发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益由升转跌，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑7BP至3.42%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑8BP至3.38%；吉林省银行理财收益下滑7BP至3.47%；辽宁省银行理财收益下滑11BP至3.42%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.69点至81.77点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.85点至86.48点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.03点至74.69点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑7.57点至50.18点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.98个百分点至55.92%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.88个百分点至17.82%；净值产品申购量占比环比上升0.10个百分点至26.26%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有下降；其中，黑龙江省发行量为2313款，环比下滑359款；吉林省发行量为2247款，环比下滑341款；辽宁省发行量为2493款，环比下滑389款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为12684款，环比上升613款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为10356款，环比上升676款；吉林省银行净值产品存续量为10382款，环比上升630款；辽宁省银行净值产品存续量为12137款，环比上升581款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为39.94点，环比上升2.47点，同比上升13.36点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为44.93点，环比上升3.11点；吉林省净值转型程度指数为49.29点，环比上升1.65；辽宁省净值转型程度指数为39.97点，环比2.54点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升4.12点至75.98点。净值型产品综合业绩基准为4.31%，环比上升23BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.19%，环比上升19BP；混合类净值型产品业绩基准为4.80%，环比上升43BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.97%，与上期持平。

2021年5月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场大幅震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，西南地区理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1. 东北地区银行理财收益由升转跌，环比下降7BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑7BP至3.42%

4月央行共开展2200亿元逆回购操作和1500亿元MLF操作，由于本月共有2100亿元央行逆回购到期、1000亿元MLF到期和561亿元TMLF到期，综上，本月央行公开市场操作净投放资金39亿元，银行体系流动性保持紧平衡。理财价格指数和平均收益继续下滑。

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.69点至81.77点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑7BP至3.42%。

理财价格指数和平均收益均继续下滑。考虑到目前银行体系流动性总量处于较高水平，叠加节后现金回流，市场资金面宽松状态不改，预计下月银行理财价格指数和收益率大幅回升可能性不大。

封闭式预期收益型产品收益与价格指数同步下滑；开放式预期收益型产品收益持平，价格指数有小幅回升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑12BP至3.61%；开放式预期收益型产品收益环比上期持平至3.12%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.85点至86.48点；开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.03点至74.69点。

价格指数变动趋势和产品收益变动趋同，封闭式预期收益型产品价格指数和收益水平下跌幅度均大于开放式预期收益型产品。

2.黑龙江、吉林和辽宁省份银行理财收益均有所下滑

本月，东北地区黑龙江、吉林和辽宁省份银行理财收益均有所下滑，具体来看各省份理财收益变动情况，黑龙江省银行理财收益环比下滑8BP至3.38%；吉林省理财收益环比下滑7BP至3.47%，理财收益水平最高；辽宁省银行理财收益环比下滑11BP至3.42%，下降幅度最大。

从一季度总体物价运行情况看，物价运行稳定，3月份CPI同比指数才首次转正，可以看出东北地区各省份银行理财收益水平远高于CPI增速，扣除通货膨胀因素影响，投资东北地区银行理财产品仍具有很好的对抗通胀的收益效应。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数由升转跌

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑7.57点至50.18点

本月，全国银行理财发行量为6248款，环比下滑1053款；东北地区银行理财产品发行量为2677款，环比下滑404款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑9.37点至55.61，东北地区银行理财发行指数环比下滑7.57点至50.18点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待于提升。

东北地区净值产品申购量占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.98个百分点至55.92%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.88个百分点至17.82%；净值产品申购量占比环比上升0.10个百分点至26.26%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比小幅下降，但仍是理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比反弹回升，占比在20%左右；净值产品申购量占比持续小幅上升，主要原因在于监管持续推进理财子公司设立，理财业务转型规范加速，预计后续净值型产品申购量占比将持续上升。

辽宁占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比下滑359款，至2313款；吉林省发行量环比下滑341款，至2247款；辽宁省发行量环比下滑389款，至2493款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为86.40%，环比下滑0.32个百分点；吉林省发行量占比为83.94%，环比下滑0.06个百分点；辽宁省发行量占比为93.13%，环比下滑0.41个百分点。

各类型银行发行量均下滑，全国性银行发行量占比仍最高

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2069款，环比下滑322款；城商行发行量为427款，环比下滑48款；农村金融机构发行量为181款，环比下滑34款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为77.29%，环比下滑0.32个百分点；城商行发行量占比为15.95%，环比上升0.53个百分点；农村金融机构发行量占比为6.76%，环比下滑0.22个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升2.47点至39.94点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为12684款，环比上升613款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为39.94点，环比上升2.47点，较去年同期上升13.36点。

随着2018年度多项监管政策推出，银行理财净值化转型方向明晰，新发净值产品数量逐步增加，预计后续产品净值化转型程度指数将持续上升。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为10356款，环比上升676款；吉林省银行净值产品存续量为10382款，环比上升630款；辽宁省银行净值产品存续量为12137款，环比上升581款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为44.93点，环比上升3.11点；吉林省净值转型程度指数为49.29点，环比上升1.65点；辽宁省净值转型程度指数为39.97点，环比上升2.54点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数暂时领先。

全国性银行和城商行净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为10167款，环比上升311款；城商行净值产品存续量为2179款，环比上升227款；农村金融机构净值产品存续量为338款，环比上升75款。

全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为37.68点，环比上升2.13点；城商行净值产品转型程度指数为59.57，环比上升3.65点；农村金融机构净值转型程度指数为30.21点，环比上升4.04点。

整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均较去年同期均有明显提升。本月，东北地区各类型银行净值型产品存续数量仍旧延续上涨态势，农村金融机构的净值转型程度指数环比上升最快。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年4月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升4.12点至75.98点。净值型产品综合业绩基准为4.31%，环比上升23BP，较基期（2018年5月）下滑136BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.19%，环比上升19BP，较基期下滑92BP; 混合类净值型产品业绩基准为4.80%，环比上升43BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.97%，环比上期持平，较基期上升3BP。

受3月混合类净值型产品业绩基准大幅下降影响,东北地区净值型产品综合业绩基准出现小幅度下降现象；4月,随着混合类净值型产品业绩基准的小幅回升以及其他类净值型产品业绩基准小幅波动, 东北地区净值型产品综合业绩基准趋于稳定。伴随各类银行产品净值化转型节奏的加快，产品线安排、资产市场行情、银行投研能力、全面风险管理能力等将成为净值型理财产品业绩基准的有力支撑。同时，现金管理类净值型理财产品有望逐步成为银行获客、稳客、蓄客的重要抓手，预计收益或呈现波动上行态势，与货币基金形成强有力竞争。

6. 6家国有大行及12家股份制银行均已完成理财子公司的布局

本月，城市商业银行发行净值产品1248款，占比51.68%，环比下滑0.72个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行254款，占比10.52%，环比下滑1.20个百分点；股份制商业银行发行162款，占比6.71%，环比下滑1.46个百分点；农村商业银行发行751款，占比31.10%，环比上升3.39个百分点。

随着渤海银行理财子公司于4月28日获批筹建，理财子公司队伍再度得到壮大。渤海银行不但成为今年以来首家获批筹建理财子公司的商业银行，更意味着18家国有大行及全国性股份制银行均已完成理财子公司的布局。截至目前，共有25家理财子公司获批筹建（含2家合资理财公司），开业数量已达20家。

自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。

7. 东北地区银行理财能力差异明显，大连银行实力突出

根据《普益标准-2021年一季度银行理财能力综合排名》最新结果显示，将从发行能力、收益能力、运营管理能力、投资者服务体系和信息披露规范性五个方面对全市场银行理财机构的综合能力进行评价。东北地区城市商业银行理财能力分化明显，大连银行表现优秀。大连银行综合理财能力位居东北地区城商行第一，其发行能力及投资者服务体系能力也均领先于东北地区其他城商行。分省份来看，哈尔滨银行位居黑龙江省区域银行综合理财能力第一名。吉林银行位居吉林省区域银行综合理财能力第一名。大连银行位居辽宁省区域银行综合理财能力第一名，各单项排名结果显示，大连银行的发行能力、收益能力、运营管理能力、投资者服务体系、信息披露规范性均位居该省前列。优秀的理财综合实力将助推优秀头部城市商业银行品牌影响力进一步扩大。