市场综述：

全国银行理财收益水平环比上期持平为3.59%，风险总指数环比下滑7.36点至90.47点

价格指数

本月，全国整体银行理财收益环比与上期持平，为3.59%。

从价格指数来看，本月全国银行理财价格指数环比下滑0.10点至85.96点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比上升0.38点至89.19点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.82点至81.13点。

发行指数

本月，全国银行理财发行指数环比上升3.75点至81.54点。

从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑2.89个百分点至56.17%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.01个百分点至22.53%；净值产品申购量占比环比上升2.89个百分点至21.31%。

净值转型程度指数

本月，全国银行净值产品存续量为20194款，环比上升1127款。

从净值转型程度指数来看，全国净值转型程度指数为15.14点，环比上升0.81点，较去年同期上升9.05点；其中，全国性银行净值转型程度指数为24.32点，环比上升0.84点，同比上升12.54点；城商行净值产品转型程度指数为13.35点，环比上升0.82点，同比上升8.85点；农村金融机构净值转型程度指数为8.22点，环比上升0.95点，同比上升5.71点。

净值产品业绩基准指数

本月，全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑2.71点至76.50点。净值型产品综合业绩基准为4.34%，环比下滑15BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.12%，环比下滑36BP；混合类净值型产品业绩基准为5.21%，环比上升68BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.13%，环比下滑13BP。

市场风险指数

本月，全国理财风险总指数环比下滑7.36点至90.47点。其中，全国银行承担的隐性风险指数为89.60点，环比下滑10.97点；价格波动风险指数环比下滑15.28点至79.20点；基础资产传导风险指数为99.34点，环比上升6.06点。

2020年7月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

6月央行连续多日开展逆回购操作，总投放量为15400亿，本月到期逆回购15600亿；同时，6月15号央行开展2000亿元MLF操作，6月6日和6月19日共有7400亿MLF回笼。6月受MLF资金大量到期，特别国债发行回笼流动性等因素影响，央行公开市场操作频率加快，并规定公开市场操作时间，进行预期管理，呵护态度明显。央行维护合理充裕的流动性主要体现于将银行间市场的资金总量维持合理水平，进一步导致理财价格指数下滑。

综合来看，考虑到目前为推动经济复苏，央行大概率将维持目前较宽松货币政策，银行体系内流动性总量将继续保持较高水平，市场资金面宽松状态不改，预计短期内银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

2. 发行指数

（1）全国银行理财发行指数变化情况

从发行数量看，本月全国银行理财产品发行量上升。6月全国银行理财发行量环比上升422款至9162款。

从发行指数看，全国银行理财发行指数环比上升3.75点。6月全国银行理财发行指数环比上升3.75点至81.54点，指数变动与产品发行量变化一致。

（2）各类型银行发行量变化情况

从各类型银行发行量看，本月全国银行发行量均有所上升。6月，全国性银行理财发行量为3380款，环比上升60款；城商行发行量为3455款，环比上升309款；农村金融机构发行量为2327款，环比上升53款。

从各类型银行理财发行量占比来看，本月城商行发行量占比涨幅明显。6月，全国性银行发行量占比为36.89%，环比下滑1.10个百分点；城商行发行量占比为37.71%，环比上升1.71个百分点；农村金融机构发行量占比为25.40%，环比下滑0.62个百分点。

本月，国内疫情进一步好转，资本市场稳步修复，监管政策依然利好银行理财转型，全国银行理财发行指数有所上升。

3. 净值转型程度指数

（1）全国银行净值化转型速度

从净值产品存续量看，本月全国净值产品存续量环比上升1127款。6月全国银行理财市场净值产品存续量为20194款，环比上升1127款。

从净值转型程度指数表现来看，本月净值转型程度指数持续提升。6月全国净值转型程度指数为15.14点，环比上升0.81点，较去年同期上升9.05点。

（2）各类型银行净值化转型速度

从各类型银行净值产品存续数量看，本月各类型银行净值产品存续数量均有提升。6月，全国性银行净值产品存续量为9163款，环比上升227款；城商行净值产品存续量为8238款，环比上升556款；农村金融机构净值产品存续量为2793款，环比上升344款。

从各类型银行净值转型程度指数看，本月农村金融机构净值转型程度指数环比涨幅最大。6月，全国性银行净值转型程度指数为24.32点，环比上升0.84点，同比上升12.54点；城商行净值产品转型程度指数为13.35，环比上升0.82点，同比上升8.85点；农村金融机构净值转型程度指数为8.22点，环比上升0.95点，同比上升5.71点。

整体来看，各类型银行净值化转型程度指数均有所提升，农村金融机构净值转型程度指数环比涨幅居首位。

4. 全国净值型理财产品业绩基准走势及分析

（1）净值型产品综合业绩基准指数走势

6月净值型产品综合业绩基准指数下降。本月全国净值型产品综合业绩基准指数环比下滑2.71点至76.50点。

（2）各类型净值型产品业绩基准走势

本月除混合类产品外，其他各类型净值型产品业绩基准均下降，其中固定收益类净值型产品降幅最大。6月，净值型产品综合业绩基准为4.34%，环比下滑15BP，较基期（2018年5月）下滑133BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.12%，环比下滑36BP，较基期下滑99BP；混合类净值型产品业绩基准为5.12%，环比上升68BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.13%，环比下滑13BP，较基期上升12BP。

本月债券市场持续调整，银行间流动性继续边际收紧以及中下旬特别国债的供给冲击，导致债市情绪疲弱，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月略有下降；6月的A股市场呈现震荡上行走势，且权益类基金收益上扬，权益类基金发行和认购出现了一波热潮，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所上升；同时流动性持续宽松，现金管理类净值型产品业绩基准持续下滑。

5.风险指数

（1）全国银行理财市场风险指数走势

6月全国银行理财市场风险指数降幅明显。本月全国理财风险总指数环比下降7.36点至90.47点。

宽松的流动性环境以及稳步推进的净值化转型进程，从产品定价和底层资产等多个维度推动总风险水平下跌。

（2）三类明细风险指数走势

隐性风险指数和价格波动风险指数下降，使得银行理财总体风险指数下行。6月，从风险指数的各细项指标来看，全国银行承担的隐性风险指数环比下滑10.97点至89.60点；价格波动风险指数环比下滑15.28点至79.20点，基础资产传导风险指数环比上升6.06点至99.34点。

随着银行理财转型工作的推进，刚性兑付问题在逐渐化解，本月理财隐性风险指数波动小幅下滑；6月央行连续多日开展逆回购操作，总投放量为15400亿，本月到期逆回购15600亿，银行间市场的资金总量维持合理水平，进一步导致理财价格指数下滑；当前我国经济仍存在较大的下行压力，从基本面来看基础资产传导风险压力仍较大。但总体来看，银行承担的隐性风险和价格波动风险指数均下降，使得银行理财总体风险指数下行。