发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行理财收益持续上升

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比上升7BP至3.55%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比上升13BP至3.84%；开放式预期收益型理财产品收益环比下滑3BP至3.11%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指持续上升，环比上升1.62点至84.94点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升3.24点至91.96点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.83点至74.40点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比下滑10.21点至56.82点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为43.16%，环比下滑4.75个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为18.80%，环比下滑0.88个百分点；净值产品申购数量占比为38.04%，环比上升5.63个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为1785款，环比下滑459款；山东省城商行理财发行量为633款，环比上升35款；山东省农村金融机构理财发行量为119款，环比下滑32款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为15378款，环比上升652款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为10905款，环比上升230款；城商行净值产品存续量为3870款，环比上升331款；农村金融机构净值产品存续量603款，环比上升91款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为37.51点，环比上升1.93点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为33.40点，环比上升1.39点；城商行净值转型程度指数为58.49点，环比上升3.12点；农村金融机构净值转型程度指数为34.88点，环比上升3.72点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑2.30点至68.00点。净值型产品综合业绩基准为3.86%，环比下滑13BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.16%，环比上升5BP；混合类净值型产品业绩基准为2.65%，环比下滑86BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比上升2BP。

2021年8月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，在资本市场大幅震荡的背景下，投资者可配置与自身风险偏好匹配的银行理财产品，获取相对稳定收益，抵御通胀压力。

1. 山东省银行理财收益持续上升

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

山东省理财价格指数连续持续上升

本月山东省银行理财收益环比上升7BP至3.55%，青岛银行理财收益环比下滑15BP至3.77%。

青岛银行理财绝对收益依然领先于区域平均水平。

从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比上升1.62点至84.94点，指数持续上升。

7月全面降准，央行操作仍以短期资金面维稳为主。央行7月逆回购投放2600亿元，逆回购到期3200亿元；MLF投放1000亿元，到期4000亿元，资金面有所宽松但未泛滥，本月MLF、LPR利率不变，市场降息预期落空，表明货币政策并未转向宽松；7月28日，央行开展3个月期限国库现金定存招标，中标利率3.60%，相较于年内前3期1个月期限国库现金定存中标利率3.00%、3.10%和3.35%有所上升，反映银行对资金需求的走强；预计后期常规因素对于流动性影响主要体现在财政存款上，其中政府债净融资是关键。尽管政府债发行规模预计小幅回落，但到期偿还量大幅回落，导致净融资规模反而上升，预计理财价格指数和平均收益会有下滑趋势。

总体而言，山东省银行理财收益和价格指数持续小幅上升，预计理财价格指数和平均收益波动不会过大。

开放式预期收益型产品收益跌幅收窄

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比上升13BP至3.84%，开放式预期收益型产品收益环比下滑3BP至3.11%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比上升3.24点至91.96点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.83点至74.40点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益呈上升趋势

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比上升4BP至3.84%；相应价格指数走势环比上升0.91点至91.96点。

2. 山东省银行理财发行指数小幅回落

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数止升回跌，环比下降10.21点至56.82点

本月，全国银行理财发行量为5182款，环比下滑1013款；山东省银行理财产品发行量为2537款，环比下滑456款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比下滑10.21点，至56.82点。

本月，山东省银行理财发行指数下滑，但仍高于全国银行理财发行指数。

山东省封闭式和开放式产品发行占比均下滑，净值产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑4.75个百分点至43.16%；净值产品申购量环比上升5.63个百分点至38.04%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.88个百分点至18.80%。

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，山东省封闭式和开放式预期收益型产品发行占比均下滑。但封闭式预期收益型产品依然占据市场主导地位。净值产品申购量占比上升，随着净值化转型程度的加升，预计后期净值产品申购量占比仍会持续上升。

除城商行外，山东省各类型银行发行量均下滑

本月，山东省全国性银行理财发行量为1785款，环比下滑459款；城商行发行量为633款，环比上升35款；农村金融机构发行量为119款，环比下滑32款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为70.36%，环比下滑4.61个百分点；城商行发行量占比为24.95%，环比上升4.97个百分点；农村金融机构发行量占比为4.69%，环比下滑0.36个百分点。

3. 山东省净值化转型稳步推进，城商行首当其冲

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数环比上升1.93点至37.51点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为15378款，环比上升652款，增幅为4.43%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数维持上升趋势，环比上升1.93点至37.51点。

随着净值化转型的逐步深入，山东省银行理财产品净值转型指数或维持增长态势。

山东省各类型银行净值化转型加速

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为10905款，环比上升230款；城商行净值产品存续量为3870款，环比上升331款；农村金融机构净值产品存续量603款，环比上升91款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为33.40点，环比上升1.39点；城商行净值产品转型程度指数为58.49点，环比上升3.12点；农村金融机构净值产品转型程度指数为34.88，环比上升3.72点。

总体来看，各类型银行净值化转型程度指数均呈上升趋势，净值转型持续推进；本月农村金融机构净值型转型继续发力，转型程度环比增幅保持领先。

4. 山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年7月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑2.30点至68.00点。净值型产品综合业绩基准为3.86%，环比下滑13BP，较基期（2018年5月）下滑181BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.16%，环比上升5BP，较基期下滑95BP; 混合类净值型产品业绩基准为2.65%，环比下滑86BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比上升2BP，较基期下滑68BP。

山东省净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类和现金管理类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势，混合类产品业绩基准环比呈上升趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。而权益类理财产品受到近期市场波动影响，收益情况略有浮动，但长期来看权益产品仍将是未来银行理财的重要发力点。

5. 上海银行获批筹建上银理财，为今年第3家获批的理财子公司

本月，城市商业银行发行净值产品1442款，占比52.92%，环比上升0.33个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行235款，占比8.62%，环比下滑2.14个百分点；股份制商业银行发行162款，占比5.94%，环比下滑0.32个百分点；农村商业银行发行886款，占比32.51%，环比上升2.12个百分点。本月城商行与农商行净值型产品发行量上升，国有行与股份行净值型产品发行量下降。

7月30日，中国银保监会发布的《关于筹建上银理财有限责任公司的批复》显示，同意上海银行筹建上银理财有限责任公司，上海银行应严格按照有关法律法规要求办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作。该行拟全资发起设立理财子公司上银理财有限责任公司，注册资本不超过人民币30亿元，持股比例为100%。同时根据业务发展需要，在适当的时机引进合适的战略投资者。

自2018年12月26日银保监会正式批准中国建设银行、中国银行筹建理财子公司以来，银行理财子公司迎来快速发展，成为资管领域重要的新生力量。据澎湃新闻观察，今年以来，已经有3家银行获批筹建理财子公司。除了上海银行外，渤海银行于今年4月获批筹建渤银理财有限责任公司，恒丰银行于今年6月获批筹建恒丰理财有限责任公司。