发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益持续下滑，净值转型程度指数由升转跌

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑4BP至3.69%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑3BP至3.65%；吉林省银行理财收益与上期持平，维持3.71%水平；辽宁省银行理财收益下滑3BP至3.72%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.06点至88.24点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.12点至93.97点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.96点至79.66点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑0.36点至56.21点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑0.39个百分点至58.75%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.50个百分点至20.07%；净值产品申购量占比环比上升0.90个百分点至21.17%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有下降；其中，黑龙江省发行量为2203款，环比下滑24款；吉林省发行量为2071款，环比下滑35款；辽宁省发行量为2757款，环比下滑47款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为9440款，环比上升308款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为6615款，环比上升324款；吉林省银行净值产品存续量为7483款，环比上升74款；辽宁省银行净值产品存续量为9245款，环比上升268款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为26.83点，环比下滑2.83点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为33.33点，环比上升1.28点；吉林省净值转型程度指数为37.52点，环比上升0.79点；辽宁省净值转型程度指数为27.41点，环比下滑3.14点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升20.08点至95.81点。净值型产品综合业绩基准为5.43%，环比上升113BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.19%，环比上升25BP；混合类净值型产品业绩基准为10.42%，环比上升468BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.92%，环比下滑10BP。

8月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

监管政策频出，为银行理财转型与发展释放多重利好，在资本市场大幅震荡的背景下，理财收益具有良好抗跌性，投资者可参考收益情况选择理财产品。

1. 东北地区银行理财收益持续下滑，环比下降4BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑4BP至3.69%

7月受MLF资金大量到期、企业集中缴税等因素影响，银行间流动性继续收紧。本月央行共投放资金11700亿元，到期18377亿元，净回笼6677亿元。此外，央行继续对MLF缩量续作，收回中长期流动性近3000亿元，同时增加短期资金的投放频率，如月中税期、月末时点进行频繁的逆回购操作，防止资金面出现大幅波动，维持流动性合理充裕。在流动性边际收紧影响下，银行理财收益的快速下行趋势得到遏制，降幅趋缓。

具体从价格指数来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑1.06点至88.24点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑4BP至3.69%。

考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑5BP至3.92%；开放式预期收益型产品收益环比下滑4BP至3.33%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑1.12点至93.97点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.96点至79.66点。

价格指数变动趋势和产品收益变动趋同，封闭式预期收益型产品价格指数和收益水平下跌幅度均大于开放式预期收益型产品。

2.黑龙江和辽宁省份银行理财收益持续下滑，吉林与上期持平

本月，东北地区黑龙江和辽宁省份银行理财收益持续下滑，吉林省份银行理财收益与上期持平。具体来看各省份理财收益变动情况，黑龙江省银行理财收益环比下滑3BP至3.65%；辽宁省银行理财收益环比下滑3BP至3.72%，下滑幅度与黑龙江一致，理财收益水平最高；吉林省理财收益环比与上期持平，维持3.71%水平。

7月份CPI同比上涨2.7%，涨幅比上月扩大0.2个百分点。各地区各部门统筹积极落实保供稳价政策，市场运行总体有序。食品中，随着餐饮服务等逐步恢复，猪肉消费需求持续增加，而多地洪涝灾害对生猪调运产生了一定影响，供给仍然偏紧，猪肉价格上涨10.3%，涨幅比上月扩大6.7个百分点；受不利天气影响，鲜菜价格上涨6.3%，涨幅扩大3.5个百分点；由于蛋鸡存栏减少，夏季产蛋率有所下降，鸡蛋价格在连续9个月下降后转涨，上涨4.0%；鲜果大量上市，价格继续下降4.4%，降幅比上月收窄3.2个百分点。非食品价格方面，衣着、生活服务等已回归往年水平，但居住、教育文娱还处于较低位置，短期或有改善但预计仍低于季节性表现。目前国内疫情持续好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数持续下降

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑0.36点至56.21点

本月，全国银行理财发行量为8704款，环比下滑458款；东北地区银行理财产品发行量为2999款，环比下滑19款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑4.07点至77.47，东北地区银行理财发行指数环比下滑0.36点至56.21点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待于提升。

东北地区净值产品申购量占比持续上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑0.39个百分点至58.75%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑0.50个百分点至20.07%；净值产品申购量占比环比上升0.90个百分点至21.17%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比虽有所下滑，但仍为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比小幅下滑，占比在20%左右；净值产品申购量占比持续上升，主要原因在于监管持续推进理财子公司设立，理财业务转型加速，在破刚兑的监管导向下，本月净值型产品申购数量持续增加。

辽宁占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比下滑24款，至2203款；吉林省发行量环比下滑35款，至2071款；辽宁省发行量环比下滑47款，至2757款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为73.46%，环比下滑0.33个百分点；吉林省发行量占比为69.06%，环比下滑0.72个百分点；辽宁省发行量占比为91.93%，环比下滑0.98个百分点。

农村金融机构发行量环比上升，全国性银行发行占比持续下降

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2382款，环比下滑58款；城商行发行量为454款，环比下滑1款；农村金融机构发行量为163款，环比上升40款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为79.43%，环比下滑1.42个百分点；城商行发行量占比为15.14%，环比上升0.06个百分点；农村金融机构发行量占比为5.44%，环比上升1.36个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数有所下降

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比下滑2.83点至26.83点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为9440款，环比上升308款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为26.83点，环比下滑2.83点，较去年同期上升13.29点。

7月底，央行等部门公布了延长资管新规过渡期至2021年底的决定，过渡期的延长主要考虑疫情后经济恢复的因素，但净值化转型的步伐还将持续。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为6615款，环比上升324款；吉林省银行净值产品存续量为7483款，环比上升74款；辽宁省银行净值产品存续量为9245款，环比上升268款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为33.33点，环比上升1.28点；吉林省净值转型程度指数为37.52点，环比上升0.79点；辽宁省净值转型程度指数为27.41点，环比下滑3.14点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数暂时领先。

各类型银行净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为8474款，环比上升188款；城商行净值产品存续量为929款，环比上升104款；农村金融机构净值产品存续量为37款，环比上升16款。全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为28.27点，环比下滑4.09点；城商行净值产品转型程度指数为22.56，环比上升2.59点；农村金融机构净值转型程度指数为3.39点，环比上升1.40点。

整体来看，全国性银行相比区域性银行，在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，净值转型程度指数大幅领先于城商行和农村金融机构，本月全国性银行净值转型程度指数有所下滑，城商行和农村金融机构净值化转型程度指数小幅上升。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年7月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升20.08点至95.81点。净值型产品综合业绩基准为5.43%，环比上升113BP，较基期（2018年5月）下滑24BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.19%，环比上升25BP，较基期下滑92BP; 混合类净值型产品业绩基准为10.42%，环比上升468BP；现金管理类净值型产品业绩基准为2.92%，环比下滑10BP，较基期下滑2BP。

本月债券市场收益率上行，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月有所上升；7月权益类市场迎来一波强势行情，上证指数上涨10.9%，沪深300指数上涨12.75%，恒生指数上涨0.69%，权益类基金发行和认购热度不减，因此混合类净值型产品业绩比较基准有明显上升。流动性整体宽松，现金管理类净值型产品业绩基准持续下滑。

6. 资管新规过渡期延长一年，14家理财子公司已开业

本月，城市商业银行发行净值产品991款，占比48.27%，环比上升1.65个百分点；国有控股银行与城商行接近，发行216款，占比10.52%，环比下滑3.26个百分点；股份制商业银行发行320款，占比15.59%，环比下滑0.04个百分点；农村商业银行发行526款，占比25.62%，环比上升1.64个百分点。

7月31日，央行会同多部门共同决定将资管新规过渡期延长一年至2021年底。资管新规过渡期延长一年，可以鼓励银行“跳起来摘桃子”，推动银行主动积极整改，让产品转型进展加快。对于净值产品起步较晚、存量资产过于庞大，难以在2021年底整改到位的银行，在向监管部门说明原因并通过之后，可以进行个案处理，逐月监测实施，并实施差异化监管措施。

2020年7月，信银理财正式开业，广银理财获批筹建。截止目前，已有14家银行理财子公司获准开业，其中包括6家国有大行、4家股份行和3家城商行和1家农商行，还有6家银行理财子公司已获批筹，等待批准开业。

7.东北地区银行理财能力分化明显，头部银行表现优秀

根据《普益标准-2020年二季度银行理财能力综合排名》最新结果显示，将从发行能力、收益能力、运营管理能力、投资者服务体系和信息披露规范性五个方面对全市场银行理财机构的综合能力进行评价。东北地区银行理财能力分化明显，头部银行表现优秀。其中，东北地区城商行中，大连银行和盛京银行分别以综合得分81.17分和80.93分名列全国城商行第11和13名；农商行中，吉林九台农村商业银行以综合得分74.48分名列全国农商行第10名。整体来看，大连银行位列东北地区银行理财能力综合评价榜单第一，且在投资者服务体系及信息披露规范性方面具有领先优势，体现了大连银行综合理财能力和服务水平处于区域领先位置，进一步助推大连银行扩大品牌影响力。