发布机构：四川天府银行

研究支持：普益标准

市场综述：

6月西南地区银行理财收益及理财发行指数均有所上升

价格指数

本月，西南地区整体银行理财收益环比上升4BP至3.49%。其中，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财总体收益水平呈上升趋势，分别上升1BP、上升1BP、上升4BP和2BP至3.50%、3.41%、3.49%和3.48%。

从价格指数表现来看，西南地区银行理财价格指数环比上升0.81点至83.43点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.74点至88.71点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.59点至75.51点。

发行指数

本月，西南地区银行理财发行指数环比上升8.69点至69.11点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升2.01个百分点至49.26%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑4.18个百分点至20.85%；净值产品申购量占比环比上升2.17个百分点至29.89%。

从各省市发行量来看，重庆市发行量为2717款，环比上升321款；贵州省发行量为2185款，环比上升313款；四川省发行量为2836款，环比上升380款；云南省发行量为2349款，环比上升318款。

净值转型程度指数

本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为14938款，环比上升561款。分省份来看，重庆市银行净值产品存续量为12444款，环比上升558款；贵州省银行净值产品存续量为11039款，环比上升574款；四川省银行净值产品存续量为13961款，环比上升575款；云南省银行净值产品存续量为11343款，环比上升574款。

从净值转型程度指数来看，西南地区净值转型程度指数为36.43点，环比上升1.59点，同比上升10.26点。其中，重庆市净值转型程度指数为33.22点，环比上升1.61点；贵州省净值转型程度指数为52.51点，环比上升2.41点；四川省净值转型程度指数为36.06点，环比上升1.50点；云南省净值转型程度指数为50.67点，环比上升2.81点。

净值产品业绩基准指数

本月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.66点至71.90点。净值型产品综合业绩基准为4.08%，环比下滑60BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.20%，环比下滑36BP；混合类净值型产品业绩基准为3.57%，环比下滑161BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.96%，环比下滑3BP。

2021年7月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场持续震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，西南地区理财收益继续走高，投资者可予以关注。

1．西南地区银行理财收益上升，封闭式预期收益型产品收益上升8BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

西南地区银行理财收益环比上升4BP至3.49%，天府银行收益下滑28BP至3.60%

西南地区银行理财收益环比上升4BP至3.49%。

6月，央行开展1年期中期借贷便利(MLF)操作2000亿元，中标利率为2.95%，与5月持平，连续15个月保持不变。6月15日MLF到期规模2000亿，由此6月MLF操作为等额续作。尽管5月PPI同比涨幅创下逾12年新高，但工业品通胀升温没有动摇货币政策“稳”字当头的基调。此外，6月24日人民银行开展了300亿元逆回购操作，期限为7天。这是今年3月以来，央行此类单次操作量首次超过100亿元。央行此举意在释放稳定年中流动性的信号，操作绝对规模虽不大，在呼应货币政策“稳字当头”的同时，凸显政策操作更加灵活精准、合理适度的特征，预计理财价格指数和平均收益波动不大。

从价格指数来看，本月西南地区银行理财价格指数环比上升0.81点至83.43点。

天府银行理财产品收益环比下滑28BP，仍领先西南地区银行理财整体收益11.00BP。具体来看，6月四川天府银行理财产品平均收益为3.60%，环比下滑28BP；西南地区平均收益为3.49%，环比上升4BP。

总体而言，天府银行理财产品收益在西南地区表现良好，投资者可参考收益情况选择投资银行理财产品。

封闭式产品的价格指数上升1.74点，开放式产品价格指数下滑0.59点

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月西南地区封闭式预期收益型产品收益环比上升8BP至3.71%，开放式预期收益型产品收益环比下滑3BP至3.15%。

从价格指数来看，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升1.74点至88.71点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.59点至75.51点。

两类价格指数涨跌不一，其中封闭式产品的价格指数上涨，开放式产品价格指数下滑。

6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比上升7BP至3.80%

本月西南地区6个月以上封闭式预期收益型产品收益环比上升7BP至3.80%；相应价格指数环比上升1.64点至91.03点。

从历史数据来看，西南地区理财产品收益近继续回升，与2021年1月相比，还存在6BP的利差。

2．西南四省理财收益均呈上涨趋势，四川省涨幅领先

本月，重庆、贵州、四川、云南四省银行理财收益水平分别上升1BP、上升1BP、上升4BP和上升2BP至3.50%、3.41%、3.49%和3.48%。

机构预计6月CPI由1.3%回落至1.1%。可以看出西南四省的银行理财收益水平均远高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资西南地区银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

3．西南地区银行理财发行量上升，净值产品申购占比上升

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，可根据整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

西南地区银行理财发行指数环比上升8.69点至69.11点

本月，西南地区银行理财产品发行量为3021款，环比上升380款；全国银行理财发行量为6195款，环比上升658款。

6月，银行理财发行量有所回升，同时6月11日，中国银保监会、中国人民银行联合发布《关于规范现金管理类理财产品管理有关事项的通知》将继续推进理财业务规范转型和平稳过渡，保护投资者合法权益，实现理财业务规范健康发展。

从发行指数来看，西南地区银行理财发行指数环比上升8.69点至69.11点，上升较为明显。

西南地区净值产品申购占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比上升2.01个百分点至49.26%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑4.18个百分点至20.85%；净值产品申购量占比环比上升2.17个百分点至29.89%。

从各类产品占比走势来看，开放式预期收益型产品占比出现下滑；封闭式预期收益型产品占有所回升，其发行量占比近五成，仍占据主导地位；随着投资者教育的不断开展，理财客户对净值化产品的接受程度有所提高，净值型产品的申购量占比不断提升。

西南地区四省市银行理财发行量均上升，四川省发行量涨幅领先

本月，重庆、贵州、四川、云南四个地区银行理财产品发行量均有所增加，四川省发行量涨幅领先。

其中重庆市发行量为2717款，环比上升321款；贵州省发行量为2185款，环比上升313款；四川省发行量为2836款，环比上升380款；云南省发行量为2349款，环比上升318款。从各省银行理财产品发行量占比来看，本月重庆市发行量占比为89.94%，环比下滑0.78个百分点；贵州省发行量占比为72.33%，环比上升1.45个百分点；四川省发行量占比为93.88%，环比上升0.88个百分点；云南省发行量占比为77.76%，环比上升0.86个百分点。

西南地区各类银行发行量均上升，农村金融机构发行量占比上升

本月，西南地区全国性银行理财发行量为2261款，环比上升273款；城商行发行量为606款，环比上升73款；农村金融机构发行量为154款，环比上升34款。从各类型银行理财发行量占比来看，西南地区全国性银行发行量占比为74.84%，环比下滑0.43个百分点；城商行发行量占比为20.06%，环比下滑0.12个百分点；农村金融机构发行量占比为5.10%，环比上升0.56个百分点。

本月，西南地区各类银行产品发行量均上升，全国性银行产品发行占比小幅下滑，农村金融机构发行量占比上升明显。

4．西南地区银行净值转型持续推进

银行理财净值化转型指数反映了各地区银行净值产品存续数量增减情况。可从分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

西南地区净值转型程度指数环比上升1.59点至36.43点

本月，西南地区银行理财市场净值产品存续量为14938款，环比上升561款。从净值转型程度指数表现来看，本月，西南地区净值转型程度指数为36.43点，环比上升1.59点，较去年同期上升10.26点。

银保监会于近日发布实施《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，自2021年6月27日起施行，这对于规范各理财公司的销售活动，推动理财产品的净值化转型，保护投资者合法权益，进一步完善理财市场监管具有重要意义。预计西南地区净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

西南四省净值转型程度指数均呈上升趋势

本月，重庆市银行净值产品存续量为12444款，环比上升558款；贵州省银行净值产品存续量为11039款，环比上升574款；四川省银行净值产品存续量为13961款，环比上升575款；云南省银行净值产品存续量为11343款，环比上升574款。

四川省净值产品存续水平明显领先，且环比增加数量最多；其次是重庆市，其净值型产品存续数量及增幅均位列第二；贵州省净值型产品存续数量最低，但其涨幅与云南省相同。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，重庆市净值转型程度指数为33.22点，环比上升1.61点，同比上升10.19点；贵州省净值转型程度指数为52.51点，环比上升2.41点，同比上升15.60点；四川省净值转型程度指数为36.06点，环比上升1.50点，同比上升9.77点；云南省净值转型程度指数为50.67点，环比上升2.81点，同比上升15.25点。

各类银行转型程度净值型产品存续量持续走高

本月，西南地区全国性银行净值产品存续量为10680款，环比上升280款；城商行净值产品存续量为3620款，环比上升234款；农村金融机构净值产品存续量为638款，环比上升47款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，西南地区全国性银行净值转型程度指数为31.94点，环比上升1.14点，同比上升6.40点；城商行净值产品转型程度指数为55.61点，环比上升3.57点，同比上升27.43点；农村金融机构净值转型程度指数为60.25点，环比上升1.03点，同比上升21.89点。

整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均较去年同期均有不同程度提升。本月，西南地区各类型银行净值型产品存续数量保持上涨趋势，城商行的净值转型程度指数环比上升最多。

5．西南地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年6月，西南地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑10.66点至71.90点。净值型产品综合业绩基准为4.08%，环比下滑60BP，较基期（2018年5月）下滑159BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.20%，环比下滑36BP，较基期下滑91BP;混合类净值型产品业绩基准为3.57%，环比下滑161BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.96%，环比下滑3BP，较基期下滑83BP。

西南地区净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类、现金管理类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。基于当下偏低的实际利率水平，固收类理财产品本身吸引力下降。而权益类理财产品，将是未来银行理财的重要发力点。

6．恒丰银行理财子公司获批筹建

本月，城市商业银行发行净值产品1471款，占比52.59%，环比上升3.28个百分点；国有控股银行发行301款，占比10.76%，环比上升0.77个百分点；股份制商业银行发行175款，占比6.26%，环比下滑1.68个百分点；农村商业银行发行850款，占比30.39%，环比下滑2.38个百分点。

恒丰理财为2021年继渤海理财后第二家获批筹建的银行理财子公司，这也意味着，12家全国性股份行中，有11家银行理财子公司已经获批。

自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。