发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益持续下滑，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑10BP至3.75%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑9BP至3.73%；吉林省银行理财收益下滑6BP至3.75%；辽宁省银行理财收益下滑5BP至3.76%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑2.27点至89.83点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.76点至95.71点，开放式预期收益型产品价格指数环比下降1.51点至81.02点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑9.47点至56.87点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.95个百分点至62.79%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.58个百分点至20.24%；净值产品申购量占比环比下滑0.63个百分点至16.97%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有下滑；其中，黑龙江省发行量为2300款，环比下滑319款；吉林省发行量为2245款，环比下滑360款；辽宁省发行量为2830款，环比下滑486款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为8840款，环比上升254款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为5907款，环比上升473款；吉林省银行净值产品存续量为7243款，环比上升197款；辽宁省银行净值产品存续量为8706款，环比上升240款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为28.07点，环比上升1.50点，同比上升17.92点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为29.54点，环比上升2.68点；吉林省净值转型程度指数为35.15点，环比上升1.76点；辽宁省净值转型程度指数为28.96点，环比上升1.50点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑5.27点至77.41点。净值型产品综合业绩基准为4.39%，环比下滑30BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.37%，环比下滑45BP；混合类净值型产品业绩基准为4.47%，环比上升31BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.14%，环比下滑3BP。

2020年6月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场震荡的背景下，监管政策依然利好银行理财转型，东北地区理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1. 东北地区银行理财收益持续下滑，环比下降10BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑10BP至3.75%

东北地区银行理财收益环比下滑10BP至3.75%，理财价格指数环比下滑2.27个百分点至89.83点。

5月央行分别于26日-29日开展了逆回购操作，总投放量为6700亿，且本月无逆回购到期，银行体系流动性总量处于合理充裕水平；5月15日，央行投放了1000亿MLF，5月14日，有2000亿MLF回笼。整体看来，5月央行公开市场净投放5700亿元，银行体系流动性总量仍保持充裕，进一步导致理财价格指数和平均收益下滑。

考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，央行将维持目前较宽松政策，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑11BP至4.00%；开放式预期收益型产品收益环比下滑7BP至3.38%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑2.76点至95.71点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑1.51点至81.02点。

价格指数变动趋势和产品收益变动趋同，封闭式预期收益型产品价格指数和收益水平下跌幅度均大于开放式预期收益型产品。

2.东北三省份银行理财收益持续下滑

本月，东北地区黑龙江、吉林和辽宁省份银行理财收益持续下滑。具体来看各省份理财收益变动情况，黑龙江省银行理财收益环比下滑9BP至3.73%，下滑幅度最大；吉林省理财收益环比下滑6BP至3.75%；辽宁省银行理财收益环比下滑5BP至3.76%，下滑幅度最小。

机构预计5月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比增速或回落至2.5%左右。5月主要食品价格全线回落。猪肉重回两位数的涨幅区间，鲜菜水果降幅明显。CPI回落速度比此前市场预期更快，预计5月将重回“2时代”。目前国内疫情持续好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数同步下降

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑9.47点至56.87点

本月，全国银行理财发行量为8740款，环比下滑1073款；东北地区银行理财产品发行量为3034款，环比下滑505款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑9.55点至77.79点，东北地区银行理财发行指数环比下滑9.47点至56.87点。

东北地区银行理财发行指数显著低于全国银行理财发行指数，东北地区银行理财产品发行能力有待于提升。

东北地区净值产品申购量占比下降

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑1.95个百分点至62.79%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升2.58个百分点至20.24%；净值产品申购量占比环比下滑0.63个百分点至16.97%。

从各类产品占比走势来看，近期封闭式预期收益型产品发行量占比小幅下降，但依旧为理财产品发行的绝对主要类型；开放式预期收益型产品发行量占比小幅上升，占比在20%左右；净值产品申购量占比下降，主要原因在于封闭式和开放式产品发行上升幅度较大，净值型产品申购上涨幅度相对较小，致使净值产品申购量在总体理财产品发行占比下滑。

辽宁占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比下滑319款，至2300款；吉林省发行量环比下滑360款，至2245款；辽宁省发行量环比下滑486款，至2830款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为75.81%，环比上升1.81个百分点；吉林省发行量占比为73.99%，环比上升0.38个百分点；辽宁省发行量占比为93.28%，环比下滑0.42个百分点。

各类型银行发行量均有所下滑，全国性银行发行占比有所提升

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2477款，环比下滑395款；城商行发行量为434款，环比下滑88款；农村金融机构发行量为123款，环比下滑22款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为81.64%，环比上升0.49个百分点；城商行发行量占比为14.30%，环比下滑0.45个百分点；农村金融机构发行量占比为4.05%，环比下滑0.05个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升1.50点至28.07点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为8840款，环比上升254款。

从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为28.07点，环比上升1.50点，较去年同期上升17.92点。

随着2018年度多项监管政策推出，银行理财净值化转型方向明晰，新发净值产品数量逐步增加，预计后续产品净值化转型程度指数将持续上升。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为5907款，环比上升473款；吉林省银行净值产品存续量为7243款，环比上升197款；辽宁省银行净值产品存续量为8706款，环比上升240款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为29.54点，环比上升2.68点；吉林省净值转型程度指数为35.15点，环比上升1.76点；辽宁省净值转型程度指数为28.96点，环比上升1.50点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数暂时领先。

全国性银行和城商行净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为8082款，环比上升204款；城商行净值产品存续量为745款，环比上升47款；农村金融机构净值产品存续量为13款，环比上升3款。

全国性银行净值产品存续量与增量均明显领先城商行与农村金融机构。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为30.86点，环比上升1.42点；城商行净值产品转型程度指数为17.67，环比上升1.92点；农村金融机构净值转型程度指数为1.20点，环比上升0.31点。

整体来看，全国性银行相比区域性银行，在客户基础、人员配置、系统支持等方面具有一定优势，其理财净值化转型程度较快，净值转型程度指数大幅领先于城商行和农村金融机构，本月全国性银行和城商行净值转型程度指数涨幅明显，农村金融机构净值转型程度指数小幅上升。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年5月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑5.27点至77.41点。净值型产品综合业绩基准为4.39%，环比下滑30BP，较基期（2018年5月）下滑128BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.37%，环比下滑45BP，较基期下滑74BP；混合类净值型产品业绩基准为4.47%，环比上升31BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.14%，环比下滑3BP，较基期上升20BP。

本月债券市场快速调整，国债收益率降幅明显，主要投资于债券市场并采用持有至到期的投资策略的固收类产品业绩较上月略有下降；5月的A股市场波澜不惊，美股持续上涨趋势，且权益类基金收益上扬，权益类基金发行和认购出现了一波热潮，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所上升；同时流动性持续宽松，现金管理类净值型产品业绩基准小幅下滑。

6. 银行理财子公司布局权益产品达12款

本月，城市商业银行发行净值产品733款，占比45.53%，环比上升0.75个百分点；国有控股银行发行234款，占比14.53%，环比上升0.89个百分点；股份制商业银行发行261款，占比16.21%，环比下滑5.07个百分点；农村商业银行发行382款，占比23.73%，环比上升3.44个百分点。

数据统计显示，截至2020年5月22日，理财子公司共发行权益类理财产品12款(不包含商业银行转至理财子公司产品)，权益类产品发行量相对较少。其中私募产品有11款；产品期限相对较长，主要为1年以上期限；投资门槛相对较高，多为100万投资门槛及以上。目前银行理财子公司的权益产品也颇有特色，如5月15日光大理财发行的“阳光红卫生安全主题精选”公募理财产品，起购金额为个人投资者100元，机构投资者10万元，很多细节跟公募基金类似，比如产品投资范围为权益类资产投资规模合计不低于产品净资产的80%，货币市场工具、固定收益类资产以及衍生品投资规模不超过20%，这款产品更类似行业主题基金，很明确投资于卫生安全，瞄准疫情带来的投资机遇。

7.东北地区区域性银行“抗疫”主题理财产品发行情况

今年年初以来“新冠肺炎”疫情席卷全球，多个主要经济体经济运行遭遇不同程度冲击，世界银行预测今年全球经济将萎缩5.2%，为二战以来最严重衰退。受疫情影响，国内一季度GDP增长速度下降6.8%，各主要经济指标降幅明显。目前国内疫情已基本得到控制，经济活动逐渐恢复常态，但部分企业仍面临资金短缺等问题。

为助力打赢疫情防控阻击战，疫情期间多家银行陆续上线了多款抗击疫情专项理财产品，此类产品一般在托管费和销售管理费上能够享受到一定优惠政策，通过让利的方式引导理财资金输血抗疫企业，帮助防疫物资生产企业恢复、扩大产能。4-5月份，全国13家商业银行共发行了44款“抗疫”主题理财产品，覆盖全国20多个省市自治区，其中东北地区共有2家区域性银行发行3款“抗疫”主题理财产品，具体产品信息如下表：

东北地区区域性银行发行的3款“抗疫”主题理财产品中有2款来自大连银行，在疫情防控期间，大连银行持续贯彻疫情防控精神，提供精准高效的金融服务，全面助力抗疫复产，体现了商业银行服务实体经济的基本职能。