发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

市场综述：

华中地区理财产品收益上涨，理财发行指数回升

价格指数

华中地区银行理财收益环比上升2BP至3.51%；其中，河南省银行理财收益上升2BP至3.51%；湖北省银行理财收益上升1BP至3.48%；湖南省银行理财收益上升3BP至3.51%，江西省银行理财收益上升2BP至3.40%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比上升0.55点至84.08点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升2.00点至89.50点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.60点至75.96点。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行指数环比上升6.26点至54.97点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升2.41个百分点至52.90%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑4.30个百分点至16.29%；净值产品申购量占比环比上升1.89个百分点至30.81%。

从各省发行量来看，河南省发行量为2403款，环比上升297款；湖南省发行量为2454款，环比上升279款；湖北省发行量为2329款，环比上升287款；江西省发行量为2367款，环比上升291款。

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为14197款，环比上升623款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为11783款，环比上升632款；湖南省银行净值产品存续量为12897款，环比上升527款；河南省银行净值产品存续量为12329款，环比上升529款；湖北省银行净值产品存续量为11937款，环比上升522款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为42.87点，环比上升2.24点，同比上升14.44点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为51.83点，环比上升2.58点，同比上升16.08点；湖南省净值转型程度指数为42.86点，环比上升1.95，同比上升11.84点；河南省净值转型程度指数为51.69点，环比上升2.65点，同比上升15.58点；湖北省净值转型程度指数为50.98点，环比上升2.65点，同比上升14.64点。

净值产品业绩基准指数

本月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑11.16点至70.47点。净值型产品综合业绩基准为4.00%，环比下滑63BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.12%，环比下滑39BP；混合类净值型产品业绩基准为3.51%，环比下滑161BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.96%，环比下滑3BP。

2021年7月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场持续震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，华中地区理财收益继续走高，投资者可予以关注。

1. 华中地区银行理财收益延续上涨趋势，环比上涨2BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

华中地区银行理财收益率环比上升2BP至3.51%

6月，央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，中标利率为2.95%，与5月持平，连续15个月保持不变。6月15日MLF到期规模2000亿，由此6月MLF操作为等额续作。尽管5月PPI同比涨幅创下逾12年新高，但工业品通胀升温没有动摇货币政策“稳”字当头的基调。此外，6月24日人民银行开展了300亿元逆回购操作，期限为7天。这是今年3月以来，央行此类单次操作量首次超过100亿元。央行此举意在释放稳定年中流动性的信号，操作绝对规模虽不大，在呼应货币政策“稳字当头”的同时，凸显政策操作更加灵活精准、合理适度的特征，预计理财价格指数和平均收益波动不大。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比上升0.55点至84.08点；理财收益方面，本月华中地区银行理财收益率环比上升2BP至3.51%。

封闭式及开放式预期收益型产品收益涨跌不一

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比上升8BP至3.74%；开放式预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.17%。

从价格指数来看，华中地区封闭式预期收益型产品价格指数环比上升2.00点至89.50点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.60点至75.96点，价格指数变动趋势和其对应的产品收益变动趋同。

封闭式预期收益型价格指数和产品收益率均有所上涨。

半开放式理财价格指数环比下滑0.06点至80.02点，跌幅较上月收窄

本月华中地区半开放式理财价格指数环比下滑0.06点至80.02点，跌幅较上月大幅收窄。

汉口银行理财收益水平与华中地区变动相反，整体收益水平低于华中地区

本月，华中地区银行理财平均收益上升2BP至3.51%，汉口银行理财收益环比下滑31BP至2.73%。

2.华中地区四省份银行理财收益均上涨

本月，华中地区理财收益呈现上升趋势。

具体来看各省份理财收益情况，河南省理财收益均环比上升2BP，至3.51%；江西省银行理财收益环比上升2BP，至3.40%；湖南省银行理财收益环比上升3BP，至3.51%；湖北省银行理财收益环比上升1BP，至3.48%。

机构预计6月CPI由1.3%回落至1.1%。可以看出华中四省的银行理财收益水平均远高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资华中地区银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

3.华中地区银行理财产品发行量和发行指数有所回升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中地区银行理财发行指数环比上升6.26点至54.97点

本月，全国银行理财发行量为6195款，环比上升658款；华中地区银行理财产品发行量为2658款，环比上升303款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升5.86点至55.14，华中地区银行理财发行指数环比上升6.26点至54.97点。

华中地区发行指数止跌回升，但相比较于全国银行理财发行指数，华中地区银行理财发行指数略低，理财产品发行能力有待于提升。

华中地区封闭式发行占比上升，净值产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升2.41个百分点至52.90%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑4.30个百分点至16.29%；净值产品申购量占比环比上升1.89个百分点至30.81%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比止跌回升，发行占比仍超5成，为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比下降；净值产品申购量占比本月继续上升。

湖南占据华中地区发行首位

本月，河南省发行量环比上升297款，至2403款；湖南省发行量环比上升279款，至2454款，占据华中地区发行首位；湖北省发行量环比上升287款，至2329款；江西省发行量环比上升291款，至2367款。

从各省份发行量占比来看，本月河南省发行量占比为90.41%，环比上升0.98个百分点；湖南省发行量占比为92.33%，环比下滑0.03个百分点；湖北省发行量占比为87.62%，环比上升0.91个百分点；江西省发行量占比为89.05%，环比上升0.90个百分点。

华中地区各类型银行理财发行量均实现上涨

本月，华中地区全国性银行理财发行量为2078款，环比上升232款；城商行发行量为433款，环比上升35款；农村金融机构发行量为147款，环比上升36款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为78.18%，环比下滑0.21个百分点；城商行发行量占比为16.29%，环比下滑0.61个百分点；农村金融机构发行量占比为5.53%，环比上升0.82个百分点。

本月，华中地区各类型银行理财发行量均实现上涨，全国性银行发行占据绝对领先地位。

4.华中地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数上升2.24点至42.87点

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为14197款，环比上升623款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为42.87点，环比上升2.24点，较去年同期上升14.44点。

银保监会于近日发布实施《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，自2021年6月27日起施行，这对于规范各理财公司的销售活动，推动理财产品的净值化转型，保护投资者合法权益，进一步完善理财市场监管具有重要意义。预计华中地区净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

华中地区各省份净值转型程度指数均呈上升趋势

本月，江西省银行净值产品存续量为11783款，环比上升632款；湖南省银行净值产品存续量为12897款，环比上升527款；河南省银行净值产品存续量为12329款，环比上升529款；湖北省银行净值产品存续量为11937款，环比上升522款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为51.83点，环比上升2.58点，同比上升16.08点；湖南省净值转型程度指数为42.86点，环比上升1.95，同比上升11.84点；河南省净值转型程度指数为51.69点，环比上升2.65点，同比上升15.58点；湖北省净值转型程度指数为50.98点，环比上升2.65点，同比上升14.64点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量和转型程度指数均有所上升。

各类银行净值产品存续量和净值转型程度指数均上升

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为10645款，环比上升293款；城商行净值产品存续量为2740款，环比上升246款；农村金融机构净值产品存续量为812款，环比上升84款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为49.61点，环比上升2.42点，同比上升12.72点；城商行净值产品转型程度指数为27.56，环比上升2.08点，同比上升18.43；农村金融机构净值转型程度指数为47.18点，环比上升4.03点，同比上升32.51点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。全国性银行与区域性银行相比在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，净值转型程度指数领先于城商行和农村金融机构，本月全国性银行净值转型程度指数环比上升最快。农商行后来居上，其净值化转型程度较去年同期提升最大。

5. 华中地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年6月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑11.16点至70.47点。净值型产品综合业绩基准为4.00%，环比下滑63BP，较基期（2018年5月）下滑167BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.12%，环比下滑39BP，较基期下滑99BP;混合类净值型产品业绩基准为3.51%，环比下滑161BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.96%，环比下滑3BP，较基期下滑92BP。

华中地区净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类、现金管理类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。基于当下偏低的实际利率水平，固收类理财产品本身吸引力下降。而权益类理财产品，将是未来银行理财的重要发力点。

6. 恒丰银行理财子公司获批筹建

本月，城市商业银行发行净值产品1471款，占比52.59%，环比上升3.28个百分点；国有控股银行发行301款，占比10.76%，环比上升0.77个百分点；股份制商业银行发行175款，占比6.26%，环比下滑1.68个百分点；农村商业银行发行850款，占比30.39%，环比下滑2.38个百分点。

恒丰理财为2021年继渤海理财后第二家获批筹建银行理财子公司，这也意味着，12家全国性股份行中，有11家银行理财子公司已经获批。

自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。