发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财发行指数持续下滑，净值转型程度指数由跌转升

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.50%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑4BP至3.44%；吉林省银行理财收益下滑1BP至3.58%；辽宁省银行理财收益下滑1BP至3.58%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑0.45点至83.80点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.68点至89.66点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.12点至75点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑6.94点至43.58点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.87个百分点至57.20%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.26个百分点至20.30%；净值产品申购量占比环比下滑2.15个百分点至22.49%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有所下滑；其中，黑龙江省发行量为1981款，环比下滑230款；吉林省发行量为1979款，环比下滑230款；辽宁省发行量为2172款，环比下滑331款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为11433款，环比上升348款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为9023款，环比上升421款；吉林省银行净值产品存续量为9139款，环比上升419款；辽宁省银行净值产品存续量为10968款，环比上升294款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为35.97点，环比上升1.20点，同比上升12.23点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为40.07点，环比上升1.60点；吉林省净值转型程度指数为46.82点，环比上升0.12点；辽宁省净值转型程度指数为35.93点，环比1.11点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑6.82点至87.75点。净值型产品综合业绩基准为4.98%，环比下滑38BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.47%，环比下滑18BP；混合类净值型产品业绩基准为7.00%，环比下滑122BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.90%，环比上升3BP。

2021年3月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.50%

2月份市场的流动性整体处于平衡状态。2月央行共投放资金10350亿元，另有到期13490亿元，故实现净回笼3140亿元。在1月末银行间经历了小型“钱荒”之后，2月市场资金面稍显平稳，央行也仅以开展14天逆回购及MLF等量续作的方式进行流动性呵护而未采取临时性流动性措施。2月央行公开市场操作呈现净回笼状态，同业存单利率依然高于MLF利率。整体来看，资金面仍然处于平衡状态，理财收益变动不大，呈现小幅度下滑。

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑0.45点至83.80点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.50%。

理财价格指数和平均收益均持续下跌。考虑目前资金面仍然处于平衡状态，叠加节后现金回流的影响，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.75%；开放式预期收益型产品收益环比下滑1BP至3.13%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.68点至89.66点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.12点至75.00点。

价格指数变动趋势和产品收益变动趋同，封闭式预期收益型产品价格指数和收益水平下跌幅度均大于开放式预期收益型产品。

2. 黑龙江、吉林和辽宁省份银行理财收益均持续下滑

本月，东北地区黑龙江、吉林和辽宁省份银行理财收益均持续下滑，与东北地区整体理财收益下滑趋势相符。

具体来看各省份理财收益变动情况，吉林省理财收益环比下滑1BP至3.58%；辽宁省银行理财收益环比下滑1BP至3.58%，理财收益水平与吉林省相同，均为最高；黑龙江省银行理财收益环比下滑4BP至3.44%。

机构预测随着我国经济持续稳定恢复，预计2021年全年通胀温和，平均1%左右。可以看出东北地区的银行理财收益水平均远高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资东北地区银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数持续下跌

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑6.94点至43.58点

本月，全国银行理财发行量为5722款，环比下滑1313款；东北地区银行理财产品发行量为2325款，环比下滑370款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑11.68点至50.93，东北地区银行理财发行指数环比下滑6.94点至43.58点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待于提升。

东北地区净值产品申购量占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升0.87个百分点至57.20%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升1.26个百分点至20.30%；净值产品申购量占比环比下滑2.15个百分点至22.49%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比反弹回升，为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比持续上升，占比在20%左右；净值产品申购量占比下降。随着监管持续推进理财子公司设立，理财业务转型规范加速，预计后续净值型产品申购量占比将反弹回升。

辽宁占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比下滑230款，至1981款；吉林省发行量环比下滑230款，至1979款；辽宁省发行量环比下滑331款，至2172款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为85.20%，环比上升3.16个百分点；吉林省发行量占比为85.12%，环比上升3.15个百分点；辽宁省发行量占比为93.42%，环比上升0.54个百分点。

各类型银行发行量均下滑，全国性银行发行量占比仍最高

本月，东北地区全国性银行理财发行量为1923款，环比下滑249款；城商行发行量为305款，环比下滑84款；农村金融机构发行量为97款，环比下滑37款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为82.71%，环比上升2.12个百分点；城商行发行量占比为13.12%，环比下滑1.31个百分点；农村金融机构发行量占比为4.17%，环比下滑0.80个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数止跌回升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升1.20点至35.97点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为11433款，环比上升348款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为35.97点，环比上升1.20点，较去年同期上升12.23点。

东北地区净值产品存续数量有一定程度上升，转型程度指数上升。自资管新规发布以来，各类型银行理财净值化转型持续推进。相应的银行理财净值化转型也渐入佳境，预计净值化转型程度指数会在一定时间内保持上升的趋势。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为9023款，环比上升421款；吉林省银行净值产品存续量为9139款，环比上升419款；辽宁省银行净值产品存续量为10968款，环比上升294款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为40.07点，环比上升1.60点；吉林省净值转型程度指数为46.82点，环比上升0.12点；辽宁省净值转型程度指数为35.93点，环比上升1.11点。从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数暂时领先。

全国性银行、城商行和农村金融机构净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为9465款，环比上升179款；城商行净值产品存续量为1757款，环比上升139款；农村金融机构净值产品存续量为211款，环比上升30款。

全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为34.26点，环比上升0.88点；城商行净值转型程度指数为53.40，环比上升3.10点；农村金融机构净值转型程度指数为24.34点，环比上升3.07点。

整体来看，各类型银行净值转型程度指数均不同程度上升，净值转型持续推进。本月，东北地区各类型银行净值型产品存续数量普遍上升，全国性银行净值产品存续量环比上升最多。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年2月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑6.82点至87.75点。净值型产品综合业绩基准为4.98%，环比下滑38BP，较基期（2018年5月）下滑69BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.47%，环比下滑18BP，较基期下滑64BP; 混合类净值型产品业绩基准为7.00%，环比下滑122BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.90%，环比上升3BP，较基期下滑4BP。

东北地区净值型理财产品业绩基准呈下滑态势，固收类、混合类产品业绩基准环比均呈现下滑趋势，现金管理类产品业绩基准小幅上升。资管新规过渡期进入倒计时，各类型银行理财净值化转型稳步推进。基于当下偏低的实际利率水平，固收类理财产品本身吸引力下降。而权益类理财产品，将是银行今后发力的一大方向，但产品的收益波动情况将是客户关注的重点，也是接下来银行强化净值产品管理的重心。

6．2021年首家合资理财子公司获批筹建，25家理财子公司已开业20家

本月，城市商业银行发行净值产品921款，占比51.51%，环比下滑1.51个百分点；农村商业银行发行514款，占比28.75%，环比上升1.69个百分点；国有控股银行发行211款，占比11.80%，环比上升2.49个百分点；股份制商业银行发行142款，占比7.94%，环比下滑2.67个百分点。

截至2021年2月底，理财子公司批设情况仍积极推进，第三家中外合资理财公司施罗德交银理财有限公司获批筹建，成为2021年首家获批筹建的理财子公司。截止目前,我国已有20家银行理财子公司正式开业，5家理财子公司获准筹建。

银行业理财登记托管中心发布的《中国银行业理财市场年度报告（2020年）》显示，截至2020年底，20家理财子公司理财产品存续余额6.67万亿元，占全市场理财产品存续余额的25.79%。整体来看，理财子公司虽然仍以固定收益类产品为主，但不少理财子公司开始通过FOF/MOM等探索权益类产品，在不断提升投研能力的同时力图构建全类别产品体系。

7. 东北地区银行理财产品表现突出，部分产品获5星评级

根据普益标准2021年2月银行理财产品评级最新结果显示，东北地区银行理财产品综合表现突出。该评级从产品收益、总波动控制、下行波动控制以及定性评价四个方面分别对全国性、区域性银行的现金管理型、封闭式产品以及定期开放型产品进行打分。在本期区域封闭式产品的评定中，东北地区的银行共有48款产品被评为5星，52款产品被评为4星。区域现金管理类产品中，共有4款东北地区的银行理财产品获5星评级；其中，有2款产品为大连银行所发行，锦州银行、盛京银行分别有1款上榜。定期开放型产品评定中，东北地区共有18款理财产品获5星评级；其中，大连银行发行的4款“鲲鹏理财连盈宝”系列91天、182天、364天和两年定开净值型理财产品的定性评价得分位处东北地区第一名，总波动控制和下行波动控制这两项单项得分都处于东北地区银行的领先位置。