发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

市场综述：

华中地区理财产品发行指数回升，净值转型程度指数上涨

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为15628款，环比上升793款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为13224款，环比上升824款；湖南省银行净值产品存续量为14165款，环比上升706款；河南省银行净值产品存续量为13612款，环比上升726款；湖北省银行净值产品存续量为13186款，环比上升713款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为44.85点，环比上升2.14点，同比上升17.04点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为58.85点，环比上升3.04点，同比上升20.43点；湖南省净值转型程度指数为44.29点，环比上升2.03，同比上升14.60点；河南省净值转型程度指数为58.10点，环比上升2.80点，同比上升24.00点；湖北省净值转型程度指数为57.08点，环比上升2.72点，同比上升23.30点。

净值产品业绩基准指数

本月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升6.59点至75.47点。净值型产品综合业绩基准为4.28%，环比上升37BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.42%，环比上升20BP；混合类净值型产品业绩基准为3.74%，环比上升109BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01%，环比上升2BP。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行指数环比上升0.73点至47.43点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.41个百分点至47.54%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.61个百分点至16.18%；净值产品申购量占比环比上升0.19个百分点至36.28%。

从各省发行量来看，河南省发行量为2102款，环比上升46款；湖南省发行量为2109款，环比上升14款；湖北省发行量为2048款，环比上升50款；江西省发行量为2051款，环比上升49款。

价格指数

华中地区银行理财收益环比上升3BP至3.45%；其中，河南省银行理财收益下滑3BP至3.46%；湖北省银行理财收益上升4BP至3.42%；湖南省银行理财收益上升2BP至3.46%，江西省银行理财收益下滑9BP至3.36%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比上升0.86点至82.62点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.95点至88.19点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.80点至74.25点。

2021年9月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，为银行理财转型与发展释放多重利好，在资本市场大幅震荡的背景下，华中地区净值化转型加快，投资者可结合自身配置偏好选择合适的理财产品。

1.华中地区银行理财净值转型程度指数小幅回升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数上升2.14点至44.85点

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为15628款，环比上升793款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为44.85点，环比上升2.14点，较去年同期上升17.04点。

2021年是资管新规过渡期延长后的最后一年，目前距离过渡期结束只剩下四个月时间，银行理财市场的净值化转型已进入冲刺阶段；且8月底有消息称，监管对六家国有大行及理财公司的估值方法做出指导，这也是监管出于打破刚性兑付的目的，理财净值将充分反映市场风险。预计华中地区净值化转型程度指数仍会在一段时间内继续上升。

华中地区各省份净值转型程度指数均上升

本月，江西省银行净值产品存续量为13224款，环比上升824款；湖南省银行净值产品存续量为14165款，环比上升706款；河南省银行净值产品存续量为13612款，环比上升726款；湖北省银行净值产品存续量为13186款，环比上升713款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为58.85点，环比上升3.04点，同比上升20.43点；湖南省净值转型程度指数为44.29点，环比上升2.03点，同比上升14.60点；河南省净值转型程度指数为58.10点，环比上升2.80点，同比上升24.00点；湖北省净值转型程度指数为57.08点，环比上升2.72点，同比上升23.30点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数均有所上升。

各类银行净值产品存续量均有增加，各类银行净值转型程度上升

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为11350款，环比上升473款；城商行净值产品存续量为3279款，环比上升223款；农村金融机构净值产品存续量为999款，环比上升97款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为55.21点，环比上升2.51点，同比上升20.96点；城商行净值产品转型程度指数为26.46点，环比上升1.57点，同比上升15.31点；农村金融机构净值转型程度指数为52.58点，环比上升3.02点，同比上升35.53点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。全国性银行与区域性银行相比在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，净值转型程度指数领先于城商行和农村金融机构，本月全国性银行净值转型程度指数小幅上升，农村金融机构净值化转型程度指数提升最大。

2.华中地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年8月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升6.59点至75.47点。净值型产品综合业绩基准为4.28%，环比上升37BP，较基期（2018年5月）下滑139BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.42%，环比上升20BP，较基期下滑69BP；混合类净值型产品业绩基准为3.74%，环比上升109BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01%，环比上升2BP，较基期下滑87BP。

华中地区净值型理财产品业绩基准呈上升态势，固收类、混合类和现金管理类产品业绩基准环比均呈现上升趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。权益类理财产品受到近期市场波动影响，收益情况略有浮动，但长期来看权益产品仍将是银行理财未来重要的开拓点。

3.华中地区银行理财产品发行量和发行指数有所回升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中地区银行理财发行指数环比上升0.73点至47.43点

本月，全国银行理财发行量为4986款，环比下滑196款；华中地区银行理财产品发行量为2293款，环比上升35款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑1.74点至44.38点，华中地区银行理财发行指数环比上升0.73点至47.43点。

华中地区发行指数有所回升，相比较于全国银行理财发行指数，华中地区银行理财发行指数略高，理财产品发行能力相比之前有所提升。

华中地区封闭式预期收益型发行占比上升，净值产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.41个百分点至47.54 %；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.61个百分点至16.18%；净值产品申购量占比环比上升0.19个百分点至36.28%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比回升，其发行量依然为理财产品发行的主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比小幅回落；净值产品申购量占比继续上升，主要原因在于资管新规过渡期即将结束，净值化转型进入冲刺期，净值型产品申购量保持良好上升态势。

湖南占据华中地区发行首位

本月，河南省发行量环比上升46款，至2102款；湖南省发行量环比上升14款，至2109款，占据华中地区发行首位；湖北省发行量环比上升50款，至2048款；江西省发行量环比上升49款，至2051款。

从各省份发行量占比来看，本月河南省发行量占比为91.67%，环比上升0.62个百分点；湖南省发行量占比为91.98%，环比下滑0.81个百分点；湖北省发行量占比为89.32%，环比上升0.83个百分点；江西省发行量占比为89.45%，环比上升0.78个百分点。

除城商行外，华中地区各类型银行理财发行量均上升

本月，华中地区全国性银行理财发行量为1754款，环比上升67款；城商行发行量为413款，环比下滑42款；农村金融机构发行量为126款，环比上升10款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为76.49%，环比上升1.78个百分点；城商行发行量占比为18.01%，环比下滑2.14个百分点；农村金融机构发行量占比为5.49%，环比上升0.36个百分点。

本月，除城商行外，华中地区各类型银行理财发行量均上升，全国性银行发行仍占据绝对领先地位。

4.华中地区银行理财收益回升

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

华中地区银行理财收益率环比上升3BP至3.45%

注：理财产品价格指数和平均收益指标核算的统计范围为预期收益型产品

8月央行共开展4200亿元逆回购操作和6000亿元MLF操作，本月共有2600亿元央行逆回购到期、7000亿元MLF到期；同时，贷款市场报价利率（LPR）也基本保持不变，稳健货币政策取向未发生改变；8月份虽然地方债发行加速导致资金面有所波动，但央行及时精准注入流动性，稳定市场预期，资金面仍然维持在稳定区间。考虑到9月是财政支出大月且财政支出有望加速，同时在央行目前中性偏宽松的货币政策下，央行仍将会进行一定操作维持银行间流动性平稳，预计理财价格指数和收益指数波动不会太大。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比上升0.86点至82.62点；理财收益方面，本月华中地区银行理财收益率环比上升3BP至3.45%。

封闭式预期收益型产品收益与价格指数保持同步上升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比上升8BP至3.68%；开放式预期收益型产品收益环比下滑3BP至3.10%。

从价格指数来看，华中地区封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.95点至88.19点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.80点至74.25点，价格指数变动趋势和产品收益变动趋同。

封闭式预期收益型价格指数和收益回升，开放式预期收益型价格指数和收益呈下滑趋势。

半开放式理财价格指数环比下滑0.87点至77.95点，跌幅较上月收窄

本月华中地区半开放式理财价格指数环比下滑0.87点至77.95点，跌幅较上月小幅收窄。

5.华中地区四省份银行理财收益涨跌不一

本月，华中地区四省份银行理财收益涨跌不一。

具体来看各省份理财收益情况，河南省理财收益环比下滑3BP，至3.46%；江西省银行理财收益环比下滑9BP，至3.36%；湖南省银行理财收益环比上升2BP，至3.46%；湖北省银行理财收益环比上升4BP，至3.42%。

根据国家统计局数据，8月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.8％，涨幅比上月回落0.2%。可以看出华中地区各省份银行理财收益水平仍高于CPI增速，即使扣除通货膨胀因素影响，投资华中地区银行理财产品仍具有很好的对抗通胀的收益效应。

6.银行理财转型提速，理财子公司净利猛增

本月，城市商业银行发行净值产品1259款，占比48.65%；国有控股银行发行258款，占比9.97%；股份制商业银行发行171款，占比6.61%；农村商业银行发行900款，占比34.78%。

截至目前，加上新获批的上银理财已有29家银行理财子公司获批筹建，包括25家银行理财公司和4家中外合资理财公司，21家在营机构产品存续规模超过10万亿元，占理财市场比例达38.80%。

从8月银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》显示，截至2021年6月底，净值型理财产品存续规模达20.39万亿元，较年初增长17.18%，同比增长51.06%。从半年报中披露的理财子公司转型情况来看，各家银行理财子公司的净利增速显著。2021年上半年，招银理财实现营收23.51亿元，净利润15.57亿元，较去年同期的15亿元增加3.8%；宁银理财实现净利润1.73亿元，较去年同期的7283.5万元增长137.52%；平安理财营收为12.69亿元，净利润为8.20亿元，较2020年全年的1.65亿元增加396.97%；南银理财实现净利润2.12亿元，较2020年全年的0.32亿元提高562.5%。