发布机构：青岛银行

研究支持：普益标准

市场综述

山东省银行净值化转型持续推进

价格指数

本月，山东省整体银行理财收益环比下滑3BP至3.54%。其中，封闭式预期收益型理财产品收益环比下滑2BP至3.68%；开放式预期收益型理财产品收益环比下滑5BP至3.33%。

从价格指数表现来看，山东省银行理财价格指数持续回落，环比下滑0.71点至84.77点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下降0.39点至88.14点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.19点至79.71点。

发行指数

本月，山东省银行理财发行指数环比下滑1.50点至73.64点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比为51.52%，环比下滑0.76个百分点；开放式预期收益型产品申购量占比为25.52%，环比下滑0.14个百分点；净值产品申购数量占比为22.96%，环比上升0.90个百分点。

从各类银行理财发行量来看，山东省全国性银行理财发行量为2526款，环比下滑62款；山东省城商行理财发行量为671款，环比上升11款；山东省农村金融机构理财发行量为91款，环比下滑16款。

净值转型程度指数

本月，山东省银行净值产品存续量为10638款，环比上升291款。分银行类型来看，山东省全国性银行净值产品存续量为8511款，环比上升175款；城商行净值产品存续量为2023款，环比上升105款；农村金融机构净值产品存续量为104款，环比上升11款。

从净值转型程度指数来看，山东省净值转型程度指数为23.80点，环比下滑2.00点。分银行类型来看，山东省全国性银行净值转型程度指数为23.00点，环比下滑2.63点；城商行净值转型程度指数为31.99点，环比上升1.03点；农村金融机构净值转型程度指数为7.61点，环比上升0.94点。

净值产品业绩基准指数

本月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比上升19.15点至94.28点。净值型产品综合业绩基准为5.35%，环比上升109BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.17%，环比上升27BP；混合类净值型产品业绩基准为10.08%，环比上升437BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.94%，环比下滑7BP。

2020年8月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

山东省理财价格指数连续12个月维持跌势

本月山东省银行理财收益环比下滑3BP至3.54%，青岛银行理财收益环比上升1BP至3.97%。青岛银行理财绝对收益依然明显领先于区域平均水平。

从价格指数来看，本月山东省银行理财价格指数环比下滑0.71点至84.77点，指数维持下行趋势。

7月受MLF资金大量到期、企业集中缴税等因素影响，银行间流动性继续收紧。本月央行共投放资金11700亿元，到期18377亿元，净回笼6677亿元。此外，央行继续对MLF缩量续作，收回中长期流动性近3000亿元，同时增加短期资金的投放频率，如月中税期、月末时点进行频繁的逆回购操作，防止资金面出现大幅波动，维持流动性合理充裕。在流动性边际收紧影响下，银行理财收益的快速下行趋势得到遏制，降幅趋缓。

封闭式与开放式预期收益型产品收益持续下跌

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，山东省封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.68%，开放式预期收益型产品收益环比下滑5BP至3.33%。

从价格指数来看，本月山东省封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.39点至88.14点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.19点至79.71点。

封闭式非保本预期收益型理财产品收益下跌

本月山东省封闭式非保本预期收益型产品收益环比下滑6BP至3.84%；相应价格指数走势环比下滑1.36点至91.93点。

2. 山东省银行理财发行指数下跌，城商行理财发行量增加

银行理财发行指数反映了产品发行量的增减情况，我们可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对地区银行理财产品发行量变化进行分析。

山东省银行理财发行指数下降，环比降1.50至73.64点

本月，全国银行理财发行量为8704款，环比下滑458款；山东省银行理财产品发行量为3288款，环比下滑67款。从发行指数来看，山东省银行理财发行指数环比下滑1.50点，至73.64点。山东省银行理财发行指数降幅低于全国平均水平。

山东省封闭式产品发行占比持续走低，环比下滑0.76个百分点

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品占比环比下滑0.76个百分点至51.52%；净值产品申购量环比上升0.90个百分点至22.96%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.14个百分点至25.52%。

封闭式预期收益型产品发行量不足六成，依然占据市场主导地位。与此同时，净值产品和开放式预期收益型产品申购量环比均提升。

山东省城商行发行量有所增加

本月，山东省全国性银行理财发行量为2526款，环比下滑62款；城商行发行量为671款，环比上升11款；农村金融机构发行量为91款，环比下滑16款。从各类型银行理财发行量占比来看，山东省全国性银行发行量占比为76.82%，环比下滑0.32个百分点；城商行发行量占比为20.41%，环比上升0.74个百分点；农村金融机构发行量占比为2.77%，环比下滑0.42个百分点。

3. 山东省净值化转型持续推进，城商行首当其冲

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。主要从银行类型角度出发，对地区银行理财净值产品存续量变化进行分析。

山东省净值转型程度指数环比下滑2.00点至23.80点

本月，山东省银行理财市场净值产品存续量为10638款，环比上升291款，增幅为2.81%。从净值转型程度指数表现来看，本月，山东省净值转型程度指数维持上升趋势，环比下滑2.00点至23.80点。

由于净值产品存续数量上涨幅度小于总体理财产品存续数量上涨幅度，因而呈现出净值转型程度指数下降的情形。7月底，央行等部门公布了延长资管新规过渡期至2021年底的决定，过渡期的延长主要考虑疫情后经济恢复的因素，但净值化转型的步伐还将持续。

山东省城商行净值化转型稳步推进，7月净值转型指数继续领跑

本月，山东省全国性银行净值产品存续量为8511款，环比上升175款；城商行净值产品存续量为2023款，环比上升105款；农村金融机构净值产品存续量104款，环比上升11款。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，山东省全国性银行净值转型程度指数为23.00点，环比下滑2.63点；城商行净值产品转型程度指数为31.99点，环比上升1.03点；农村金融机构净值产品转型程度指数为7.61，环比上升0.94点。

本月城商行净值型转型继续发力，转型程度环比增幅保持领先。

4. 山东省净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年7月，山东省净值型产品综合业绩基准指数环比上升19.15点至94.28点。净值型产品综合业绩基准为5.35%，环比上升109BP，较基期（2018年5月）下滑32BP;固定收益类净值型产品业绩基准为4.17%，环比上升27BP，较基期下滑94BP; 混合类净值型产品业绩基准为10.08%，环比上升437BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.94%，环比下滑7BP，较基期下滑73BP。

本月债券市场收益率上行，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月有所上升；7月权益类市场迎来一波强势行情，上证指数上涨10.9%，沪深300指数上涨12.75%，恒生指数上涨0.69%，权益类基金发行和认购热度不减，因此混合类净值型产品业绩比较基准有明显上升。

5. 资管新规过渡期延长一年，14家理财子公司已开业

本月，城市商业银行发行净值产品991款，占比48.27%，环比上升1.65个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行216款，占比10.52%，环比下滑3.26个百分点；股份制商业银行发行320款，占比15.59%，环比下滑0.04个百分点；农村商业银行发行526款，占比25.62%，环比上升1.64个百分点。

7月31日，央行会同多部门共同决定将资管新规过渡期延长一年至2021年底。资管新规过渡期延长一年，可以鼓励银行“跳起来摘桃子”，推动银行主动积极整改，让产品转型进展加快。对于净值产品起步较晚、存量资产过于庞大，难以在2021年底整改到位的银行，在向监管部门说明原因并通过之后，可以进行个案处理，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。

2020年7月，信银理财正式开业，广银理财获批筹建。截止目前，已有14家银行理财子公司获准开业，其中包括6家国有大行、4家股份行和3家城商行和1家农商行，还有6家银行理财子公司已获批筹，等待批准开业。