发布机构：大连银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益小幅下降，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑1BP至3.87%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑1BP至3.81%；吉林省银行理财收益下滑3BP至3.85%；辽宁省银行理财收益下滑3BP至3.87%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑0.39点至92.55点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.55点至98.3点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.16点至83.93点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比上升9.13点至67.27点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升2.12个百分点至66.82%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑2.08个百分点至17.58%；净值产品申购量占比环比下滑0.04个百分点至15.60%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均有上涨；其中，黑龙江省发行量为2591款，环比上升414款；吉林省发行量为2672款，环比上升341款；辽宁省发行量为3372款，环比上升469款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为7709款，环比上升154款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为4653款，环比上升191款；吉林省银行净值产品存续量为6338款，环比上升125款；辽宁省银行净值产品存续量为7605款，环比上升143款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为24.55点，环比上升0.81点，同比上升15.92点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为24.20点，环比上升1.24点；吉林省净值转型程度指数为31.45点，环比上升0.92；辽宁省净值转型程度指数为25.45点，环比上升0.77点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑22.94点至68.00点。净值型产品综合业绩基准为3.86%，环比下滑130BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.41%，环比下滑32BP；混合类净值型产品业绩基准为1.66%，环比下滑520BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.22%，环比下滑7BP。

2020年4月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

目前国内疫情逐渐好转，东北地区理财收益保持稳健，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

1.东北地区银行理财预期收益型产品收益环比小幅下降1BP

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑1BP至3.87%

本月，东北地区银行理财价格指数环比下滑0.39点至92.55点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑1BP至3.87%。

3月13日，央行实施普惠金融定向降准，对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点，此外对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点，支持发放普惠金融领域贷款，共释放长期资金5500亿元。3月30日，央行重启逆回购，以利率招标方式开展了500亿元7天逆回购操作，中标利率为2.2%，较前次下降20个基点。央行定向降准及“降息”的措施，维护了银行体系流动性合理充裕，理财价格指数和平均收益继续下滑。

考虑目前银行体系内流动性总量仍保持较高水平，叠加节后现金回流，市场资金面宽松状态不改，预计银行理财价格指数大幅回升可能性不大。

封闭式及开放式预期收益型产品价格指数保持同步下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至4.11%；开放式预期收益型产品收益与上期持平，为3.51%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.55点至98.30点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.16点至83.93点。

封闭式及开放式预期收益型产品价格指数均下滑，封闭式预期收益型产品价格指数下滑幅度略大于开放式预期收益型产品价格指数。

2.东北地区各省份银行理财收益环比同步小幅下滑

本月，吉林省理财收益环比下滑3BP至3.85%；辽宁省银行理财收益环比下滑3BP至3.87%；黑龙江省银行理财收益环比下滑1BP至3.81%。

3月我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨4.3%，涨幅比上月回落0.9个百分点。食品价格由上月上涨4.3%转为下降3.8%，猪肉价格开始步入回落趋势，3月份以来复工复产步伐加快，物流运输逐渐恢复，运输成本下降以及供给恢复，促进主要食品和生活消费品供应改善。目前国内疫情逐渐好转，但投资者仍需考虑多方面风险因素，谨慎投资。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数反弹回升

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比上升9.13点至67.27点

本月，全国银行理财发行量为10021款，环比上升1450款；东北地区银行理财产品发行量为3589款，环比上升487款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比上升12.91点至89.19，东北地区银行理财发行指数环比上升9.13点至67.27点。

东北地区封闭式预期收益型产品申购量占比上升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比上升2.12个百分点至66.82%；开放式预期收益型产品申购量占比环比下滑2.08个百分点至17.58%；净值产品申购量占比环比下滑0.04个百分点至15.60%。

从各类产品占比走势来看，年初以来封闭式预期收益型产品发行量占比呈现上升趋势；开放式预期收益型产品发行量占比除本月外，亦呈现上升趋势；净值产品申购量占比呈现下降趋势。随着疫情因素逐渐消散，预计后续净值型产品申购量占比将企稳回升。

辽宁省保持东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比上升414款，至2591款；吉林省发行量环比上升341款，至2672款；辽宁省发行量环比上升469款，至3372款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为72.19%，环比上升2.01个百分点；吉林省发行量占比为74.45%，环比下滑0.70个百分点；辽宁省发行量占比为93.95%，环比上升0.37个百分点。

各类型银行发行量均实现上涨，城商行发行量涨幅较大

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2914款，环比上升386款；城商行发行量为549款，环比上升90款；农村金融机构发行量为126款，环比上升11款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为81.19%，环比下滑0.31个百分点；城商行发行量占比为15.30%，环比上升0.50个百分点；农村金融机构发行量占比为3.51%，环比下滑0.20个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升0.81点至24.55点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为7709款，环比上升154款。从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为24.55点，环比上升0.81点，较去年同期上升15.92点。近期受新冠肺炎疫情影响，银行理财净值化转型进度有所放缓，长期来看转型趋势没有改变。

东北地区各省份净值产品存续量与净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为4653款，环比上升191款；吉林省银行净值产品存续量为6338款，环比上升125款；辽宁省银行净值产品存续量为7605款，环比上升143款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为24.20点，环比上升1.24点；吉林省净值转型程度指数为31.45点，环比上升0.92点；辽宁省净值转型程度指数为25.45点，环比上升0.77点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数保持领先。

全国性银行和城商行净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为7087款，环比上升109款；城商行净值产品存续量为612款，环比上升45款；农村金融机构净值产品存续量为10款，与上期持平。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为27.51点，环比上升0.72点；城商行净值产品转型程度指数为13.65，环比上升1.19点；农村金融机构净值转型程度指数为0.87点，环比上升0.05点。

整体来看，东北地区全国性银行净值化转型程度指数处于领先地位，增长速度较上期有所放缓；城商行净值化转型程度维持同期较快水平；农村金融机构净值转型程度指数徘徊在较低水平。

5.东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年3月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比下滑22.94点至68.00点。净值型产品综合业绩基准为3.86%，环比下滑130BP，较基期（2018年5月）下滑181BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.41%，环比下滑32BP，较基期下滑70BP；混合类净值型产品业绩基准为1.66%，环比下滑520BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.22%，环比下滑7BP，较基期上升28BP。

在目前宽松的融资环境下，固收类产品的业绩比较基准较上月有所下滑；3月受国外疫情影响，股市整体震荡较大，因此混合类净值型产品业绩比较基准大幅度下滑；同时在宽松的市场流动性环境之下，现金管理类净值型产品业绩基准也小幅下滑。

6.银行业抗疫理财产品批量发行，城商行成主力军

本月，城市商业银行发行净值产品686款，占比45.55%，环比下滑2.56个百分点；国有控股银行发行240款，占比15.94%，环比上升2.79个百分点；股份制商业银行发行317款，占比21.05%，环比下滑2.69个百分点；农村商业银行发行263款，占比17.46%，环比上升2.46个百分点。

为积极响应监管要求，各银行纷纷推出抗疫理财产品，截止3月中下旬，至少有23家银行发行了86款抗疫理财产品。其中，共有10家城商行参与发行，成为此次抗疫理财产品发行主力军。这些理财产品或直接捐赠于新冠肺炎疫情防控，或用于支持疫情相关行业发展及湖北经济建设等；也有部分是投资于疫情防控专题债券；还有部分产品专门面向军人或者医护人员发行。

7.东北地区银行发行的净值型现金管理型理财产品对比分析

3月，共三家东北地区银行发行净值型现金管理型理财产品，分别是大连银行、盛京银行和辽阳银行。产品信息如下表：

3月底，大连银行理财产品“连添利”7日年化收益率为4.08%，略高于其它三个产品7日年化收益率，上榜5星产品；“天添利”7日年化收益率为3.84%，上榜4星产品。此外，盛京银行的“红玫瑰添元产品”7日年化收益率为4.01%，也上榜5星产品。