一、有关地方AMC融资的政策指引

地方AMC是经省级人民政府批准或授权设立，银保监会备案通过，具备开展金融企业不良资产批量处置收购业务资质的地方准金融机构。

2019年银保监会下发的《关于地方AMC监管征求意见稿》中提出，监管鼓励地方资产管理公司增资扩股，支持符合条件的地方AMC利用银行贷款、公司债、企业债、非金融企业债务融资工具、理财直接融资工具、资产证券化等多种渠道融资，提高化解区域金融风险的能力，支持实体经济发展。与此同时，监管层支持银行对地方AMC收购不良资产予以信贷支持，鼓励开发专项贷款或资管产品，亦支持地方AMC以设立特殊目的公司或以基金方式，开展不良资产收购处置和其他业务。

二、地方AMC的不同融资渠道

2021年是“十四五”规划的开局之年，也是全面构建“双循环”新发展格局的全新一年。这一年，作为供给侧改革的主力军，地方AMC应把握时代发展方向，找寻一套符合地方特色，贴合自身价值观的融资模式，进入一个全新的发展阶段。

普益标准在《2019年中国地方资产管理行业发展白皮书》中谈到，2019年被调研的40家地方AMC机构中，有35家机构表示融资渠道少、融资成本高是他们经营过程中所面临的主要问题。此外，近两年银行机构普惠贷款规模的急速扩张，疫情对实体经济的负面冲击加大，将导致未来不良率上升，从侧面推动着地方AMC充实资金，提高处置规模。基于此我们预计今年仍有相当数量的地方AMC机构具有融资需求，向银行借款和发行债券依旧是他们的主要选择。

但是，仅依靠这两种渠道进行融资是不够的。在新时代发展格局下，地方AMC要想实现回归本源、专注主业、服务实体经济脱虚向实的高质量发展，首先需要突破融资渠道狭窄的发展瓶颈。

一方面，地方AMC可以依照传统模式寻求资金供给，例如通过加强不良资产处置能力，吸引地方政府和股东的投资，但这种方式的缺点和银行贷款比较类似，即在一定程度上约束了融资量和融资期限。此外，还可通过增资扩股引进投资者。去年，云南省资产管理公司就采用了此办法，拟将募集到的资金用于提高公司资本规模水平，支持补充经营流动性，增强云投资管防范化解区域金融风险和支持实体经济发展的实力，实现快速可持续发展。再者，地方AMC还可以根据不良资产买方的实际需求，与市场主体对接，积极引入个人投资者，同时借助金融外循环的通道，开辟境外资金进入渠道。最后，机构还可以通过上市寻求更多资金支持。上市能够筹集低成本资金，促进收购规模不断扩大，长期以往更能形成良性循环。然而这种融资渠道存在的缺点也很明显，不仅对机构各方面要求更高，排队等待时间也过于漫长，不利于立即满足资金需求。

另一方面，地方AMC可以通过更新不良资产处置方式化解资金难题。目前可以尝试的方式有地方AMC与银行、专业服务机构等多方机构合作，合作方共同负责贷前审查，再由地方AMC出具债权回购承诺，保证银行顺利放贷，再进行不良资产的收购。除此之外，头部地方AMC机构还可以通过积极参与市场竞争，提升运用市场化手段处置不良的水平，从准金融机构真正蜕变为金融机构，获取多元化金融牌照，赢得更多的融资便利，为长期开展收购业务注入资金活水。

但是，无论选择何种融资方式，地方AMC都必须符合监管的相关规定，严控融资杠杆，严防区域金融风险，为更好地收购、处置不良资产而融资，为帮助盘活更多企业而融资，更有力地服务金融供给侧改革、国资国企改革和金融体制改革。

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