发布机构：晋商银行

研究支持：普益标准

市场综述：

固收、权益市场量价齐增，净值产品业绩基准上升

固收市场

本月，固收市场综合收益指数小幅上涨，环比上升1.06点至87.19点，固收市场综合收益5.16%，环比上升12BP，经风险调整后的固收市场综合收益环比上升6BP至4.15%。

具体来看，收益方面，银行理财平均收益下滑3BP至3.76%，信托理财产品上升10BP至7.19%，货币基金产品收益下滑3BP至2.47%，私募基金产品收益上升106BP至10.09%。收益指数方面，银行理财收益指数环比下滑0.74点至88.58点，信托理财收益指数环比上升1.11点至83.96点，货币基金产品收益指数环比下滑0.97点至75.05点，私募基金产品收益指数上升12.19点至115.61点。

权益市场

本月，权益类（股票型）基金指数收益率呈上升趋势，具体来看，近1月平均收益率为12.25%，环比上升8.55%；近6月平均收益率为24.59%，环比下滑3.49%；近1年平均收益率为64.65%，环比上升7.12%。2021年1月份，中上旬股票市场行情普涨,赚钱效应良好，虽然1月下旬行情有所回调，但整体上股市表现较好，带动权益类基金指数收益上行，权益类市场收益指数环比上升19.33点至179.48点。

净值型银行理财

本月，净值型产品综合业绩基准为5.09%，环比上升57BP，较基期（2018年5月）下滑58BP。净值型产品综合业绩基准指数环比上升10.05点至89.77点。商业银行净值化理财产品综合业绩基准逐步超越传统银行理财收益区间（4.0%-5.0%）。

现金管理类净值型产品业绩基准为3.02%，环比上升1BP，较基期（2018年5月）上升1BP。现金管理类净值型产品业绩基准指数环比上升0.33点至100.33点。现金管理类净值型理财产品逐步成为银行获客、稳客、蓄客的重要抓手，预计收益或波动上行，与货币基金形成强有力竞争。

2021年2月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

银行理财领域，本月银保监会处罚中国农业银行的经营活动违规行为，主要涉及发生重要信息系统突发事件未报告、制卡数据违规明文留存、生产网络及分行无线网络保护不当、数据存在泄露风险、网络信息系统存在较多漏洞、互联网门户网站泄露敏感信息等，罚金为420万元。

信托领域，本月有中建投信托、苏州信托、天津信托、长城新盛信托、国通信托、中信信托6家信托公司被处罚。被罚主要是由于违规设立子公司、抵押物评估严重不审慎、未经核准提前履行高管职责、信托资金未按约定用途使用、资金池垫付风险项目未按要求计提减值准备等。合计罚款金额为395万元，罚单金额在20万元至150万元不等。

货币基金市场方面，本月无明显风险事件爆出，货币基金收益表现较稳定。权益市场方面，经过年初连续的上涨行情后，1月下旬股票市场开始回跌，大盘经历了几次波动，上证指数本月上涨0.29%。1月股市出现多次小幅动荡，投资者需分散化投资以降低整体投资组合的风险。

私募基金方面，深圳证监局于1月21日发布了关于辖区重大违规及异常私募基金管理人相关情况的通报，主要涉及多个因涉嫌刑事犯罪、失联、在异常经营情形下未按要求提交专项法律意见书、因不能持续符合管理人登记要求等被中基协强制注销私募基金管理人登记的事件。

2.固收市场收益指数走势及分析

2.1  2021年1月各类理财产品收益表现

银行理财产品1月的平均收益率为3.76%（剔除结构性产品、净值型产品及外币产品），较12月下滑3BP，具体来看，短期期限理财产品收益环比下滑4BP至3.73%，长期期限理财产品收益环比下滑2BP至3.85%。信托理财产品平均收益为7.19%，环比上升10BP。货币基金产品收益环比下滑3BP至2.47%；当月，私募基金综合收益率为10.09%，环比上升106BP。1月，固收市场各类产品收益涨跌不一，其中，银行理财延续前期下跌趋势不变。

从收益指数分析，银行理财产品收益指数在2021年1月继续下行，环比下滑0.74点，至88.58点。具体来看，短期期限指数环比下滑0.86点，至87.99点；而长期期限指数下滑0.43点，至90.19点。货币基金产品本月收益指数环比下滑0.97点至75.05点。信托产品收益指数环比上升1.11点至83.96点，其中，短期限信托理财产品收益指数环比上升2.44点至78.50点，长期限信托理财产品收益指数环比上升0.51点至86.41点。私募基金产品收益指数环比上升12.19点至115.61点。

2.2 固收市场综合收益走势及分析

1月，固收市场综合收益环比上升12BP至5.16%；经风险调整后的固收市场综合收益环比上升6BP至4.15%；固收市场综合收益指数为87.19点，环比上升1.06点。当月银行体系流动性继续维持相对稳定。固收市场综合收益及经风险调整后的固收市场综合收益小幅上行。

从货币市场来看，1月货币市场流动性逐渐收紧，下旬银行间逆回购利率升高，流动性也有所回收。

2.3 预期收益型理财产品收益指数走势及分析

2021年1月，预期收益型银行理财产品收益率较12月环比下滑3BP至3.76%。预期收益型银行理财收益指数也随即下滑0.74点至88.58点，其中，长期期限指数跌幅略小，下滑0.43点至90.19点，短期期限指数下滑0.86点至87.99点。

从收益曲线走势分析，预期收益型理财产品自2018年4月出现拐点以来，收益逐步走低，尽管在去年底有小幅回弹，但是总体依旧保持下降趋势。1月出现预期收益型理财产品收益小幅下跌。

2.4 信托理财产品收益指数走势及分析

1月，集合信托理财收益环比上升10BP至7.19%，具体而言，长期限产品收益环比上升4BP至7.26%，短期限产品收益环比上升22BP至7.03%。同时，信托理财产品收益带动收益指数环比上升1.11点至83.96点。从信托资金投资领域来看，一方面，投资于工商企业、金融机构、证券市场、基础产业、其他领域的信托产品收益环比不同幅度上涨；另一方面，投资于房地产的信托产品，收益小幅下行。

2.5 货币基金产品收益指数走势及分析

1月，货币基金收益环比下滑3BP至2.47%，同时，货币基金收益指数环比下滑0.97点至75.05点。本月，受银行理财市场现金管理型理财产品冲击等因素的影响，货币基金收益环比下跌。

2.6  私募基金产品收益指数走势及分析

2021年1月，私募基金产品收益环比上升106BP至10.09%，收益指数相应上升12.19点至115.61点。从监测数据来看，2019以来私募基金总体呈上涨趋势，2020年8月左右升到最高点，然后回落，2021年1月份有较大增幅。

2.7 固收市场各类型产品收益走势及分析

从固收市场各类产品收益情况分析，私募基金保持高位运行，但波动幅度较大，本月产品收益为10.09%，环比上升106BP，虽然产品收益具有一定优势，但对客户的风险接受能力有一定要求。信托产品的收益也相对较高，但近两年收益在持续下滑，对比私募基金来看，信托产品收益走势相对稳定，仍适合于高净值客户产品投资。预期收益型银行理财产品收益适中，走势则更为平稳，本月产品收益为3.76%，环比小幅度下滑3BP，比较符合大众客户群体的投资选择，但由于银行理财净值化转型，传统预期收益型理财产品发行在逐步收缩，未来净值型理财产品将成为主导，投资者也应逐步转变投资理念，选择合适的净值型产品进行投资。在流动性趋紧的情形下，货币基金依旧相对高位运行，具有闲钱的投资者可考虑配置一部分货币基金，保持流动性的同时赚取高于存款利率的收益。总的来说，投资者在选择配置理财产品时，需综合考虑流动性、收益、风险等因素，选择与自身需求相匹配的产品，减少盲目投资。

3.权益类基金收益指数走势及分析

2021年1月，权益类（股票型）基金指数收益率呈上升趋势，具体来看，近1月平均收益率为12.25%，环比上升855BP；近6月平均收益率为24.59%，环比下滑349BP；近1年平均收益率为64.65%，环比上升7.12BP。当月权益类市场收益指数179.48点，环比上升19.33点。2020年1月份，中上旬股票市场行情普涨,赚钱效应良好，虽然1月下旬行情有所回调，但整体上股市表现较好，带动权益类基金指数收益上行。

4.净值型理财产品业绩基准走势及分析

2021年1月，净值型产品综合业绩基准为5.09%，环比上升57BP，较基期（2018年5月）下滑58BP。净值型产品综合业绩基准指数环比上升10.05点至89.77点。伴随2021年的到来，资管新规过渡期进入“倒计时”，银行净值化转型进入冲刺阶段，1月净值型理财产品综合业绩基准走势平稳向上。

1月，现金管理类净值型产品业绩基准为3.02%，环比上升1BP，较基期（2018年5月）上升1BP。现金管理类净值型产品业绩基准指数环比上升0.33点至100.33点。现金管理类净值型理财产品逐步成为银行获客、稳客、蓄客的重要抓手，预计未来或将持续波动上行，与货币基金形成有力竞争。