发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益与上月持平，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

本月，东北地区银行理财收益与上月持平；其中，黑龙江省银行理财收益下滑1BP至3.38%；吉林省银行理财收益上升4BP至3.47%；辽宁省银行理财收益上升6BP至3.46%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比上升0.01点至81.39点。其中，封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.59%，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.75点至74.54点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比上升7.24点至52.15点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升1.93个百分点至53.81%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑4.58个百分点至14.99%；净值产品申购量占比环比上升2.65个百分点至31.20%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有上涨；其中，黑龙江省发行量为2434款，环比上升347款；吉林省发行量为2270款，环比上升299款；辽宁省发行量为2603款，环比上升364款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为13622款，环比上升626款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为11438款，环比上升646款；吉林省银行净值产品存续量为11258款，环比上升565款；辽宁省银行净值产品存续量为12980款，环比上升572款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为45.78点，环比上升2.39点，同比上升16.12点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为50.57点，环比上升2.50点；吉林省净值转型程度指数为54.19点，环比上升2.06点；辽宁省净值转型程度指数为45.80点，环比2.34点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.49点至70.95点。净值型产品综合业绩基准为4.02%，环比下滑60BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.14%，环比下滑35BP；混合类净值型产品业绩基准为3.55%，环比下滑159BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.95%，环比下滑3BP。

2021年7月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场持续震荡的背景下，监管政策频出，为银行理财转型与发展释放多重利好，东北地区净值化转型加快，投资者可参考收益情况选择理财产品。

1. 东北地区银行理财收益与上月持平

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益与上月持平，为3.40%

6月，央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，中标利率为2.95%，与5月持平，连续15个月保持不变。6月15日MLF到期规模2000亿，由此6月MLF操作为等额续作。尽管5月PPI同比涨幅创下逾12年新高，但工业品通胀升温没有动摇货币政策“稳”字当头的基调。此外，6月24日人民银行开展了300亿元逆回购操作，期限为7天。这是今年3月以来，央行此类单次操作量首次超过100亿元。央行此举意在释放稳定年中流动性的信号，操作绝对规模虽不大，在呼应货币政策“稳字当头”的同时，凸显政策操作更加灵活精准、合理适度的特征。

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比上升0.01点至81.39点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比与上月持平。

理财价格指数小幅度上升。考虑到目前银行体系流动性总量处于较高水平，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数波动不大。

封闭式预期收益型产品收益与价格指数下滑，开放式期收益型产品收益与价格指数上升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.59%；开放式预期收益型产品收益环比上升3BP至3.11%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.48点至85.96点；开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.75点至74.54点。

两类价格指数涨跌不一，其中封闭式产品的价格指数下滑，开放式产品价格指数上升。

2.吉林和辽宁省份银行理财收益止跌回升，黑龙江小幅度下滑

本月，东北地区黑龙江省份银行理财收益较上月小幅度下滑，而吉林和辽宁省份银行理财收益止跌回升。

具体来看各省份理财收益变动情况，辽宁省银行理财收益环比上升7BP至3.46%，上涨幅度最大；吉林省理财收益环比上升4BP至3.47%，理财收益水平最高；黑龙江省银行理财收益环比下滑1BP至3.38%。

机构预计6月CPI由1.3%回落至1.1%，扣除通货膨胀因素影响，投资东北地区银行理财产品仍具有很好的对抗通胀的收益效应。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数稳步回升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比上升7.24点至52.15点

本月，全国银行理财发行量为6195款，环比上升658款；东北地区银行理财产品发行量为2782款，环比上升386款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升5.86点至55.14，东北地区银行理财发行指数环比上升7.24点至52.15点。

6月，银行理财发行量有所回升，同时6月11日，中国银保监会、中国人民银行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》将继续推进理财业务规范转型和平稳过渡，保护投资者合法权益，实现理财业务规范健康发展。

东北地区净值产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升1.93个百分点至53.81%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑4.58个百分点至14.99%；净值产品申购量占比环比上升2.65个百分点至31.20%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比小幅上升，为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占下滑，占比在15%左右；净值产品申购量占比上升，主要原因是随着投资者教育的不断开展，理财客户对净值化产品的接受程度有所提高，净值型产品的申购量占比不断提升。

辽宁占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比上升347款，至2434款；吉林省发行量环比上升299款，至2270款；辽宁省发行量环比上升364款，至2603款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为87.49%，环比上升0.39个百分点；吉林省发行量占比为81.60%，环比下滑0.66个百分点；辽宁省发行量占比为93.57%，环比上升0.12个百分点。

各类型银行发行量均实现上涨

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2079款，环比上升226款；城商行发行量为519款，环比上升112款；农村金融机构发行量为184款，环比上升48款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为74.73%，环比下滑2.61个百分点；城商行发行量占比为18.66%，环比上升1.67个百分点；农村金融机构发行量占比为6.61%，环比上升0.93个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升2.39点至45.78点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为13622款，环比上升626款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为45.78点，环比上升2.39点，较去年同期上升16.12点。

银保监会于近日发布实施《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，自2021年6月27日起施行，这对于规范各理财公司的销售活动，推动理财产品的净值化转型，保护投资者合法权益，进一步完善理财市场监管具有重要意义。预计东北地区净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为11438款，环比上升646款；吉林省银行净值产品存续量为11258款，环比上升565款；辽宁省银行净值产品存续量为12980款，环比上升572款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为50.57点，环比上升2.50点；吉林省净值转型程度指数为54.19点，环比上升2.06点；辽宁省净值转型程度指数为45.80点，环比上升2.34点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数暂时领先。

全国性银行和城商行净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为10568款，环比上升286款；城商行净值产品存续量为2578款，环比上升256款；农村金融机构净值产品存续量为476款，环比上升84款。

全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为42.95点，环比上升1.96点；城商行净值产品转型程度指数为66.20，环比上升3.53点；农村金融机构净值转型程度指数为37.93点，环比上升4.34点。

整体来看，各类型银行净值化转型程度指数环比均有所提升。本月，东北地区各类型银行净值型产品存续数量保持上涨趋势，其中城商行的净值转型程度指数最高。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年6月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.49点至70.95点。净值型产品综合业绩基准为4.02%，环比下滑60BP，较基期（2018年5月）下滑165BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.14%，环比下滑35BP，较基期下滑97BP; 混合类净值型产品业绩基准为3.55%，环比下滑159BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.95%，环比下滑3BP，较基期上升1BP。

东北地区净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类、现金管理类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。基于当下偏低的实际利率水平，固收类理财产品本身吸引力下降。而权益类理财产品，或将成为未来银行理财的重要发力点。

6.恒丰银行理财子公司获批筹建

本月，城市商业银行发行净值产品1471款，占比52.59%，环比上升3.28个百分点；国有控股银行发行301款，占比10.76%，环比上升0.77个百分点；股份制商业银行发行175款，占比6.26%，环比下滑1.68个百分点；农村商业银行发行850款，占比30.39%，环比下滑2.38个百分点。

恒丰理财为2021年继渤海理财后第二家获批筹建的银行理财子公司，这也意味着，12家全国性股份行中，有11家银行理财子公司已经获批。

自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。

7.东北地区银行净值化转型程度指数均有所提升，大连银行新发固定收益类净值型产品较多

6月资管新规及其配套政策陆续落地，6月11日，中国银保监会、中国人民银行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》，随着资管新规及其配套管理办法的出台，银行理财产品逐步走向规范，将有助于传统预期收益型理财向净值型理财转型，理财产品净值化转型不断提速。银保监会于月初发布实施《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，自6月27日起施行，各类银行净值化转型程度指数均有所提升。

以下表格展示2021年6月东北地区固定产品发行情况：

根据数据显示，6月东北地区部分城商行发行固定收益类净值型产品数量可观，其中，大连银行6月发行相关产品数量最多，为12款，其次为盛京银行，共发行相关产品9款，抚顺银行本月发行较少，为5款。

从业绩比较基准来看，抚顺银行的平均业绩比较基准为4.67%，盛京银行的平均业绩比较基准为4.65%，大连银行的平均业绩比较基准为4.43%，与5月新发固定收益类净值型产品相比，几家银行的平均业绩比较基准均有小幅度提升。

具体来看，大连银行在发行和相关净值型产品的平均业绩比较基准方面都表现得较为优秀。随着相关政策出台后，在理财净值化转型、理财扩规模压力下，现金管理类产品成了理财公司的重点部署产品，现金管理类理财产品进一步得到规范的同时，理财产品净值化转型将进一步加速。