发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行理财收益环比上升，发行指数明显下滑

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比上升2BP至3.52%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比上升2BP至3.76%；开放式预期收益型理财产品收益环比上升1BP至3.16%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数环比上升0.37点至84.27点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比点至90.08点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.08点至75.56点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比下滑9.19点至59.37点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为52.24%，环比上升2.65个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为24.41%，环比下滑0.65个百分点；净值产品申购数量占比为23.35%，环比下滑2.00个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为2034款，环比下滑296款；山东省城商行理财发行量为528款，环比下滑102款；山东省农村金融机构理财发行量为89款，环比下滑12款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为12463款，环比上升271款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为款，环比上升184款；城商行净值产品存续量为2677款，环比上升52款；农村金融机构净值产品存续量为260款，环比上升35款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为29.07点，环比上升0.84点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为26.63点，环比上升0.58点；城商行净值转型程度指数为45.81点，环比上升2.76点；农村金融机构净值转型程度指数为20.73点，环比上升2.35点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑6.18点至87.98点。净值型产品综合业绩基准为4.99%，环比下滑35BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.45%，环比下滑13BP；混合类净值型产品业绩基准为7.16%，环比下滑123BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.93%，环比上升3BP。

2021年3月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

伴随着投资门槛降低，投资范围扩大，投资方式多样的趋势，在股市波动剧烈，债市收益率走低的形势下，投资者可配置与自身风险偏好匹配的银行理财产品，获取相对稳定收益，抵御通胀压力。

1. 山东省银行理财收益有所上升

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，我们可从整体表现及分类指数来对地区银行理财产品收益变化进行分析。

山东省银行理财收益环比上升2BP至3.52%

本月山东省银行理财收益环比上升2BP至3.52%，青岛银行理财收益环比上升3BP至3.9415%。

从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比上升0.37点至84.27点，指数有所上升。

经历1月末银行间小型“钱荒”后，2月份资金面波动性有所下降，相应的央行并未采取临时性流动性措施，仅以MLF等量续作+14天逆回购投放方式进行资金面呵护。2月当月央行公开市场操作整体处于净回笼状态，整体来看，资金面仍然是不缺不溢的紧平衡状态，山东的理财收益略有上升。

封闭式与开放式预期收益型产品收益双双上升

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比上升2BP至3.76%，开放式预期收益型产品收益环比上升1BP至3.16%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.57点至90.08点，开放式预期收益型产品价格指数环比上升0.08点至75.56点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益持平

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比上期持平为3.83%；相应价格指数走势环比下滑0.09点至91.65点，与上期相比变化不大。

2. 山东省银行理财发行指数有所下降，各类型银行发行量下滑态势明显

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数有所下滑

本月，全国银行理财发行量为5722款，环比下滑1313款；山东省银行理财产品发行量为2651款，环比下滑410款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比下滑9.19点，至59.37点。

本月全国的银行理财发行量下滑明显，在此背景下，山东省银行理财产品发行量也有所缩减，发行指数环比下滑。

山东省净值与开放式产品申购量占比双双下滑

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品申购量占比环比上升2.65个百分点至52.24%；净值产品申购量环比下滑2.00个百分点至23.35%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.65个百分点至24.41%。

2月股市波动明显加大，债市表现相对较弱，流动性趋紧，封闭式预期收益型产品显然更受欢迎，占据市场主导地位。净值型产品和开放式产品占比回落，也与市场情绪有关。

山东省各类型银行发行量均呈下滑态势

本月，山东省全国性银行理财发行量为2034款，环比下滑296款；城商行发行量为528款，环比下滑102款；农村金融机构发行量为89款，环比下滑12款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为76.73%，环比上升0.61个百分点；城商行发行量占比为19.92%，环比下滑0.66个百分点；农村金融机构发行量占比为3.36%，环比上升0.06个百分点。

3. 山东省净值化转型不断提升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数环比上升0.84点至29.07点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为12463款，环比上升271款，增幅为2.22%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数维持上升趋势，环比上升0.84点至29.07点。

山东省净值产品数量和转型程度指数均有一定程度上升。自资管新规发布以来，各类型银行理财净值化转型整体呈现稳步推进态势。相应的银行理财净值化转型也渐入佳境，预计净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

山东省各类型银行净值化转型程度指数均呈不同程度上升

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为9526款，环比上升184款；城商行净值产品存续量为2677款，环比上升52款；农村金融机构净值产品存续量260款，环比上升35款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为26.63点，环比上升0.58点；城商行净值产品转型程度指数为45.81点，环比上升2.76点；农村金融机构净值产品转型程度指数为20.73，环比上升2.35点。

整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均不同程度上升，净值转型持续推进。本月，山东省各类型银行净值型产品存续数量普遍上升，全国性银行净值产品存续量环比上升最多。

4. 山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年2月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比下滑6.18点至87.98点。净值型产品综合业绩基准为4.99%，环比下滑35BP，较基期（2018年5月）下滑68BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.45%，环比下滑13BP，较基期下滑66BP; 混合类净值型产品业绩基准为7.16%，环比下滑123BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.93%，环比上升3BP，较基期下滑74BP。

山东省净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类产品业绩基准较基期均呈现下滑趋势，现金管理类净值型产品业绩基准有所上升。自资管新规发布以来，各类型银行理财净值化转型态势良好。现阶段打破刚兑实际上已经成为银行业本身的共识，由于实际利率水平当前偏低，固定收益型理财产品本身吸引力不高，现金管理类产品反而受到青睐。预计短期各类净值型产品收益会有所波动。

5. 2021年首家合资理财子公司获批筹建，25家理财子公司已开业20家

本月，城市商业银行发行净值产品921款，占比51.51%，环比下滑1.51个百分点；国有控股银行发行211款，占比11.80%，环比上升2.49个百分点；股份制商业银行发行142款，占比7.94%，环比下滑2.67个百分点；农村商业银行发行514款，占比28.75%，环比上升1.69个百分点。

截至2021年2月底，理财子公司批设情况仍积极推进，第三家中外合资理财公司施罗德交银理财有限公司获批筹建，成为2021年首家获批筹建的理财子公司。截止目前,我国已有20家银行理财子公司正式开业，5家理财子公司获准筹建。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》显示，截至2020年底，20家理财子公司理财产品存续余额6.67万亿元，占全市场理财产品存续余额的25.79%。整体来看，理财子公司虽然仍以固定收益类产品为主，但不少理财子公司开始通过FOF/MOM等探索权益类产品，在不断提升投研能力的同时力图构建全类别产品体系。