发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行理财发行指数小幅上升，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比下滑6BP至3.49%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比下滑10BP至3.74%；开放式预期收益型理财产品收益与上期持平。为3.11%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数有所回落，环比下滑1.46点至83.48点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.45点至89.51点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.04点至74.44点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比上升0.78点至57.60点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为42.77%，环比下滑0.39个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为20.61%，环比上升1.81个百分点；净值产品申购数量占比为36.63%，环比下滑1.41个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为1916款，环比上升131款；山东省城商行理财发行量为532款，环比下滑101款；山东省农村金融机构理财发行量为124款，环比上升5款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为16109款，环比上升731款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为11375款，环比上升470款；城商行净值产品存续量为4041款，环比上升171款；农村金融机构净值产品存续量为693款，环比上升90款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为39.10点，环比上升1.58点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为34.74点，环比上升1.34点；城商行净值转型程度指数为60.46点，环比上升1.97点；农村金融机构净值转型程度指数为38.98点，环比上升4.10点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比上升6.65点至74.65点。净值型产品综合业绩基准为4.23%，环比上升37BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.36%，环比上升20BP；混合类净值型产品业绩基准为3.75%，环比上升110BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01%，环比上升2BP。

2021年9月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，为银行理财转型与发展释放多重利好，在资本市场大幅震荡的背景下，山东地区净值化转型加快，投资者可结合自身配置偏好选择合适理财产品。

1. 山东省银行理财收益小幅回落

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

山东省理财价格指数止升回跌，环比下降1.46点至83.48点

本月山东省银行理财收益环比下滑6BP至3.49%，青岛银行理财收益环比下滑2BP至3.75%。青岛银行理财收益依然领先于区域平均水平。

从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比下滑1.46点至83.48点，指数有所回落。

8月央行共开展4200亿元逆回购操作和6000亿元MLF操作，本月共有2600亿元央行逆回购到期、7000亿元MLF到期；同时，贷款市场报价利率（LPR）也基本保持不变，稳健货币政策取向未发生改变；8月份虽然地方债发行加速导致资金面有所波动，但央行及时精准注入流动性，稳定市场预期，资金面仍然维持在稳定区间。考虑到9月是财政支出大月且财政支出有望加速，同时在央行目前中性偏宽松的货币政策下，央行仍将会进行一定操作维持银行间流动性平稳，预计理财价格指数和收益指数波动不会太大。

封闭式预期收益型产品收益由升转跌

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比下滑10BP至3.74%，开放式预期收益型产品收益与上期持平，仍为3.11%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.45点至89.51点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.04点至74.44点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益小幅下滑

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑10BP至3.74%；相应价格指数走势环比下滑2.45点至89.51点。

2. 山东省银行理财发行指数上升

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数上升，环比增长0.78点至57.60点

本月，全国银行理财发行量为4986款，环比下滑196款；山东省银行理财产品发行量为2572款，环比上升35款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比上升0.78点，至57.60点。山东省银行理财发行指数增幅超全国平均水平。

山东省封闭式产品发行占比持续下滑，净值产品申购量占比回落

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑0.39个百分点至42.77%；净值产品申购量环比下滑1.41个百分点至36.63%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.80个百分点至20.61%。

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，山东省封闭式预期收益型产品发行占比持续下滑，但封闭式预期收益型产品依然占据市场主导地位。净值产品申购量占比下降，但随着资管新规过渡期即将结束，银行发行净值型理财产品的脚步在加快，预计后期净值产品申购量占比仍会上升。

除城商行外，山东省各类型银行发行量均上升

本月，山东省全国性银行理财发行量为1916款，环比上升131款；城商行发行量为532款，环比下滑101款；农村金融机构发行量为124款，环比上升5款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为74.49%，环比上升4.14个百分点；城商行发行量占比为20.68%，环比下滑4.27个百分点；农村金融机构发行量占比为4.82%，环比上升0.13个百分点。

3. 山东省净值化转型稳步推进，城商行转型程度较高

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数环比上升1.58点至39.10点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为16109款，环比上升731款，增幅为4.75%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数维持上升趋势，环比上升1.58点至39.10点。随着净值化转型的逐步深入，山东省银行理财产品净值转型指数或维持增长态势。

山东省各类型银行净值化转型加速

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为11375款，环比上升470款；城商行净值产品存续量为4041款，环比上升171款；农村金融机构净值产品存续量693款，环比上升90款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为34.74点，环比上升1.34点；城商行净值产品转型程度指数为60.46点，环比上升1.97点；农村金融机构净值产品转型程度指数为38.98点，环比上升4.10点。

总体来看，各类型银行净值化转型程度指数均呈上升趋势，净值转型持续推进；本月农村金融机构净值型转型继续发力，转型程度环比增幅保持领先。

4. 山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年8月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比上升6.65点至74.65点。净值型产品综合业绩基准为4.23%，环比上升37BP，较基期（2018年5月）下滑144BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.36%，环比上升20BP，较基期下滑75BP; 混合类净值型产品业绩基准为3.75%，环比上升110BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.01%，环比上升2BP，较基期下滑66BP。

山东省净值型理财产品业绩基准回升，固收类、混合类和现金管理类产品业绩基准环比均呈现上升趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型加速推进。权益类理财产品受到近期市场波动影响，收益情况略有浮动，但长期来看权益产品仍将是银行理财未来重要的开拓点。

5. 银行理财转型提速，理财子公司净利猛增

本月，城市商业银行发行净值产品1259款，占比48.65%，环比下滑4.27个百分点；国有控股银行发行258款，占比9.97%，环比上升1.35个百分点；股份制商业银行发行171款，占比6.61%，环比上升0.67个百分点；农村商业银行发行900款，占比34.78%，环比上升2.27个百分点。本月除城商行外，其余银行净值型产品发行量均上升。

截至目前，加上新获批的上银理财已有29家银行理财子公司获批筹建，包括25家银行理财公司和4家中外合资理财公司，21家在营机构产品存续规模超过10万亿元，占理财市场比例达38.80%。

从8月银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场半年报告(2021年上)》显示，截至2021年6月底，净值型理财产品存续规模达20.39万亿元，较年初增长17.18%，同比增长51.06%。从半年报中披露的理财子公司转型情况来看，各家银行理财子公司的净利增速显著。2021年上半年，招银理财实现营收23.51亿元，净利润15.57亿元，较去年同期的15亿元增加3.8%；宁银理财实现净利润1.73亿元，较去年同期的7283.5万元增长137.52%；平安理财营收为12.69亿元，净利润为8.20亿元，较2020年全年的1.65亿元增加396.97%；南银理财实现净利润2.12亿元，较2020年全年的0.32亿元提高562.5%。