发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

市场综述：

华中地区理财产品收益上涨，发行指数有所下滑

价格指数

华中地区银行理财收益环比上升2BP至3.49%；其中，河南省银行理财收益上升2BP至3.49%；湖北省银行理财收益较上期持平，仍为3.47%；湖南省银行理财收益上升1BP至3.48%，江西省银行理财收益下滑2BP至3.39%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比上升0.38点至83.53点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.06点至87.50点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升1.03点至77.56点。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行指数环比下滑6.04点至48.71点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑4.22个百分点至50.49%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.01个百分点至20.59%；净值产品申购量占比环比上升2.21个百分点至28.92%。

从各省发行量来看，河南省发行量为2106款，环比下滑255款；湖南省发行量为2175款，环比下滑252款；湖北省发行量为2042款，环比下滑250款；江西省发行量为2076款，环比下滑255款。

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为13574款，环比上升363款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为11151款，环比上升407款；湖南省银行净值产品存续量为12370款，环比上升312款；河南省银行净值产品存续量为11800款，环比上升300款；湖北省银行净值产品存续量为11415款，环比上升288款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为40.63点，环比上升3.06点，同比上升13.47点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为49.25点，环比上升3.21点，同比上升15.05点；湖南省净值转型程度指数为40.91点，环比上升3.13，同比上升11.35点；河南省净值转型程度指数为49.04点，环比上升4.49点，同比上升14.87点；湖北省净值转型程度指数为48.33点，环比上升4.42点，同比上升13.64点。

净值产品业绩基准指数

本月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升5.52点至81.63点。净值型产品综合业绩基准为4.63%，环比上升31BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.51%，环比上升31BP；混合类净值型产品业绩基准为5.12%，环比上升33BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比下滑1BP。

2021年6月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，为银行理财转型与发展释放多重利好，在资本市场大幅震荡的背景下，华中地区理财产品收益小幅上行，投资者可予以关注。

1. 华中地区银行理财收益上涨，环比上升2BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

华中地区银行理财收益率环比上升2BP至3.49%

2021年5月17日人民银行开展1000亿元中期借贷便利（MLF）操作（含对5月17日MLF到期的续做）和100亿元逆回购操作。其中MLF操作期限为1年期，利率2.95%，持平于上次；逆回购中标利率为2.2%，同样持平于上次。此前市场有预期，地方政府新增专项债二季度全面开闸，市场中长期流动性将面临较大压力，若专项债发行高峰到来，市场中长期流动性可能趋紧，预计理财价格指数和平均收益有所上升。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比上升0.38点至83.53点；理财收益方面，本月华中地区银行理财收益率环比上升2BP至3.49%。

5月MLF等额续做，主要源于新增地方政府专项债发行仍未大规模放量，当前市场中期利率在政策利率附近小幅波动，整体处于“不松不紧”状态。若央行持续偏中性操作可能导致资金面回归紧平衡，利率中枢有望上行，预计银行理财价格指数小幅上升。

开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步上涨

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比较上期持平，为3.66%；开放式预期收益型产品收益环比上升4BP至3.24%。

从价格指数来看，华中地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.06点至87.50点；开放式预期收益型产品价格指数环比上升1.03点至77.56点，价格指数变动趋势和产品收益变动趋同。

开放式预期收益型价格指数和产品收益率均有所上涨。

半开放式理财价格指数环比下滑0.66点至80.08点

本月华中地区半开放式理财价格指数环比下滑0.66点至80.08点，由涨转跌。

汉口银行理财收益水平与华中地区变动相反，整体收益水平低于华中地区

本月，华中地区银行理财平均收益上升2BP至3.49%，汉口银行理财收益环比下滑28BP至3.04%。

2.华中地区四省份银行理财收益涨跌不一

本月，华中地区整体理财收益呈现上升趋势，但华中地区四省份银行理财收益涨跌不一，其中，河南省和湖南省银行理财收益上升，湖北省银行理财收益保持不变，江西省银行理财收益下滑。

具体来看各省份理财收益情况，河南省理财收益均环比上升2BP，至3.49%；江西省银行理财收益环比下滑2BP，至3.39%；湖南省银行理财收益环比上升1BP，至3.48%；湖北省银行理财收益环比上期持平，为3.47%。

机构预计5月我国全国居民消费价格总水平（CPI）受翘尾因素和五一假期因素带动，获将持续回升，消费市场持续向好，5月涨幅或达到1.5%左右。与全国银行理财产品平均收益（3.40%）相比，除江西省的其余省份的银行理财收益水平均高于全国水平，投资华中地区银行理财产品能获得较大的实际收益。

3.华中地区银行理财产品发行指数延续下滑趋势

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中地区银行理财发行指数环比下滑6.04点至48.71点

本月，全国银行理财发行量为5537款，环比下滑711款；华中地区银行理财产品发行量为2355款，环比下滑292款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑6.33点至49.28，华中地区银行理财发行指数环比下滑6.04点至48.71点。

全国和华中地区发行指数均保持下滑趋势，产品发行热度不高，但相比较于全国银行理财发行指数，华中地区银行理财发行指数略低，理财产品发行能力有待于提升。

华中地区开放式预期收益型和净值产品发行占比上升，封闭式预期收益型产品申购量占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑4.22个百分点至50.49%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.01个百分点至20.59%；净值产品申购量占比环比上升2.21个百分点至28.92%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比延续下滑趋势，但在总发行量中仍占据半壁江山，为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比回升；净值产品申购量占比保持良好上升态势。

湖南占据华中地区发行首位

本月，河南省发行量环比下滑255款，至2106款；湖南省发行量环比下滑252款，至2175款，占据华中地区发行首位；湖北省发行量环比下滑250款，至2042款；江西省发行量环比下滑255款，至2076款。

从各省份发行量占比来看，本月河南省发行量占比为89.43%，环比上升0.23个百分点；湖南省发行量占比为92.36%，环比上升0.67个百分点；湖北省发行量占比为86.71%，环比上升0.12个百分点；江西省发行量占比为88.15%，环比上升0.09个百分点。

华中地区各类型银行理财发行量均下滑

本月，华中地区全国性银行理财发行量为1846款，环比下滑223款；城商行发行量为398款，环比下滑46款；农村金融机构发行量为111款，环比下滑23款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为78.39%，环比上升0.22个百分点；城商行发行量占比为16.90%，环比上升0.13个百分点；农村金融机构发行量占比为4.71%，环比下滑0.35个百分点。

本月，华中地区各类型银行理财发行量均有所下滑，全国性银行发行仍占据绝对领先地位。

4.华中地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数上升3.06点至40.63点

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为13574款，环比上升363款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为40.63点，环比上升3.06点，较去年同期上升13.47点。

银保监会于近日发布实施《理财公司理财产品销售管理暂行办法》，自2021年6月27日起施行，这对于规范各理财公司的销售活动，推动理财产品的净值化转型，保护投资者合法权益，进一步完善理财市场监管具有重要意义。预计华中地区净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

华中地区各省份净值转型程度指数均呈上升趋势

本月，江西省银行净值产品存续量为11151款，环比上升407款；湖南省银行净值产品存续量为12370款，环比上升312款；河南省银行净值产品存续量为11800款，环比上升300款；湖北省银行净值产品存续量为11415款，环比上升288款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为49.25点，环比上升3.21点，同比上升15.05点；湖南省净值转型程度指数为40.91点，环比上升3.13，同比上升11.35点；河南省净值转型程度指数为49.04点，环比上升4.49点，同比上升14.87点；湖北省净值转型程度指数为48.33点，环比上升4.42点，同比上升13.64点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量和转型程度指数均有所上升。

各类银行净值产品存续量和净值转型程度指数均上升

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为10352款，环比上升125款；城商行净值产品存续量为2494款，环比上升191款；农村金融机构净值产品存续量为728款，环比上升47款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为47.19点，环比上升4.33点，同比上升12.19点；城商行净值产品转型程度指数为25.48点，环比上升1.65点，同比上升17.04点；农村金融机构净值转型程度指数为43.15点，环比上升1.73点，同比上升28.65点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。全国性银行与区域性银行相比在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，净值转型程度指数领先于城商行和农村金融机构，本月全国性银行净值转型程度指数环比上升最快。农商行后来居上，其净值化转型程度较去年同期提升最大。

5.华中地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年5月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升5.52点至81.63点。净值型产品综合业绩基准为4.63%，环比上升31BP，较基期（2018年5月）下滑104BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.51%，环比上升31BP，较基期下滑60BP;混合类净值型产品业绩基准为5.12%，环比上升33BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.99%，环比下滑1BP，较基期下滑89BP。

尽管净值转型程度逐渐上升，但仍然存在部分理财投资者净值化产品接受程度低、偏好预期收益型产品、投资期限短等现象。而较高的业绩基准有利于吸引资金，推动净值型产品的接纳程度。5月流动性“不松不紧”，固定收益类、混合类产品业绩基准环比均有不同程度上升，现金管理类产品业绩基准环比小幅下降。

6.工行获准与高盛合作，筹建中外合资理财公司

本月，城市商业银行发行净值产品1106款，占比49.31%，环比下滑2.37个百分点；国有控股银行发行224款，占比9.99%，环比下滑0.53个百分点；股份制商业银行发行178款，占比7.94%，环比上升1.23个百分点；农村商业银行发行735款，占比32.77%，环比上升1.67个百分点。

近日，工商银行宣布，“工银理财”收到银保监会批复，获准与高盛合作，筹建中外合资理财公司。这将是国内第四家合资理财公司。至此，国有六大行中，工行、中行、建行、交行在此领域均已完成布局。截至目前，共有26家理财子公司获批筹建（含3家合资理财公司），开业数量已达20家。

多家银行理财子公司于2020年开业，披露去年业绩的银行理财子公司达17家，其中14家银行理财子公司净利润在亿元以上。招商银行、兴业银行、邮储银行旗下理财子公司去年实现净利润均超过10亿元。理财产品净值转型是整个行业的大势所趋，将金融业务风险与母行隔离也是未来的小方向。因此，未来将有更余的中小银行加入到设立理财子公司、发行理财产品的行列。