摘要：随着我国不良资产规模持续上升，资产管理公司获得了更加广阔的市场空间。除四大AMC外，地方AMC发展迅速，但在复杂的经济和政治环境下，依然面临一定挑战。在金融行业持续深化改革，监管继续引导金融机构回归本源、专注主业的背景下，地方监管机构也在加快出台相关政策，引导地方AMC回归资管业务本源，服务实体经济发展。

一、《中国金融稳定报告》关于金融风险化解的内容解读

11月6日，央行发布了2020年度《中国金融稳定报告》（以下简称《报告》），《报告》主要对2019年以来中国金融体系的稳健性状况进行了全面评估。

《报告》分析了不良资产在金融市场运作过程中可能带来的系统性风险，并针对各类风险提供了政策建议。值得注意的是，针对大型企业，《报告》特别提到了部分大型企业股权关系错综复杂，关联企业众多，融资金额大且涉及多家金融机构，对区域金融稳定性有着重要影响。由此提出了要继续推动金融资产管理公司改革，加大不良资产收购力度；发展不良资产处置市场，加快不良资产交易平台和拍卖平台建设的政策方向。

《报告》还针对中小银行系统性风险从政策角度介绍了精准处理不良资产的方式和效果。根据中国银保监会数据，截至2019年末，银行业金融机构不良贷款余额3.19万亿元，其中，商业银行不良贷款余额2.41万亿元，同比增加3881亿元，可以看到银行业的资产质量下迁压力加大，而中小银行无疑面临更大的“暴雷”风险。基于此，《报告》通过回顾三家中小银行的风险处置案例，包括以“收购承接”方式处置包商银行风险，以“地方政府注资+引战重组”的方式处置恒丰银行风险，以“在线修复”方式化解锦州银行风险，提出要有针对性地进行中小银行金融资产处置，即充分考量现实条件和客观约束，包括被处置金融机构的风险类型、系统性影响和处置中的外部约束等多重因素，兼顾稳定大局和防范道德风险。

《报告》最后提到了如何发挥存款保险早期纠正作用以及时防范和化解风险。存款保险作为金融安全网的重要组成部分，可以通过早期纠正促使风险早发现、早纠正，推动风险早处置，防止风险积累扩大。《报告》再次明确了存款保险早期纠正问题机构的重要地位，要持续加强风险监测，压实高风险机构自身的风险化解责任，与监管部门形成风险化解合力。具体来看，针对少数资本根本性不足的投保机构，存款保险可以通过评级、核查、评估等方式加强风险监测，并要求投保机构自身通过提高利润留存、控制费用支出、限制薪酬、处置不良资产、引入战略投资者等方式主动化解风险。

从金融风险化解成效的角度看，2020年高风险金融机构风险得到有序处置，同时国家继续推动银行业金融机构持续加大不良贷款处置力度，近3年累计处置不良贷款5.8万亿元，超过之前8年处置额的总和。

二、不良资产行业监管政策梳理

作为防范化解金融系统风险的重要举措，在政策鼓励和化解风险的压力下，不良资产处置正在迈向更加规范的道路，以下整理近三年来地方AMC监管政策：

1.银保监会确定监管框架

通过政策梳理可以看出，随着地方资产管理公司的发展，相关的监管制度框架逐步搭建成熟。特别是银保监会于2019年7月，《中国银保监会办公厅关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》（下称《通知》）和《关于开展不良贷款转让试点工作的通知》的出台，国家层面的政策一方面鼓励地方AMC进一步扩大经营范围，鼓励多元化融资方式，放开了不良资产批量转让限制，另一方面对监管职责进行了明确，在内部控制、风险管理、资本管理、信息披露等方面提出了全面的、指导性的要求，并要求对业务取得的产权或资产，按照银保监会规定的内部风险控制制度和决策程序进行处置。随着这类文件的出台，地方对AMC公司的监管有了更加明确的方向。

2.地方金融监管机构完善监管细节

在江西省和天津市出台相应地方AMC监管法规后，2020年北京市、江西省和福建省也分别在银保监会指导性文件的总体框架下，发布了各自地方AMC监管政策，旨在引导地方AMC回归资管业务本源，服务实体经济发展。值得注意的是，地方出台的AMC监管政策更加强调经营规则、风险控制、监督管理等日常监管，增加了部分在地方AMC收购处置不良过程中禁止性的规定，包括贵州省提出的不能为金融机构提供违规出表通道、不得设置任何显性或隐性回购条款等，以及福建省提出的不得借收购非金融机构不良资产名义为企业或项目提供融资等。

三、监管政策思路分析与展望

伴随着2020经济下行的影响，未来金融市场的系统性风险持续增加。作为化解风险的主力军，地方AMC在不良资产市场上的重要性会更加凸显，从监管角度，相信未来从中央到地方都会继续加大对于地方AMC的政策支持力度。

一是未来监管的指标体系更加健全。《通知》中明确提出了要建立完备的风险管理体系、可持续的资本补充机制、规范的资产风险分类制度和风险准备金制度等要求。随着地方AMC监管措施的出台，监管指标会体系会进一步完善和细化，如量化地方AMC的评判与考核标准等。

二是监管的覆盖范围将更加全面。在银保监会确立的指导框架下，各地方政府将会更加积极地探索符合区域金融市场特征的管理方针，结合实际构建 “一省一策”的风险管理体系；此外，对于在资产处置闭环中涉及到的其他一般资产管理公司，如地方AMC的子公司或合资公司，也将有相应的监管要求，以防止风险转嫁或监管套利行为的发生。

三是监管扶持作用更加精确和明显。《通知》专门针对 “鼓励政策支持”作了表述并明确支持多元化融资渠道。未来地方监管机构将在税收优惠、司法处置等方面继续发力，探索符合区域发展情况的优惠政策，出台配套细则以鼓励地方AMC创新融资方式。

欲获取报告全文，请联系我们购买