发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

市场综述：

华中地区理财产品收益及发行指数小幅下滑

价格指数

华中地区银行理财收益环比下滑9BP至3.42%；其中，河南省银行理财收益下滑2BP至3.49%；湖北省银行理财收益下滑10BP至3.38%；湖南省银行理财收益下滑6BP至3.44%，江西省银行理财收益上升5BP至3.45%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下滑2.32点至81.76点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑3.26点至86.24点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.91点至75.05点。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行指数环比下滑8.27点至46.70点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑5.78个百分点至47.12%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.49个百分点至16.78%；净值产品申购量占比环比上升5.28个百分点至36.09%。

从各省发行量来看，河南省发行量为2056款，环比下滑347款；湖南省发行量为2095款，环比下滑359款；湖北省发行量为1998款，环比下滑331款；江西省发行量为2002款，环比下滑365款。

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为14835款，环比上升638款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为12400款，环比上升617款；湖南省银行净值产品存续量为13459款，环比上升562款；河南省银行净值产品存续量为12886款，环比上升557款；湖北省银行净值产品存续量为12473款，环比上升536款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为42.71点，环比下滑0.16点，同比上升16.90点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为55.81点，环比上升3.98点，同比上升19.39点；湖南省净值转型程度指数为42.27点，环比下滑0.59，同比上升14.78点；河南省净值转型程度指数为55.30点，环比上升3.61点，同比上升23.95点；湖北省净值转型程度指数为54.36点，环比上升3.38点，同比上升23.18点。

净值产品业绩基准指数

本月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑1.59点至68.88点。净值型产品综合业绩基准为3.91%，环比下滑9BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.22%，环比上升10BP；混合类净值型产品业绩基准为2.65%，环比下滑86BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比上升3BP。

2021年8月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，在资本市场大幅震荡的背景下，投资者可配置与自身风险偏好匹配的银行理财产品，获取相对稳定收益，抵御通胀压力。

1. 华中地区银行理财收益呈下行趋势，环比下降9BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

华中地区银行理财收益率环比下滑9BP至3.42%

7月全面降准，央行操作仍以短期资金面维稳为主。央行7月逆回购投放2600亿元，逆回购到期3200亿元；MLF投放1000亿元，到期4000亿元，资金面有所宽松但未泛滥，本月MLF、LPR利率不变，市场降息预期落空，表明货币政策并未转向宽松；7月28日，央行开展3个月期限国库现金定存招标，中标利率3.60%，相较于年内前3期1个月期限国库现金定存中标利率3.00%、3.10%和3.35%有所上升，反映银行对资金需求的走强；预计后期常规因素对于流动性影响主要体现在财政存款上，其中政府债净融资是关键。尽管政府债发行规模预计小幅回落，但到期偿还量大幅回落，导致净融资规模反而上升，预计理财价格指数和平均收益会有下滑趋势。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下滑2.32点至81.76点；理财收益方面，本月华中地区银行理财收益率环比下滑9BP至3.42%。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑14BP至3.60%；开放式预期收益型产品收益环比下滑4BP至3.13%。

从价格指数来看，华中地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑3.26点至86.24点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.91点至75.05点，价格指数变动趋势和产品收益变动趋同。

封闭式预期收益型和开放式预期收益型的价格指数和收益均呈下滑趋势。

半开放式理财价格指数环比下滑1.20至78.82

本月华中地区半开放式理财价格指数环比下滑1.20点至78.82，跌幅较上月放宽。

汉口银行理财收益水平与华中地区变动趋同，整体收益水平低于华中地区

本月，华中地区银行理财平均收益下滑9BP至3.42%，汉口银行理财收益环比下滑27BP至2.46%。

本月，华中区域理财收益呈现一定的下跌趋势，其中汉口银行收益水平跌幅高于华中地区。

2.华中地区四省份银行理财收益涨跌不一

本月，华中地区四省份银行理财收益涨跌不一。

具体来看各省份理财收益情况，河南省理财收益均环比下滑2BP，至3.49%；江西省银行理财收益环比上升5BP，至3.45%；湖南省银行理财收益环比下滑6BP，至3.44%；湖北省银行理财收益环比下滑10BP，至3.38%。

CPI 方面，在基数效应拖累下，预计7 月CPI 同比进一步回落至0.7%，食品价格降幅收敛，非食品价格回升。可以看出华中地区各省份银行理财收益水平仍高于CPI增速，扣除通货膨胀因素影响，投资华中地区银行理财产品仍具有很好的对抗通胀的收益效应。

3.华中地区银行理财产品发行指数呈下滑趋势

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中地区银行理财发行指数环比下滑8.27点至46.70点

本月，全国银行理财发行量为5182款，环比下滑1013款；华中地区银行理财产品发行量为2258款，环比下滑400款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑9.02点至46.12，华中地区银行理财发行指数环比下滑8.27点至46.70点。

华中地区发行指数转升为跌，产品发行热度有下降趋势，但相比较于全国银行理财发行指数，华中地区银行理财发行指数略高，理财产品发行能力相比之前有所提升。

华中地区开放式预期收益型发行占比上升，净值产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑5.78个百分点至47.12 %；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.49个百分点至16.78%；净值产品申购量占比环比上升5.28个百分点至36.09%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比由升转跌，但从其发行量占比来看，仍为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比反弹回升；净值产品申购量占比本月继续上升，主要原因是随着资管新规各项相关政策落地实施，净值化转型速度加快，净值型产品申购量保持良好上升态势。

湖南占据华中地区发行首位

本月，河南省发行量环比下滑347款，至2056款；湖南省发行量环比下滑359款，至2095款，但仍反超河南省占据华中地区发行首位；湖北省发行量环比下滑331款，至1998款；江西省发行量环比下滑365款，至2002款。

从各省份发行量占比来看，本月河南省发行量占比为91.05%，环比上升0.64个百分点；湖南省发行量占比为92.78%，环比上升0.45个百分点；湖北省发行量占比为88.49%，环比上升0.87个百分点；江西省发行量占比为88.66%，环比下滑0.39个百分点。

除城商行外，华中地区各类型银行理财发行量均下跌

本月，华中地区全国性银行理财发行量为1687款，环比下滑391款；城商行发行量为455款，环比上升22款；农村金融机构发行量为116款，环比下滑31款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为74.71%，环比下滑3.47个百分点；城商行发行量占比为20.15%，环比上升3.86个百分点；农村金融机构发行量占比为5.14%，环比下滑0.39个百分点。

本月，除城商行外，华中地区各类型银行理财发行量均下跌，全国性银行发行仍占据绝对领先地位。

4.华中地区银行理财净值转型程度指数小幅下降

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数下滑0.16点至42.71点

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为14835款，环比上升638款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为42.71点，环比下滑0.16点，较去年同期上升16.90点。

由于净值产品存续数量上涨幅度小于总体理财产品存续数量上涨幅度，因而呈现出净值转型程度指数下降的情形。随着《商业银行理财业务监督管理办法》和《理财公司理财产品销售管理暂行办法》的落地，资管新规实施下，银行业持续推进理财业务转型，理财子公司阵营的不断壮大，理财产品净值化转型进程或将逐步加快。预计后续产品净值化转型程度指数将再度回升。

除湖南省外，华中地区各省份净值转型程度指数均上升

本月，江西省银行净值产品存续量为12400款，环比上升617款；湖南省银行净值产品存续量为13459款，环比上升562款；河南省银行净值产品存续量为12886款，环比上升557款；湖北省银行净值产品存续量为12473款，环比上升536款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为55.81点，环比上升3.98点，同比上升19.39点；湖南省净值转型程度指数为42.27点，环比下滑0.59，同比上升14.78点；河南省净值转型程度指数为55.30点，环比上升3.61点，同比上升23.95点；湖北省净值转型程度指数为54.36点，环比上升3.38点，同比上升23.18点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，除湖南省外，其他省份净值转型程度指数均上升。

各类银行净值产品存续量均有增加，城商行净值转型程度下跌

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为10877款，环比上升232款；城商行净值产品存续量为3056款，环比上升316款；农村金融机构净值产品存续量为902款，环比上升90款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为52.70点，环比上升3.09点，同比上升21.12点；城商行净值产品转型程度指数为24.89，环比下滑2.67点，同比上升14.85；农村金融机构净值转型程度指数为49.56点，环比上升2.38点，同比上升33.79点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。全国性银行与区域性银行相比在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，净值转型程度指数大幅领先于城商行和农村金融机构，本月城商行净值转型程度指数小幅下降，全国性银行和农村金融机构净值化转型程度指数均上升。

5. 华中地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年7月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑1.59点至68.88点。净值型产品综合业绩基准为3.91%，环比下滑9BP，较基期（2018年5月）下滑176BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.22%，环比上升10BP，较基期下滑89BP; 混合类净值型产品业绩基准为2.65%，环比下滑86BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比上升3BP，较基期下滑89BP。

华中地区净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类和现金管理类产品业绩基准环比均呈现上升趋势，混合类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。由于固收类理财产品抗风险能力更强，因此固收类产品收益有所上升，而权益类理财产品受到近期市场波动影响，收益情况略有浮动，但长期来看权益产品仍将是未来银行理财的重要发力点。

6. 上海银行获批筹建上银理财，为今年第3家获批的理财子公司

本月，城市商业银行发行净值产品1442款，占比52.92%，环比上升0.33个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行235款，占比8.62%，环比下降2.14个百分点；股份制商业银行发行162款，占比5.94%，环比下滑0.32个百分点；农村商业银行发行886款，占比32.51%，环比上升2.12个百分点。

7月30日，中国银保监会发布的《关于筹建上银理财有限责任公司的批复》显示，同意上海银行筹建上银理财有限责任公司，上海银行应严格按照有关法律法规要求办理筹建事宜，自批复之日起6个月内完成筹建工作。该行拟全资发起设立理财子公司上银理财有限责任公司，注册资本不超过人民币30亿元，持股比例为100%。同时根据业务发展需要，在适当的时机引进合适的战略投资者。

自2018年12月26日银保监会正式批准中国建设银行、中国银行筹建理财子公司以来，银行理财子公司迎来快速发展，成为资管领域重要的新生力量。据观察，今年以来，已经有3家银行获批筹建理财子公司。除了上海银行外，渤海银行于今年4月获批筹建渤银理财有限责任公司，恒丰银行于今年6月获批筹建恒丰理财有限责任公司。