品在权益方面的投资能力还有待提升。

附录：

附录1：现金管理产品收益指数计算方式：

是t周现金管理产品收益指数；

是t周第i款理财产品当周七日年化收益率周均值；

是基准周（t₀）第i款理财产品当周七日年化收益率周均值；

是t周构建现金管理收益指数的产品数量。

其中，Ri为最近第i个自然日（包括计算当日）的每万份理财产品份额已实现收益。

附录2：非现金管理产品综合指数计算方式：

是t月理财产品综合指数；

是t月第j款理财产品当月最后一条累计净值；

是基准月（t₀）第j款理财产品当月最后一条累计净值；

是t月与基准月标准时间间隔（30天的整数倍）；

是t月第j款理财产品当月最后一条累计净值与基准月最后一条累计净值的日期间隔；

是t月构建综合指数的理财产品数量。

附录3：华中地区精选20产品

本报告编制指数所取产品，是选取面向华中地区销售的具有一定代表性的理财产品：一是选取多家理财机构发行的产品，尽可能体现所选类型产品的行业特点；二是尽量纳入区域性银行发行的理财产品，以更聚焦体现华中地区产品特征；三是充分考虑产品信披的时效性和信披质量，筛选净值披露规范、披露频率较高的产品，以便保证编制指数的完整性和延续性。