发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益下跌，净值转型程度指数小幅下滑

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑5BP至3.59%；其中，黑龙江省银行理财收益与上期持平为3.53%；吉林省银行理财收益与上期持平为3.62%；辽宁省银行理财收益下滑5BP至3.62%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.13点至85.93点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.62点至92.12点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.38点至76.65点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑11.57点至44.87点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑3.89个百分点至54.76%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升3.64个百分点至22.97%；净值产品申购量占比环比上升0.24个百分点至22.26%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均下滑；其中，黑龙江省发行量为1796款，环比下滑435款；吉林省发行量为1642款，环比下滑428款；辽宁省发行量为2218款，环比下滑575款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为10283款，环比上升77款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为7709款，环比上升142款；吉林省银行净值产品存续量为7946款，环比上升21款；辽宁省银行净值产品存续量为9975款，环比上升51款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为30.33点，环比下滑0.79点，同比上升11.23点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为40.11点，环比上升1.94点；吉林省净值转型程度指数为42.52点，环比上升1.61；辽宁省净值转型程度指数为30.63点，环比下降1.02点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.09点至76.98点。净值型产品综合业绩基准为4.37%，环比下滑17BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.91%，环比下滑2BP；混合类净值型产品业绩基准为6.20%，环比下滑79BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.85%，环比下滑8BP。

2020年11月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

东北地区银行理财收益环比下滑5BP至3.59%

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.13点至85.93点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑5BP至3.59%。

10月流动性影响主要在于月初大额逆回购到期、政府债券的继续发行、缴准缴税等，下旬资金面还受到大量存单到期以及政府存款季节性回升等影响。10月央行在公开市场主要开展7天期逆回购，保持短期流动性合理充裕；并超额续作MLF，为银行提供中长期流动性。10月逆回购单月操作量9300亿元，整月实现逆回购净投放3000亿元，资金整体投放额度不大。

考虑到目前银行体系内流动性保持紧平衡，且10月末市场利率走高，银行间资金面整体较为脆弱，四季度预计资金利率走势或仍将在利率中枢附近保持紧平衡，预计银行理财价格指数回升可能性较大。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.85%；开放式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.20%。从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.62点至92.12点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.38点至76.65点。

价格指数变动趋势和产品收益变动趋同，封闭式预期收益型产品价格指数和收益水平下跌幅度均大于开放式预期收益型产品。

2.黑龙江和吉林省银行理财收益止跌，辽宁省持续下滑

本月，东北地区辽宁省份银行理财收益持续下滑，黑龙江省和吉林省银行理财收益止跌，与上期持平。

具体来看各省份理财收益变动情况，东北地区银行理财收益环比下滑5BP至3.59%；其中，黑龙江省银行理财收益与上期持平为3.53%；吉林省银行理财收益与上期持平为3.62%；辽宁省银行理财收益下滑5BP至3.62%。

猪肉价格高位回落，前期推动CPI走高的因素在减弱，10月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比上涨0.5%，涨幅比上月回落1.2个百分点。可以看出东北地区的银行理财收益水平均远高于CPI同比增速，即使扣除通货膨胀因素的影响，投资东北地区银行理财产品仍能获得较大的实际收益。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数均下滑

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑11.57点至44.87点

本月，全国银行理财发行量为6672款，环比下滑2407款；东北地区银行理财产品发行量为2394款，环比下滑617款。从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑21.42点至59.38，东北地区银行理财发行指数环比下滑11.57点至44.87点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待于提升。

东北地区净值产品申购量占比止跌回升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑3.89个百分点至54.76%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升3.64个百分点至22.97%；净值产品申购量占比环比上升0.24个百分点至22.26%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比虽有较大下滑，但仍为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品申购量占比反弹回升，占比在20%左右；净值产品申购量占比止跌回升。

辽宁省占据东北地区发行量首位，黑龙江发行量占比上升

本月，黑龙江省发行量环比下滑435款，至1796款；吉林省发行量环比下滑428款，至1642款；辽宁省发行量环比下滑575款，至2218款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为75.02%，环比上升0.93个百分点；吉林省发行量占比为68.59%，环比下滑0.16个百分点；辽宁省发行量占比为92.65%，环比下滑0.11个百分点。

各类型银行发行量均有下滑，全国性银行发行量占比上升

本月，东北地区全国性银行理财发行量为1919款，环比下滑462款；城商行发行量为375款，环比下滑109款；农村金融机构发行量为100款，环比下滑46款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为80.16%，环比上升1.08个百分点；城商行发行量占比为15.66%，环比下滑0.41个百分点；农村金融机构发行量占比为4.18%，环比下滑0.67个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数下滑

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比下滑0.79点至30.33点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为10283款，环比上升77款。从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为30.33点，环比下滑0.79点，然而净值产品存续数量有所上升，净值转型程度指数的下滑主要由于净值产品存续量的增幅不及理财产品存续总量的增幅所致。

长期来看，银行理财产品净值化转型持续推进，净值化转型方向明晰，随着净值化转型的逐步深入，东北地区银行理财产品净值转型指数仍将维持增长态势。

东北地区黑龙江省和吉林省净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为7709款，环比上升142款；吉林省银行净值产品存续量为7946款，环比上升21款；辽宁省银行净值产品存续量为9975款，环比上升51款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为40.11点，环比上升1.94点；吉林省净值转型程度指数为42.52点，环比上升1.61点；辽宁省净值转型程度指数为30.63点，环比下滑1.02点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，黑龙江省和吉林省的净值转型程度指数均呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数暂时领先，辽宁省指数有所下滑。

东北地区城商行净值产品存续量增加较为明显

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为9045款，环比上升24款；城商行净值产品存续量为1154款，环比上升38款；农村金融机构净值产品存续量为84款，环比上升15款。全国性银行净值产品存续量明显领先城商行与农村金融机构，城商行净值产品存续量增量领先。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为30.70点，环比下滑1.57点；城商行净值产品转型程度指数为33.19，环比上升3.71点；农村金融机构净值转型程度指数为8.65点，环比上升2.10点。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年10月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑3.09点至76.98点。净值型产品综合业绩基准为4.37%，环比下滑17BP，较基期（2018年5月）下滑130BP；固定收益类净值型产品业绩基准为3.91%，环比下滑2BP，较基期下滑120BP；混合类净值型产品业绩基准为6.20%，环比下滑79BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.85%，环比下滑8BP，较基期下滑9BP。

10月股票市场维持震荡趋势，流动性保持紧平衡，市场心态仍偏谨慎。本月东北地区净值型产品综合业绩基准指数、固定收益类净值型产品业绩基准指数、混合类净值型产品和现金管理类净值型产品业绩基准指数均有不同程度的下滑。

6. 全市场各类型银行稳步进行净值化转型

本月，城市商业银行发行净值产品961款，占比49.33%，环比下滑5.10个百分点；国有控股银行发行165款，占比8.47%，环比下滑2.60个百分点；股份制商业银行发行261款，占比13.40%，环比上升1.55个百分点；农村商业银行发行561款，占比28.80%，环比上升6.14个百分点。

根据普益标准2020年3季度调研数据，全市场银行机构净值化转型进度约为57.98%，较上季度环比上升4.16个百分点。其中全国性银行净值化转型进度为57.37%，较上季度环比上升3.09个百分点；城商行净值化转型进度为62.39%，较上季度环比上升7.52个百分点；农村金融机构净值化转型进度为51.26%，较上季度环比增长9.21个百分点，增速相对较高。

7. 东北地区银行理财净值转型持续推进

资管新规发布以来，东北地区银行持续推动理财产品净值化转型。根据普益标准2020年三季度最新调研数据结果显示，东北地区的区域性商业银行中，单家净值型理财存续规模均值处于50-80亿区间，单家非保本理财存续规模均值处于100-200亿区间。

在东北地区的区域性银行中，大连银行理财净值化程度处于区域中上游水平，3季度该行存续净值产品规模接近300亿元，存续非保本理财规模超600亿元，净值型理财在非保本理财中的规模占比近半，转型进度在东北地区位于前列。区域性商业银行在转型过程中需要持续推进投资者教育工作，提升综合理财能力和服务水平，才能获得区域投资者的信赖。