发布机构：锦州银行

研究支持：普益标准

市场综述：

东北地区银行理财收益小幅下滑，净值转型程度指数持续上涨

价格指数

东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.88%；其中，黑龙江省银行理财收益下滑3BP至3.83%；吉林省银行理财收益与上期持平，为3.88%；辽宁省银行理财收益与上期持平，为3.90%。

从价格指数表现来看，本月东北地区银行理财价格指数环比下滑0.40点至92.94点。其中，封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.43点至98.85点，开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.34点至84.09点。

发行指数

本月，东北地区银行理财发行指数环比下滑1.58点至58.14点。从各类产品数量占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑0.30个百分点至64.70%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.26个百分点至19.66%；净值产品申购量占比环比上升0.04个百分点至15.64%。

从各省发行量来看，东北三省银行理财发行量均下滑；其中，黑龙江省发行量为2177款，环比下滑87款；吉林省发行量为2331款，环比下滑153款；辽宁省发行量为2903款，环比下滑100款。

净值转型程度指数

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为7555款，环比上升152款。分省份来看，黑龙江省银行净值产品存续量为4462款，环比上升83款；吉林省银行净值产品存续量为6213款，环比上升48款；辽宁省银行净值产品存续量为7462款，环比上升133款。

从净值转型程度指数来看，本月东北地区净值转型程度指数为23.74点，环比上升1.00点，同比上升16.10点。分省份来看，黑龙江省净值转型程度指数为22.96点，环比上升1.01点；吉林省净值转型程度指数为30.53点，环比上升0.85点；辽宁省净值转型程度指数为24.68点，环比上升1.00点。

净值产品业绩基准指数

本月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升1.36点至90.94点。净值型产品综合业绩基准为5.16%，环比上升8BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.73%，环比上升11BP；混合类净值型产品业绩基准为6.86%，环比下滑7BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.29%，环比下滑4BP。

 2020年3月指数变动趋势

风险提示及投资者建议

在资本市场震荡较大的背景下，监管政策利好银行理财转型，东北地区理财收益保持稳健，投资者可予以关注。

1. 东北地区银行理财收益与价格指数均较上期下滑

银行理财产品的价格指数反映了产品收益率的涨跌情况，可从整体表现及分类指数对各地区银行理财产品收益变化进行分析。

东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.88%

本月，东北地区银行理财价格指数环比下滑0.40点至92.94点；理财收益方面，东北地区银行理财收益环比下滑2BP至3.88%。

2月央行公开市场共投放2.8万亿元资金，到期3.98万亿元，净回笼1.18万亿元。此外，2月3日央行下调7天期和14天期逆回购中标利率10个基点；2月17日开展2000亿元MLF操作，并下调MLF中标利率10个基点。总体而言，本月央行开展了多笔逆回购操作，向市场投放短期流动性，并下调逆回购和MLF中标利率，引导LPR实质性下降。虽回笼部分流动性，但目前银行体系流动性总量仍处于合理充裕水平，理财价格指数和平均收益继续下滑。

考虑目前银行体系内流动性总量仍保持合理充裕水平，且结合疫情防控期间国家提出的相关政策，市场资金面宽松状态不改，预计短期内银行理财价格指数大幅回升的可能性不大。

封闭式及开放式预期收益型产品收益与价格指数均下滑

除整体价格指数外，针对主流的封闭式预期收益型产品及开放式预期收益型产品，分别分析其价格指数走势，有利于投资者根据自身实际情况选择合适的产品。

从收益水平来看，本月东北地区封闭式预期收益型产品收益环比下滑2BP至4.13%；开放式预期收益型产品收益环比下滑2BP至3.51%。

从价格指数来看，东北地区封闭式预期收益型产品价格指数环比下滑0.43点至98.85点；开放式预期收益型产品价格指数环比下滑0.34点至84.09点。

封闭式及开放式预期收益型产品价格指数和收益水平均下滑，封闭式预期收益型产品价格指数下滑幅度略大于开放式预期收益型产品价格指数。

锦州银行理财收益高于东北地区平均收益，利差扩大

本月，东北地区银行理财平均收益环比下滑2BP至3.88%，锦州银行理财收益环比上升7BP至4.34%。锦州银行理财收益与东北地区平均收益背离，两者收益利差扩大。

2.吉林省和辽宁省银行理财收益与上期持平，黑龙江省银行理财收益下滑

本月，吉林省理财收益与上期持平，为3.88%；辽宁省银行理财收益与上期持平，为3.90%，理财收益水平最高；黑龙江省银行理财收益环比下滑3BP至3.83%。

2月份我国全国居民消费价格总水平（CPI）同比上涨5.2%。2月CPI主要受食品价格上涨影响，2月猪肉价格仍然居于高位，其他食品类价格也出现小幅上涨。同期，在新型肺炎疫情的影响下，部分医疗用品价格则出现上涨。疫情蔓延将对3月资产配置带来一定负面冲击，投资者需认清市场风险，谨慎投资。

3.东北地区银行理财产品发行量和发行指数小幅下滑

银行理财发行指数反映了各地区产品发行量的增减情况，可从整体发行量表现及各类产品发行量（申购量）占比，对各地区银行理财产品发行量变化进行分析。

东北地区银行理财发行指数环比下滑1.58点至58.14点

本月，全国银行理财发行量为8571款，环比下滑129款；东北地区银行理财产品发行量为3102款，环比下滑84款。

从发行指数来看，全国银行理财发行指数环比下滑1.15点至76.28，东北地区银行理财发行指数环比下滑1.58点至58.14点。

时至疫情后期，本月东北地区银行理财发行指数和发行量企稳。

东北地区净值产品申购量占比小幅回升

从各类产品的发行量（申购量）占比来看，封闭式预期收益型产品发行量占比环比下滑0.30个百分点至64.70%；开放式预期收益型产品申购量占比环比上升0.26个百分点至19.66%；净值产品申购量占比环比上升0.04个百分点至15.64%。

从各类产品占比走势来看，封闭式预期收益型产品发行量占比小幅下降；开放式预期收益型产品发行量占比回升，占比接近20%；净值产品申购量占比反弹回升，主要原因在于封闭式产品申购量下降幅度相对理财产品总体数量降幅而言较大，致使净值产品申购量在总体理财产品发行占比小幅上升。随着疫情因素逐渐消除，预计后续净值型产品申购量占比将企稳上升。

辽宁省占据东北地区发行首位

本月，黑龙江省发行量环比下滑87款，至2177款；吉林省发行量环比下滑153款，至2331款；辽宁省发行量环比下滑100款，至2903款，发行量占据东北地区首位。从各省份发行量占比来看，本月黑龙江发行量占比为70.18%，环比下滑0.88个百分点；吉林省发行量占比为75.15%，环比下滑2.82个百分点；辽宁省发行量占比为93.58%，环比下滑0.68个百分点。

东北地区全国性银行发行量下滑，城商行和农村金融机构小幅上涨

本月，东北地区全国性银行理财发行量为2528款，环比下滑104款；城商行发行量为459款，环比上升15款；农村金融机构发行量为115款，环比上升5款。从各类型银行理财发行量占比来看，全国性银行发行量占比为81.50%，环比下滑1.11个百分点；城商行发行量占比为14.80%，环比上升0.86个百分点；农村金融机构发行量占比为3.71%，环比上升0.26个百分点。

4.东北地区银行理财净值转型程度指数持续上升

银行理财净值化转型指数反映了地区银行净值产品存续数量增减情况。可分省份和分银行类型两个角度出发，对银行理财净值产品存续量变化进行分析。

东北地区净值转型程度指数环比上升1.00点至23.74点

本月，东北地区银行理财市场净值产品存续量为7555款，环比上升152款。从净值转型程度指数表现来看，本月，东北地区净值转型程度指数为23.74点，环比上升1.00点，较去年同期上升16.10点。近期受新型肺炎疫情影响，银行理财净值化转型进度或将放缓，长期来看转型方向不会改变。

东北地区各省份净值转型程度指数均实现上涨

本月，黑龙江省银行净值产品存续量为4462款，环比上升83款；吉林省银行净值产品存续量为6213款，环比上升48款；辽宁省银行净值产品存续量为7462款，环比上升133款。

从各省银行理财净值转型程度指数来看，本月，黑龙江省净值转型程度指数为22.96点，环比上升1.01点；吉林省净值转型程度指数为30.53点，环比上升0.85点；辽宁省净值转型程度指数为24.68点，环比上升1.00点。

从变动情况来看，各省份净值产品存续量均有所增加，净值转型程度指数呈现不同幅度上涨，吉林省净值转型程度指数保持领先。

全国性银行和城商行净值产品存续量均有增加

本月，东北地区全国性银行净值产品存续量为6978款，环比上升107款；城商行净值产品存续量为567款，环比上升45款；农村金融机构净值产品存续量为10款，与上期持平。

从各类型银行净值转型程度指数来看，本月，东北地区全国性银行净值转型程度指数为26.79点，环比上升1.07点；城商行净值产品转型程度指数为12.46，环比上升1.14点；农村金融机构净值转型程度指数为0.82点，环比上升0.01点。

整体来看，东北地区全国性银行净值化转型程度指数处于领先地位，增长速度较上期有所加快，净值化转型效果明显；城商行净值化转型程度维持同期较快水平；农村金融机构净值转型程度指数徘徊在较低水平。

5. 东北地区净值型理财产品业绩基准走势及分析

2020年2月，东北地区净值型产品综合业绩基准指数环比上升1.36点至90.94点。净值型产品综合业绩基准为5.16%，环比上升8BP，较基期（2018年5月）下滑51BP；固定收益类净值型产品业绩基准为4.73%，环比上升11BP，较基期下滑38BP; 混合类净值型产品业绩基准为6.86%，环比下滑7BP；现金管理类净值型产品业绩基准为3.29%，环比下滑4BP，较基期上升35BP。

在年后宽松的融资环境下，债券利率下降，价格上升，主要投资于债券市场的固收类产品业绩比较基准有一定的上浮；2月月初开市股市出现大幅恐慌性下跌，随后快速回升，月末再次出现下跌，相较年前尚未收回跌幅，因此混合类净值型产品业绩比较基准有所下行，但依然维持在较高的水平；在市场流动性宽松的环境之下，现金管理类净值型产品业绩基准出现小幅下滑。

6. 34家银行拟设立理财子公司，11家已开业

本月，城市商业银行发行净值产品622款，占比48.11%，环比上升2.08个百分点；国有控股银行发行170款，占比13.15%，环比上升2.78个百分点；股份制商业银行发行307款，占比23.74%，环比下滑4.15个百分点；农村商业银行发行194款，占比15.00%，环比下滑0.71个百分点。

目前，已有34家银行公告拟设立理财子公司，其中，包括6家国有控股银行、9家股份制银行、16家城市商业银行以及3家农村金融机构。已开业的有工银理财、建信理财、交银理财、中银理财、农银理财、招银理财、光大理财、中邮理财、兴银理财、宁银理财和杭银理财11家；另有7家银行的理财子公司处于批筹状态，包括中信银行、平安银行2家股份制银行，徽商银行、江苏银行、南京银行、青岛银行4家城商行，以及重庆农商行；其余16家处于公告设立状态，尚未获得监管批筹。