发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行理财发行指数下跌幅度较大

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比下滑10BP至3.40%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比下滑19BP至3.56%；开放式预期收益型理财产品收益环比上升2BP至3.16%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数出现回落，环比下滑2.54点至81.36点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑4.42点至85.25点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.29点至75.54点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比下滑15.41点至37.78点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为36.99%，环比上升2.59个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为21.64%，环比上升1.64个百分点；净值产品申购数量占比为41.38%，环比下滑4.22个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为1262款，环比下滑315款；山东省城商行理财发行量为380款，环比下滑341款；山东省农村金融机构理财发行量为45款，环比下滑32款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为16829款，环比下滑33款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为11687款，环比上升100款；城商行净值产品存续量为4354款，环比下滑170款；农村金融机构净值产品存续量为788款，环比上升37款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为41.51点，环比上升0.82点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为36.43点，环比上升0.88点；城商行净值转型程度指数为64.86点，环比上升0.75点；农村金融机构净值转型程度指数为45.26点，环比上升3.44点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑4.06点至69.64点。净值型产品综合业绩基准为3.95%，环比下滑23BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.08%，环比下滑17BP；混合类净值型产品业绩基准为3.44%，环比下滑46BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比下滑3BP。

2021年11月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

资管新规过渡期即将结束，银行理财产品的转型压力倍增，在资本市场大幅震荡的背景下，山东地区净值化转型加快，投资者可结合自身配置偏好选择合适理财产品。

1.山东省银行理财收益延续下行趋势

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

山东省理财价格指数再次出现下滑，环比下滑2.54点至81.36点

从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比下滑2.54点至81.36点，指数再次出现下行。

从货币市场来看，本月资金面走势整体上先收后放，仍然保持平稳水平。10月央行实施逆回购7D发行13900亿元，到期3900亿元；逆回购14D到期8400亿元，整体实现净投放1600亿元。本月有5000亿元MLF到期，但考虑到9月的等量续作，缓解了流动性压力。而从央行近期的表态来看，货币政策短期内较难实现进一步宽松，但在总量进行控制的情况下，货币政策仍有结构性放松的空间，流动性供求将继续保持基本平衡，不会出现较大波动。

开放式预期收益型产品收益继续上升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比下滑19BP至3.56%，开放式预期收益型产品收益环比上升2BP至3.16%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑4.42点至85.25点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.29点至75.54点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益出现下滑

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑19BP至3.56%；相应价格指数走势环比下滑4.42点至85.25点。

2.山东省银行理财发行指数跌幅较大

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数跌幅较大，环比下跌15.41点至37.78点

本月，全国银行理财发行量为3529款，环比下滑1148款；山东省银行理财产品发行量为1687款，环比下滑688款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比下滑15.41点，至37.78点。

山东省净值产品申购量占比出现下滑

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升2.59个百分点至36.99%；净值产品申购量环比下滑4.22个百分点至41.38%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.64个百分点至21.64%。

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，本月，山东省封闭式预期收益型产品发行占比出现上升，虽然封闭式预期收益型产品依然占据市场主导地位，但整体上呈下降趋势。净值产品申购量占比上升，随着资管新规过渡期即将结束，银行发行净值型理财产品的脚步在加快，预计后期净值产品申购量占比仍会上升。

山东省各类型银行发行量均出现下滑

本月，山东省全国性银行理财发行量为1262款，环比下滑315款；城商行发行量为380款，环比下滑341款；农村金融机构发行量为45款，环比下滑32款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为74.81%，环比上升8.41个百分点；城商行发行量占比为22.53%，环比下滑7.83个百分点；农村金融机构发行量占比为2.67%，环比下滑0.57个百分点。

3.山东省净值化转型稳步推进，城商行仍是最高

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数环比上升0.82点至41.51点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为16829款，环比下滑33款，增幅为-0.20%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数维持上升趋势，环比上升0.82点至41.51点。随着净值化转型的逐步深入，山东省银行理财产品净值转型指数或维持增长态势。

山东省各类型银行净值化转型加速

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为11687款，环比上升100款；城商行净值产品存续量为4354款，环比下滑170款；农村金融机构净值产品存续量788款，环比上升37款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为36.43点，环比上升0.88点；城商行净值产品转型程度指数为64.86点，环比上升0.75点；农村金融机构净值产品转型程度指数为45.26，环比上升3.44点。

总体来看，各类型银行净值化转型程度指数均呈上升趋势，净值转型持续推进；本月农村金融机构净值型转型继续发力，转型程度环比增幅保持领先。

4.山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析[1]

2021年10月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑4.06点至69.64点。净值型产品综合业绩基准为3.95%，环比下滑23BP，较基期（2018年5月）下滑172BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.08%，环比下滑17BP，较基期下滑103BP;混合类净值型产品业绩基准为3.44%，环比下滑46BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比下滑3BP，较基期下滑68BP。

山东省净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类和现金管理类产品业绩基准环比均呈现出现下滑。距离资管新规过渡期结束只剩下两个月时间，此时银行理财产品的转型压力倍增。权益类理财产品受到近期市场波动影响，收益情况浮动较大，但长期来看权益产品仍将是银行理财未来重要的开拓点。

5.粤港澳大湾区“跨境理财通”业务正式启动

本月，城市商业银行发行净值产品1022款，占比46.48%，环比下滑9.12个百分点；国有控股银行发行166款，占比7.55%，环比下滑0.45个百分点；股份制商业银行发行150款，占比6.82%，环比上升2.48个百分点；农村商业银行发行861款，占比39.15%，环比上升7.09个百分点。

今年10月，“跨境理财通”正式落地，为大湾区内地及港澳居民个人跨境投资开辟了新的通道，也激活了大湾区财富管理业务的“一池春水”。自产品上市以来，受到湾区投资者的热捧。据央行广州分行公布的数据显示，10月19日至31日，粤港澳大湾区参与“跨境理财通”的个人投资者共计7600人。其中，港澳地区合计共5022人参与北向通，累计办理业务1270笔，跨境汇划金额6550.60万元；内地合计共2578人参与南向通，累计办理业务482笔，跨境汇划金额6574.73万元。

作为拓展资产管理市场的切入点，“跨境理财通”将为区内财富管理业务跨越式发展提供重要契机。大湾区是高净值群体的汇聚地，据数据显示，大湾区9市高净值人群数目庞大，大湾区经济总量推动财富快速累积，拥有600万元人民币、1000万元人民币及1亿元人民币资产的高净值家庭，广东省拥有比例分别为69.2万户、29.1万户及1.69万户，为区内金融机构带来了巨大的海外资产配置需求。

[1]《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》颁布时间为2018年4月，净值型相关指数基期选择为2018年5月。