发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行理财发行指数大增

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比上升5BP至3.48%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比上升11BP至3.71%；开放式预期收益型理财产品收益环比下滑4BP至3.14%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数持续上升，环比上升1.12点至83.32点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升2.44点至88.72点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.85点至75.23点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比上升7.30点至67.03点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为47.91%，环比上升0.85个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为19.68%，环比下滑3.72个百分点；净值产品申购数量占比为32.41%，环比上升2.86个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为2244款，环比上升249款；山东省城商行理财发行量为598款，环比上升46款；山东省农村金融机构理财发行量为151款，环比上升31款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为14726款，环比上升656款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为10675款，环比上升287款；城商行净值产品存续量为3539款，环比上升295款；农村金融机构净值产品存续量为512款，环比上升74款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为35.58点，环比上升1.64点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为32.01点，环比上升1.15点；城商行净值转型程度指数为55.37点，环比上升3.20点；农村金融机构净值转型程度指数为31.16点，环比上升3.30点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.11点至70.30点。净值型产品综合业绩基准为3.99%，环比下滑57BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.11%，环比下滑32BP；混合类净值型产品业绩基准为3.51%，环比下滑157BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.97%，环比下滑3BP。

2021年7月指数变动趋势

在资本市场持续震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，投资者可配置与自身风险偏好匹配的银行理财产品，获取相对稳定收益。

风险提示及投资者建议

在资本市场持续震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，投资者可配置与自身风险偏好匹配的银行理财产品，获取相对稳定收益。

1. 山东省银行理财收益持续上升

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

山东省理财价格指数连续持续上升

本月山东省银行理财收益环比上升5BP至3.48%，青岛银行理财收益环比上升7BP至3.92%。

从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比上升1.12点至83.32点，指数持续上升。

6月，央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，中标利率为2.95%，与5月持平，连续15个月保持不变。6月15日MLF到期规模2000亿，由此6月MLF操作为等额续作。尽管5月PPI同比涨幅创下逾12年新高，但工业品通胀升温没有动摇货币政策“稳”字当头的基调。此外，6月24日人民银行开展了300亿元逆回购操作，期限为7天。这是今年3月以来，央行此类单次操作量首次超过100亿元。央行此举意在释放稳定年中流动性的信号，操作绝对规模虽不大，在呼应货币政策“稳字当头”的同时，凸显政策操作更加灵活精准、合理适度的特征。

总体而言，山东省银行理财收益和价格指数持续小幅上升，预计理财价格指数和平均收益波动不会过大。

开放式预期收益型产品收益小幅度下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比上升11BP至3.71%，开放式预期收益型产品收益环比下滑4BP至3.14%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比上升2.44点至88.72点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.85点至75.23点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益由跌回升

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比上升2BP至3.80%；相应价格指数走势环比上升0.44点至91.05点。

2. 山东省银行理财发行指数上涨，各类型银行发行量齐增

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数有所回升，环比上升7.30点至67.03点

本月，全国银行理财发行量为6195款，环比上升658款；山东省银行理财产品发行量为2993款，环比上升326款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比上升7.30点，至67.03点。

本月，全国银行理财发行指数环比上升5.86点至55.14点，山东省银行理财发行指数增幅超全国平均水平。

山东省封闭式产品发行占比小幅增长，总占比逾四成

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升0.85个百分点至47.91%；净值产品申购量环比上升2.86个百分点至32.41%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑3.72个百分点至19.68%。

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比有上升趋势，其发行量仍超四成，依然占据市场主导地位。净值产品申购数量占比上升，开放式预期收益型产品占比下滑。

山东省各类型银行发行量齐增

本月，山东省全国性银行理财发行量为2244款，环比上升249款；城商行发行量为598款，环比上升46款；农村金融机构发行量为151款，环比上升31款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为74.97%，环比上升0.17个百分点；城商行发行量占比为19.98%，环比下滑0.72个百分点；农村金融机构发行量占比为5.05%，环比上升0.55个百分点。

3. 山东省净值化转型稳步推进

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数环比上升1.64点至35.58点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为14726款，环比上升656款，增幅为4.66%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数维持上升趋势，环比上升1.64点至35.58点。

随着净值化转型的逐步深入，山东省银行理财产品净值转型指数或维持增长态势。

山东省各类型银行净值化转型加速

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为10675款，环比上升287款；城商行净值产品存续量为3539款，环比上升295款；农村金融机构净值产品存续量为512款，环比上升74款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为32.01点，环比上升1.15点；城商行净值产品转型程度指数为55.37点，环比上升3.20点；农村金融机构净值产品转型程度指数为31.16，环比上升3.30点。

总体来看，各类型银行净值化转型程度指数均呈上升趋势，净值转型持续推进；本月农村金融机构净值型转型继续发力，转型程度环比增幅保持领先。

4. 山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年6月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.11点至70.30点。净值型产品综合业绩基准为3.99%，环比下滑57BP，较基期（2018年5月）下滑168BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.11%，环比下滑32BP，较基期下滑100BP;混合类净值型产品业绩基准为3.51%，环比下滑157BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.97%，环比下滑3BP，较基期下滑70BP。

山东省净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类、现金管理类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。基于当下偏低的实际利率水平，固收类理财产品本身吸引力下降。而权益类理财产品，或将成为未来银行理财的重要发力点。

5. 恒丰银行理财子公司获批筹建

本月，城市商业银行发行净值产品1471款，占比52.59%，环比上升3.28个百分点；国有控股银行发行301款，占比10.76%，环比上升0.77个百分点；股份制商业银行发行175款，占比6.26%，环比下滑1.68个百分点；农村商业银行发行850款，占比30.39%，环比下滑2.38个百分点。

恒丰理财为2021年继渤海理财后第二家获批筹建的银行理财子公司，这也意味着，12家全国性股份行中，有11家银行理财子公司已经获批。

自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。