一、资金流动性充裕，信托遭遇资产荒

资产荒，并非是指没有资产可投，而是回报高的优质资产越来越少。表现在信托中，也即是资金端相对宽松，但寻求不到好的投资项目，或者是标的项目预期回报相对较低。

市场流动性较为充裕。今年以来，我国1月6日全面降准0.5个百分点释放长期资金约8000多亿元，3月16日普惠金融定向降准释放5500亿元资金，4月对中小银行定向降准1个百分点释放4000亿元资金，总计释放了逾1.75万亿元资金，同时考虑到疫情对我国经济的冲击影响，近期央行加大逆周期调节力度，积极的财政政策持续发力，稳健的货币政策更加灵活适度，市场资金流动性将继续保持合理充裕。

融资环境持续改善。就债券市场而言，2020年一季度，全国发行地方债券共16105亿元，其中新增债券15424亿元，完成中央提前下达额度的83.5%，同比增加62.6%；同时利率保持下行，3月地方债平均发行利率3.19%，比2019年下降28个基点，市场融资环境有所改善，企业融资成本进一步降低。

总的来看，在当前货币政策、财政政策支持下，市场资金充足，融资方能够使用较低成本完成融资，致使信托公司遭遇资产荒。

二、高收益段产品减少，信托收益率持续走低

观察近半年集合信托产品发行情况，2020年5月市场上发行的9%-10%（含）和10%以上收益段信托产品的占比为8.12%，较2019年12月份下降了7.83个百分点；而7%及以下和7%-8%（含）收益段集合信托产品的发行占比，由2019年12月份的26.75%上升到了2020年5月份的38.61%，提升了11.87个百分点，集合信托产品的发行向低收益段倾斜明显。

具体从产品收益率情况来看，2020年5月全市场发行的集合信托产品平均预期收益率为7.97%，较2019年12月份下降33BP，且近期产品收益率呈现逐步下滑态势。在信托资产荒背景下，信托公司需要降低融资方的融资成本，以吸引对方选择信托渠道进行融资，进而导致信托产品收益率有所下行。同时受疫情冲击影响，当前经济下行压力较大，优质资产供不应求，信托公司在业务开展过程中依旧保持相对稳健风格，这也会带来收益率进一步下行的可能。

三、结合风险偏好与项目资产综合评定，谨慎投资选择

在资产荒背景下，信托产品收益下行是必然趋势，部分高收益产品必定伴随着高风险，对于投资者而言，要认清当下形势，适当降低心理预期，切不可铤而走险，急于锁定高收益，产品的配置选择一定要在自身可承受的风险预期之内。

从资产类别来看，房地产调控政策仍然坚持“房住不炒”的定位，市场回归理性，同时调整房企各融资渠道规模的管控规定出台，房企的主要融资渠道均被限制，部分存量房地产信托项目的兑付风险有所增加，房地产信托产品的配置要慎重选择。而受疫情冲击影响，经济下行压力加大，企业经营发展迎来巨大挑战，部分企业违约风险陡增，工商企业类信托产品的配置同样应持有谨慎态度。对于政信类信托产品，背靠政府信用，项目资质相对较好，但相对于前两类产品的收益也可能较低，相对稳健的风格也使得其成为投资者资产配置的一种选择。

总体而言，在资产荒背景下投资者切不可盲目追求高收益，信托产品的配置选择要结合自身风险偏好与项目资产进行综合评定，谨慎投资选择。

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