市场综述：

全国银行理财收益水平环比下滑4BP至3.55%，风险总指数环比上升9.10点至99.57点

价格指数

本月，全国整体银行理财收益环比下滑4BP至3.55%。

从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比下滑1.01点至84.95点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.92点至88.27点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.16点至79.97点。

发行指数

本月，全国银行理财发行指数环比下滑4.07点至77.47点。

从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.78个百分点至54.39%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.51个百分点至22.02%；净值产品申购量占比环比上升2.28个百分点至23.59%。

净值转型程度指数

本月，全国银行净值产品存续量为21440款，环比上升1246款。

从净值转型程度指数来看，全国净值转型程度指数为15.49点，环比上升0.35点，较去年同期上升8.69点；其中，全国性银行净值转型程度指数为22.16点，环比下滑2.16点，同比上升9.02点；城商行净值产品转型程度指数为14.30点，环比上升0.95点，同比上升9.22点；农村金融机构净值转型程度指数为9.49点，环比上升1.27点，同比上升6.76点。

净值产品业绩基准指数

本月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比上升9.09点至85.59点。净值型产品综合业绩基准为4.86%，环比上升52BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.20%，环比上升8BP；混合类净值型产品业绩基准为7.48%，环比上升227BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.07%，环比下滑6BP。

市场风险指数

本月，全国理财风险总指数环比上升9.10点至99.57点。其中，全国银行承担的隐性风险指数为90.53点，环比上升0.93点；价格波动风险指数环比上升50.74点至129.94点；基础资产传导风险指数为103.05点，环比上升3.71点。

2020年8月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

本月权益市场稳定向好，资管新规过渡期延期一年，监管政策依然利好银行理财转型，投资者可予以关注。

1. 价格指数

全国银行理财价格指数走势

从价格指数看，本月全国银行理财价格指数延续下滑趋势。7月全国银行理财价格指数环比下滑1.01点至84.95点。

从收益水平看，本月全国银行理财收益水平呈下滑趋势。7月全国银行理财收益水平环比下滑4BP至3.55%。

7月受MLF资金大量到期、企业集中缴税等因素影响，银行间流动性继续收紧。本月央行共投放资金11700亿元，到期18377亿元，净回笼6677亿元。此外，央行继续对MLF缩量续作，收回中长期流动性近3000亿元，同时增加短期资金的投放频率，如月中税期、月末时点进行频繁的逆回购操作，防止资金面出现大幅波动，维持流动性合理充裕。在流动性边际收紧影响下，银行理财收益的快速下行趋势得到遏制，降幅趋缓。

综合来看，考虑到目前为推动经济复苏，央行大概率将维持目前较宽松货币政策，银行体系内流动性总量将继续保持较高水平，市场资金面宽松状态不改，预计短期内银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

2. 发行指数

（1）全国银行理财发行指数变化情况

从发行数量看，本月全国银行理财产品发行量下降。7月全国银行理财发行量环比下降458款至8704款。

从发行指数看，全国银行理财发行指数环比下降4.07点。7月全国银行理财发行指数环比下降4.07点至77.47点，指数变动与产品发行量变化一致。

（2）各类型银行发行量变化情况

从各类型银行发行量看，本月全国银行发行量均有所下降。7月，全国性银行理财发行量为3165款，环比下降215款；城商行发行量为3319款，环比下降136款；农村金融机构发行量为2220款，环比下降107款。

从各类型银行理财发行量占比来看，本月城商行和农村金融机构发行量占比有所上升。7月，全国性银行发行量占比为36.36%，环比下滑0.53个百分点；城商行发行量占比为38.13%，环比上升0.42个百分点；农村金融机构发行量占比为25.52%，环比下滑0.11个百分点。

本月，全国银行理财发行量和发行指数均有所下滑。

3. 净值转型程度指数

（1）全国银行净值化转型速度

从净值产品存续量看，本月全国净值产品存续量环比上升1246款。7月全国银行理财市场净值产品存续量为21440款，环比上升1246款。

从净值转型程度指数表现来看，本月净值转型程度指数持续提升。7月全国净值转型程度指数为15.49点，环比上升0.35点，较去年同期上升8.68点。

（2）各类型银行净值化转型速度

从各类型银行净值产品存续数量看，本月各类型银行净值产品存续数量均有提升。7月，全国性银行净值产品存续量为9299款，环比上升136款；城商行净值产品存续量为8880款，环比上升642款；农村金融机构净值产品存续量为3261款，环比上升468款。

从各类型银行净值转型程度指数看，本月农村金融机构净值转型程度指数环比涨幅最大。7月，全国性银行净值转型程度指数为22.16点，环比下降2.16点，同比上升9.01点；城商行净值产品转型程度指数为14.30，环比上升0.95点，同比上升9.22点；农村金融机构净值转型程度指数为9.49点，环比上升1.27点，同比上升6.76点。

整体来看，全国性银行净值化转型程度指数有所下降，农村金融机构净值转型程度指数环比涨幅居首位。

4. 全国净值型理财产品业绩基准走势及分析

（1）净值型产品综合业绩基准指数走势

7月净值型产品综合业绩基准指数上升。本月全国净值型产品综合业绩基准指数环比上升9.09点至85.59点。

（2）各类型净值型产品业绩基准走势

本月除混合类产品外，其他各类型净值型产品业绩基准均下降，其中固定收益类净值型产品降幅最大。7月，净值型产品综合业绩基准为4.86%，环比上升52BP，较基期（2018年5月）下滑81BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.20%，环比下滑8BP，较基期下滑91BP；混合类净值型产品业绩基准为7.48%，环比上升227BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.07%，环比下滑6BP，较基期上升6BP。

本月债券市场收益率上行，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月有所上升；7月权益类市场迎来一波强势行情，上证指数上涨10.9%，沪深300指数上涨12.75%，恒生指数上涨0.69%，权益类基金发行和认购热度不减，因此混合类净值型产品业绩比较基准有明显上升。

5.风险指数

（1）全国银行理财市场风险指数走势

7月全国银行理财市场风险指数增幅明显。本月全国理财风险总指数环比上升9.10点至99.57点。

7月底，央行等部门公布了延长资管新规过渡期至2021年底的决定。过渡期延长，中小银行机构在存量资产消化、投资者培养与教育、产品转型面临新老衔接阵痛等方面都将获得一定“喘息”，总风险水平有所上升。

（2）三类明细风险指数走势

隐性风险指数、价格波动风险指数和基础资产传导风险指数均上升，使得银行理财总体风险指数上升。7月，从风险指数的各细项指标来看，全国银行承担的隐性风险指数环比上升0.93点至90.53点；价格波动风险指数环比上升50.74点至129.94点，基础资产传导风险指数环比上升3.71点至103.05点。

本月理财隐性风险指数波动小幅上升；7月央行共投放资金11700亿元，到期18377亿元，净回笼6677亿元。此外，央行继续对MLF缩量续作，同时增加短期资金的投放频率，防止资金面出现大幅波动，维持流动性合理充裕，遏制银行理财收益的快速下行趋势；当前我国经济仍存在较大的下行压力，从基本面来看基础资产传导风险压力仍较大。总体来看，银行承担的隐性风险、价格波动风险指数和基础资产传导风险均上升，使得银行理财总体风险指数上升。