发布机构：汉口银行

研究支持：普益标准

市场综述：

4月华中地区理财产品收益保持不变，理财产品发行指数有所下滑

价格指数

华中地区银行理财收益与上期持平为3.47%；其中，河南省银行理财收益下滑1BP至3.47%；湖北省银行理财收益下滑3BP至3.47%；湖南省银行理财收益下滑5BP至3.47%，江西省银行理财收益下滑5BP至3.41%。

从价格指数表现来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下滑0.03点至83.15点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.46点至87.56点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.62点至76.53点。

发行指数

本月，华中地区银行理财发行指数环比下滑8.15点至54.75点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.99个百分点至54.70%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.42个百分点至18.59%；净值产品申购量占比环比上升0.57个百分点至26.71%。

从各省发行量来看，河南省发行量为2361款，环比下滑378款；湖南省发行量为2427款，环比下滑349款；湖北省发行量为2292款，环比下滑350款；江西省发行量为2331款，环比下滑350款。

净值转型程度指数

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为13211款，环比上升665款。分省份来看，江西省银行净值产品存续量为10744款，环比上升688款；湖南省银行净值产品存续量为12058款，环比上升610款；河南省银行净值产品存续量为11500款，环比上升570款；湖北省银行净值产品存续量为11127款，环比上升568款。

从净值转型程度指数来看，本月华中地区净值转型程度指数为37.56点，环比上升2.17点，同比上升11.67点。分省份来看，江西省净值转型程度指数为46.04点，环比上升3.18点，同比上升13.53点；湖南省净值转型程度指数为37.78点，环比上升2.27，同比上升9.62点；河南省净值转型程度指数为44.55点，环比上升2.99点，同比上升12.19点；湖北省净值转型程度指数为43.90点，环比上升2.82点，同比上升10.84点。

净值产品业绩基准指数

本月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升3.73点至76.11点。净值型产品综合业绩基准为4.32%，环比上升21BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.20%，环比上升16BP；混合类净值型产品业绩基准为4.79%，环比上升43BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.00%，与上期持平。

2021年5月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，为银行理财转型与发展释放多重利好，在资本市场大幅震荡的背景下，理财收益具有良好抗跌性，投资者可参考收益情况选择理财产品。

1. 华中地区银行理财收益与上月持平

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

华中地区银行理财收益率与上期持平为3.47%

4月央行共开展2200亿元逆回购操作和1500亿元MLF操作，由于本月共有2100亿元央行逆回购到期、1000亿元MLF到期和561亿元TMLF到期，综上，本月央行公开市场操作净投放资金39亿元，银行体系流动性保持紧平衡。理财价格指数和平均收益波动微小。

从价格指数来看，本月华中地区银行理财价格指数环比下滑0.03点至83.15点；理财收益方面，本月华中地区银行理财收益率与上期持平为3.47%。

相对而言，在资金面整体平衡的环境下，华中地区的理财产品仍旧保持了较好的收益表现。但考虑5月地方债发行或将放量，央行或将适度加大公开市场操作力度予以对冲，逆回购、MLF等“呵护”可期，资金利率中枢与4月相比有望进一步上行，预计银行理财价格指数可能小幅回升。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数升降不一

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月华中地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.66%；开放式预期收益型产品收益环比上升3BP至3.20%。

从价格指数来看，华中地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.46点至87.56点；开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.62点至76.53点，价格指数变动趋势和产品收益变动趋同。

封闭式预期收益型价格指数和收益持续下滑，开放式预期收益型价格指数和收益有所回升。

半开放式理财价格指数环比上升0.58至80.74，转跌为升

本月华中地区半开放式理财价格指数环比上升0.58点至80.74，开始转跌为升。

汉口银行理财收益水平与华中地区变动不一，整体收益水平仍低于华中地区

本月，华中地区银行理财平均收益与上期持平为3.47%，汉口银行理财收益环比上升51BP至3.32%。

两者变动不一，汉口银行理财收益水平有所上升，仍低于华中地区，但利差继续缩小。

2.华中地区四省份银行理财收益均小幅下滑

本月，华中地区四省份银行理财收益均小幅下滑。

具体来看各省份理财收益情况，河南省理财收益均环比下滑1BP，至3.47%；江西省银行理财收益环比下滑5BP，至3.41%；湖南省银行理财收益环比下滑5BP，至3.47%；湖北省银行理财收益环比下滑3BP，至3.47%。

各省份银行理财收益均小幅下滑，下滑幅度相近。4月，国内消费市场呈现稳步恢复态势，稳中加固，稳中向好，预计4月CPI继续上涨。同时，大消费韧性凸显，持续升级蕴藏投资潜力。可以看出华中地区的银行理财收益水平均远高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资华中地区银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

3.华中地区银行理财产品发行量和发行指数均出现下降，开放式及净值产品申购占比上升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

华中地区银行理财发行指数环比下滑8.15点至54.75点

本月，全国银行理财发行量为6248款，环比下滑1053款；华中地区银行理财产品发行量为2647款，环比下滑394款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑9.37点至55.61，华中地区银行理财发行指数环比下滑8.15点至54.75点。

华中地区发行指数上月大幅上升，本月产品发行热度有所回调，同时与全国步调趋同。

华中地区开放式预期收益型和净值产品申购量占比上升，封闭式预期收益型产品发行量占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.99个百分点至54.70%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.42个百分点至18.59%；净值产品申购量占比环比上升0.57个百分点至26.71%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比开始下滑，但发行占比仍超50%，为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比反弹回升，占比低于20%左右；净值产品申购量占比本月继续上升，保持良好上升态势。

湖南继续保持华中地区发行首位

本月，河南省发行量环比下滑378款，至2361款；湖南省发行量环比下滑349款，至2427款，仍然占据华中地区发行首位；湖北省发行量环比下滑350款，至2292款；江西省发行量环比下滑350款，至2331款。

从各省份发行量占比来看，本月河南省发行量占比为89.20%，环比下滑0.87个百分点；湖南省发行量占比为91.69%，环比上升0.40个百分点；湖北省发行量占比为86.59%，环比下滑0.29个百分点；江西省发行量占比为88.06%，环比下滑0.10个百分点。

华中地区各类型银行理财发行量均呈现不同程度下滑

本月，华中地区全国性银行理财发行量为2069款，环比下滑347款；城商行发行量为444款，环比下滑45款；农村金融机构发行量为134款，环比下滑2款。从各类型银行理财发行量占比来看，华中地区全国性银行发行量占比为78.16%，环比下滑1.29个百分点；城商行发行量占比为16.77%，环比上升0.69个百分点；农村金融机构发行量占比为5.06%，环比上升0.59个百分点。

本月，华中地区各类型银行理财发行量均有不同程度下滑，全国性银行发行占据绝对领先地位。

4.华中地区银行理财净值转型程度指数继续保持上升态势

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

华中地区净值转型程度指数上升2.17点至37.56点

本月，华中地区银行理财市场净值产品存续量为13211款，环比上升665款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，华中地区净值转型程度指数为37.56点，环比上升2.17点，较去年同期上升11.67点。

推动打破刚性兑付预期、发展净值型理财产品，是理财业务转型的方向。自资管新规发布后，各家银行理财产品向净值型转型与存量业务整改并重，已取得初步成效，净值型产品占比持续提升。预计华中地区净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

华中地区各省份净值转型程度指数均有所上升

本月，江西省银行净值产品存续量为10744款，环比上升688款；湖南省银行净值产品存续量为12058款，环比上升610款；河南省银行净值产品存续量为11500款，环比上升570款；湖北省银行净值产品存续量为11127款，环比上升568款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，江西省净值转型程度指数为46.04点，环比上升3.18点，同比上升13.53点；湖南省净值转型程度指数为37.78点，环比上升2.27，同比上升9.62点；河南省净值转型程度指数为44.55点，环比上升2.99点，同比上升12.19点；湖北省净值转型程度指数为43.90点，环比上升2.82点，同比上升10.84点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加。

各类银行净值产品存续量均有增加，农村金融机构净值转型程度下跌

本月，华中地区全国性银行净值产品存续量为10227款，环比上升326款；城商行净值产品存续量为2303款，环比上升277款；农村金融机构净值产品存续量为681款，环比上升62款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，华中地区全国性银行净值转型程度指数为42.86点，环比上升2.67点，同比上升9.60点；城商行净值产品转型程度指数为23.83，环比上升2.27点，同比上升16.03点；农村金融机构净值转型程度指数为41.42点，环比下滑2.33点，同比上升27.54点。

整体来看，与去年同期相比各类型银行净值化转型程度均有明显提升。但本月全国性银行及城商行净值转型程度均有所提升，农村金融机构净值转型程度出现回落。

5. 华中地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年4月，华中地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升3.73点至76.11点。净值型产品综合业绩基准为4.32%，环比上升21BP，较基期（2018年5月）下滑135BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.20%，环比上升16BP，较基期下滑91BP;混合类净值型产品业绩基准为4.79%，环比上升43BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.00%，与上期持平，较基期下滑88BP。

尽管净值转型程度逐渐上升，但仍然存在部分理财投资者本金损失接受程度低、偏好预期收益型产品、投资期限短等现象。而较高的业绩基准有利于吸引资金，推动净值型产品的接纳程度。4月流动性为紧平衡，固定收益类、混合类产品业绩基准环比均有不同程度上升，现金管理类产品业绩基准环比持平。

6. 6家国有大型银行及12家股份制银行均已完成理财子公司布局

本月，城市商业银行发行净值产品1248款，占比51.68%，环比下滑0.72个百分点；国有控股银行发行254款，占比10.52%，环比下滑1.20个百分点；股份制商业银行发行162款，占比6.71%，环比下滑1.46个百分点；农村商业银行发行751款，占比31.10%，环比上升3.39个百分点。

随着渤海银行理财子公司于4月28日获批筹建，理财子公司队伍再度得到壮大。渤海银行不但成为今年以来首家获批筹建理财子公司的商业银行，更意味着18家国有大行及全国性股份制银行均已完成理财子公司的布局。截至目前，共有25家理财子公司获批筹建（含2家合资理财公司），开业数量已达20家。

自2018年年末《商业银行理财子公司管理办法》实施以来，银行系理财子公司已是“遍地落子”，理财子公司获批开业及获批筹建的数量持续增长。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，已有数十家银行陆续宣布将筹建设立理财子公司。仅在2020年，就新增获批筹建的银行理财子公司6家，另有8家理财子公司于当年开业。在设立理财子公司的银行队伍中，国有大行及全国性股份制银行的成果最为显著，走在各类商业银行的前列。预计未来将有更多商业银行参与理财子公司的开设。